到11月2日，A股市場(chǎng)IPO已暫停一年，IPO休漁并不是恢復A股市場(chǎng)生態(tài)的治本之策。
A股市場(chǎng)信心沒(méi)有好轉，11月1日，滬綜指報收于2149.56點(diǎn)，相比去年11月2日上升1.53%，市場(chǎng)處于弱勢震蕩格局的基本趨勢沒(méi)有變。如果去除通脹因素的影響，數據將更加難看。
A股市場(chǎng)的套現與融資同樣沒(méi)有發(fā)生改變，上市公司的資金饑渴癥沒(méi)有緩解，一年時(shí)間，A股上市公司計劃與實(shí)際募得資金約2.45萬(wàn)億元，其中1.44萬(wàn)億通過(guò)債券市場(chǎng)募集。
受益最大的是創(chuàng )業(yè)板，其次是中小板，銀行間拆借利率顯示資金并不寬裕，加上創(chuàng )業(yè)板暗含經(jīng)濟轉型與高科技概念，使創(chuàng )業(yè)板與中小板成為機會(huì )云集的市場(chǎng)。暫停IPO與利率的提升，加大了中小盤(pán)股在市場(chǎng)上的權重，這才會(huì )出現大盤(pán)股熊冠全球、創(chuàng )業(yè)板指數牛冠全球的現象。
資金在創(chuàng )業(yè)板的狂歡沒(méi)有造就中國的納斯達克，而是大漲大跌，10月份創(chuàng )業(yè)板指數大跌9.68%，擺脫了概念的投資者，開(kāi)始關(guān)注全部355家創(chuàng )業(yè)板公司，三季報凈利潤同比增長(cháng)約5%，低于市場(chǎng)預期，無(wú)法支撐如此之高的市盈率。如果情況不發(fā)生改變，在創(chuàng )業(yè)板指數尋底之后，一波新的炒作將醞釀而生。
不暫停IPO，市場(chǎng)的信心會(huì )更糟;但暫停IPO，并沒(méi)有解決制度性弊端。以暫停IPO作為成本，盡快建立底線(xiàn)游戲規則，才是避免竭澤而漁，保障永遠有魚(yú)吃。
微妙的變化正在發(fā)生，這些變化是根本性變革釋放出的氣息。
上市公司披露信息的準確，成為重中之重，定價(jià)歸市場(chǎng)，信息真假歸監管，對造假與內幕交易的懲處將更加嚴厲，并購重組的重要性可能高于IPO。保護中小投資者逐漸不是虛言，如證監會(huì )主席肖鋼所說(shuō)，建立控股股東、實(shí)際控制人背信違約民事賠償制度，使那些在發(fā)行融資、并購重組中作出公開(kāi)承諾，事后卻不履行、逃避責任的控股股東付出失信成本。
造假者現形。時(shí)間是企業(yè)照妖鏡，無(wú)論是做高盈利的，還是不顧費用在營(yíng)銷(xiāo)上拼命一搏的企業(yè)，有很多在三年預備期，以及一年的暫停IPO的時(shí)間考驗中，敗下陣來(lái)。暫停IPO與IPO申報企業(yè)的審核，受創(chuàng )最深的也是中小盤(pán)股。證監會(huì )的數據顯示，截至10月24日，滬深兩市今年終止審查的擬上市企業(yè)總數激增至280家，比去年全年的64家大幅上升了216家，增幅338%。今年以來(lái)宣布終止上市的280家擬上市企業(yè)中，滬深兩市(含中小企業(yè)板)和創(chuàng )業(yè)板家數分別為143家和137家。就占比而言，創(chuàng )業(yè)板終止上市企業(yè)已占據近“半壁江山”，達49%�？梢钥闯�，創(chuàng )業(yè)板的機會(huì )與風(fēng)險完全成正比，而中小公司的信披質(zhì)量堪憂(yōu)。
風(fēng)投業(yè)務(wù)經(jīng)歷一輪大洗牌，全民風(fēng)投的日子一去不復返。由于暫停IPO，風(fēng)投行業(yè)大縮水，券商投行業(yè)務(wù)大幅下降。根據Wind統計，19家上市券商今年前三季度合計實(shí)現營(yíng)業(yè)收入580.27億元，同比增長(cháng)23.43%;凈利潤198.42億元，同比增長(cháng)35.43%。在其他多項業(yè)務(wù)實(shí)現增長(cháng)的同時(shí)，上市券商前三季證券承銷(xiāo)業(yè)務(wù)凈收入僅為32.34億元，同比減少42.27%。閉著(zhù)眼睛進(jìn)行風(fēng)投、投機式的PRE-IPO無(wú)路可去，并購等方式成為退出的重要渠道，動(dòng)輒幾十倍的收入，沒(méi)有了。
現在，券商緊緊盯住創(chuàng )新業(yè)務(wù)，債券、定向增發(fā)、撮合交易等領(lǐng)域成為重點(diǎn)區域，而融資融券業(yè)務(wù)大幅上升，Wind統計數據顯示，截至10月30日，兩市的融資融券余額已經(jīng)達到了3148.24億元，其中融資余額為3110.97億元，融券余額則為37.28億元，大券商一年坐收幾十億的利息。未來(lái)融券如果獲得突破，即使投行業(yè)務(wù)下行，券商也能通過(guò)為多空提供彈藥，獲得生存資本。股民保證金下降，而融資融券上升，全民炒股時(shí)代漸趨終結，專(zhuān)業(yè)投資者多空博弈時(shí)代到來(lái)。
與以往暫停IPO不同，這一年基礎建設與經(jīng)典案例，時(shí)間沒(méi)有白過(guò)。
守住底線(xiàn)，嚴懲失信，嚴懲內幕交易，最終過(guò)渡到減少重要股東低成本套現空間。希望這是最后一次暫停IPO，說(shuō)明市場(chǎng)還有回轉余地。