據《華爾街日報》的最新報道，美國抵押貸款融資巨頭房利美已對巴克萊、瑞銀集團、蘇格蘭皇家銀行與德意志銀銀行等全球最大的九家銀行提起訴訟，狀告這些銀行通過(guò)操縱倫敦銀行同業(yè)拆息(Libor)獲利，給房利美造成了估計高達8億美元的損失。據悉，此前房利美和房地美已與摩根大通達成了一項40億美元的和解協(xié)議，而這是“兩房”在利率操縱訴訟上順利達成的第四個(gè)和解協(xié)議。
作為國際短期資本市場(chǎng)中的資金價(jià)格發(fā)現和引導風(fēng)向標，Libor由英國銀行家協(xié)會(huì )(BBA)根據其選定的16家銀行所提交借貸利率估值來(lái)確定。每天11時(shí)報價(jià)銀行向BBA申報利率估價(jià)，BBA在去除了最高四個(gè)估值和最低四個(gè)估值后，通過(guò)計算余下八個(gè)估值的平均值得到每日Libor
值。理論上，在其他銀行提交利率不變的情況下，如要人為將利率報價(jià)調低或調高，則可通過(guò)剔除自身或其他銀行，促使參與報價(jià)的利率出現變化，進(jìn)而影響最終的Libor價(jià)。但經(jīng)驗表明，報價(jià)銀行報出的兩種Libor即借款利率和貸款利率差額僅在0.25%～0.5%之間，且各報價(jià)銀行的利率報價(jià)一般只相差0.0625%～0.125%，因此，一家銀行是很難通過(guò)報價(jià)單方面大幅影響Libor最終價(jià)格的。但是，如有足夠數目的報價(jià)銀行一致行動(dòng)，則足以形成扭曲Libor真實(shí)價(jià)格的能量。
作為報價(jià)行，聯(lián)合串謀Libor的最簡(jiǎn)單方法，就是在流動(dòng)性高企時(shí)推高Libor，流動(dòng)性不足時(shí)壓低Libor，以影響市場(chǎng)對利率價(jià)格的判斷進(jìn)而從中獲利。值得注意的是，Libor除了影響到房地產(chǎn)抵押貸款、助學(xué)貸款等與居民生活息息相關(guān)的基礎貸款產(chǎn)品外，還牽連數目龐大的金融衍生品。據美國商品期貨交易委員會(huì )(CFTC)的數據，全球有超過(guò)800萬(wàn)億美元的證券或貸款與Libor相聯(lián)系，包括350萬(wàn)億美元掉期合約和10萬(wàn)億美元貸款。這意味著(zhù)只要Libor變動(dòng)0.01個(gè)百分點(diǎn)，銀行就可從中獲取巨額利潤。
以掉期(也叫利率互換)為例，如幾家銀行都參與了三個(gè)月的外匯掉期交易，現在以某個(gè)高價(jià)將英鎊賣(mài)出，而期望三個(gè)月之后再以某個(gè)低價(jià)買(mǎi)回來(lái)，這樣在交割來(lái)臨之前銀行就必須讓Libor走低，由于利率與匯率正相關(guān)，Libor的低報就能使銀行獲利。再以一年期期貨合約為例，假定一家銀行在芝加哥期貨交易所以一定價(jià)格買(mǎi)入一手(5000蒲式耳)小麥期貨合約，即看漲期權，為了使一年后交割日期價(jià)上漲，銀行就需拉低Libor，因為這樣可以制造流動(dòng)性充沛的市場(chǎng)假象，從而最終刺激大宗商品價(jià)格上漲。
顯然，能操縱Libor價(jià)格的核心人物就是銀行報價(jià)員，而且只要有利可圖，其他銀行報價(jià)員都會(huì )積極合作。不僅如此，從事金融衍生品交易的投資部門(mén)交易員多數情況下也會(huì )向報價(jià)員提出改動(dòng)Libor的要求。在各銀行報價(jià)員之間、報價(jià)員與交易員之間以及交易員與交易員之間，已形成了由利益捆綁而成的Libor龐大操縱群體。
利率操縱者的確成了最大受益者。FSA數據顯示，僅2008年，德意志銀行就從與有關(guān)倫敦同業(yè)拆借利率及全球其他基準利率的交易中至少獲得了5億歐元的巨額盈利。無(wú)獨有偶，彭博資料顯示，巴克萊掌管著(zhù)800億美元的掉期組合，1個(gè)月期Libor僅移動(dòng)1個(gè)基點(diǎn)，就會(huì )為交易員帶來(lái)67萬(wàn)美元的好處。有人歡喜有人憂(yōu)。美聯(lián)儲數據顯示，僅美國抵押貸款巨頭房地美和房利美兩家公司與倫敦銀行間同業(yè)拆借利率有關(guān)的損失就超過(guò)了30億美元。
除了通過(guò)Libor直接獲利外，銀行還可借此粉飾自身的財務(wù)狀況。雷曼兄弟公司倒閉之后，Libor急升，反映出對銀行財務(wù)健康的擔憂(yōu)，但不久，整個(gè)過(guò)程逆轉，Libor大幅走低，甚至低于可比較的美國國庫券利率一個(gè)百分點(diǎn)。這向市場(chǎng)表明，銀行資產(chǎn)依然處于非常良好的狀態(tài)。也正因如此，當時(shí)美國前六大銀行得以從美聯(lián)儲獲得高達4600億美元借款，而僅通過(guò)低借高貸，這些銀行就賺取了約130億美元的利潤。
出來(lái)混，遲早是要還的。如今針對調查L(cháng)ibor“操縱案”所形成的聯(lián)合力量不可謂不強大。除由美國司法部和美國商品期貨交易委員會(huì )組成的主打陣容外，英國、日本、歐盟等三大洲的監管部門(mén)也參與進(jìn)來(lái)。調查結果令人瞠目。瑞銀集團、蘇格蘭皇家銀行、德意志銀行和匯豐銀行等全球知名銀行悉數卷入。官方還發(fā)現，Euribor(歐洲銀行間歐元同業(yè)拆借利率)和Tibor(東京銀行同業(yè)拆借利率)也被操縱。
犯規者最終付出了慘重代價(jià)。巴克萊銀行支付了4.7億美元的高額罰金，瑞銀集團領(lǐng)到了美國監管機構高達15億美元的天價(jià)罰單，蘇格蘭皇家銀行向美國和英國的三家機構支付了6.12億美元罰款，德意志銀行接受了15.7億美元的天價(jià)處罰。據摩根士丹利一份報告估計，如加上向“兩房”等機構支付的和解資金，參與Libor操縱事件的國際銀行共計須承擔近300億美元的巨額賠償或處罰。