銀行發(fā)優(yōu)先股未必是盛宴
2013-11-06   作者:周科競  來(lái)源:北京商報
分享到:
【字號

  據《中國證券報》報道,銀行業(yè)有望通過(guò)發(fā)行優(yōu)先股緩解資本壓力,優(yōu)先股方案預計在近期出爐。但本欄分析,銀行發(fā)行優(yōu)先股可能并不像投資者想象得美好。

  優(yōu)先股的償債順序排在次級債之后,而且期限一般是無(wú)限期,那么其每年的固定股息率至少要高于次級債券,否則投資者購買(mǎi)次級債券也就可以了,并沒(méi)有必要去購買(mǎi)優(yōu)先股。

  據本欄調查,工商銀行發(fā)行的次級債券利率為4.99%;江蘇銀行9月發(fā)行的次級債申購利率區間為6.2%-6.9%;吉林銀行2012年曾發(fā)行的次級債券利率為6.8%;成都銀行2011年發(fā)行的次級債券利率為7%。

  根據銀行的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn),如果沒(méi)有出現特別嚴重的經(jīng)營(yíng)虧損,是不可能淪落到破產(chǎn)清算的境地的。一旦銀行需要破產(chǎn)清算,將會(huì )是滿(mǎn)目瘡痍,銀行資產(chǎn)如果能夠支付儲戶(hù)的儲蓄已經(jīng)難能可貴,次級債券能否得到清償也是未知數,至于優(yōu)先股和普通股,基本不可能得到任何清算權益。

  這就是說(shuō),銀行優(yōu)先股的風(fēng)險水平和普通股幾乎區別不大,優(yōu)先股承擔了如此高的投資風(fēng)險,卻無(wú)法獲得銀行經(jīng)營(yíng)的超額收益,那么在固定收益方面理論上也應該高于普通股的水平。以工商銀行為例,最近5年的每股現金分紅為每10股1.65元、1.70元、1.84元、2.03元、2.39元,當前工商銀行股價(jià)為每股3.83元。那么優(yōu)先股投資者的心理預期就是自己同樣投入3.83元,每年的收益不應該低于0.239元,否則自己還不如去買(mǎi)普通股,或者工商銀行可轉換債券。股價(jià)3.83元、每年0.239元的收益率相當于6.24%。這也同樣說(shuō)明,銀行優(yōu)先股的收益水平不會(huì )很低。

  由此可以判斷,銀行優(yōu)先股的固定股息至少也要達到7%的水平,才能對投資者形成吸引力。如果銀行優(yōu)先股的收益水平僅為略高于次級債券的利率,仍然無(wú)法引起投資者的購買(mǎi)興趣,優(yōu)先股的收益水平,至少應該達到10%以上。

  投資者有理由相信,如果銀行發(fā)行優(yōu)先股,至少在短期看來(lái)并不能增加上市公司對于投資者的現金回報,如果銀行優(yōu)先股的固定股息達到或者超過(guò)10%,很可能還會(huì )降低普通股股東的現金分紅水平,所以投資者不宜對優(yōu)先股過(guò)分熱衷。

  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
相關(guān)新聞:
· 銀行業(yè)在資本充足率要求下加速分化 2013-11-06
· 上海銀行業(yè)9月份新增制造業(yè)貸款占比逾5成 2013-11-05
· 重慶銀行H股公開(kāi)發(fā)售 超額認購近8倍 2013-11-05
· 民營(yíng)銀行試點(diǎn)方案初定 首批牌照最快明年初“出爐” 2013-11-05
· 銀行結構性理財產(chǎn)品向保本靠攏 2013-11-05
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂(lè )福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng )業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機 中國如何自處
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權,禁止轉載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號
JJCKB.CN 京ICP備12028708號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美