前段時(shí)間，一部高技術(shù)含量的金融小說(shuō)，風(fēng)靡全網(wǎng)，題為“同業(yè)鴉片”。私以為，鴉片這個(gè)詞，形容得相當貼切。
根據百度百科的解釋?zhuān)f片原本是種藥，可以麻醉、可以止痛，而一旦吸食過(guò)量，就會(huì )上癮，久食者“顏色枯羸，肩聳項縮”。對銀行來(lái)說(shuō)，同業(yè)業(yè)務(wù)就很像這種藥，它主要是為了商行緩解流動(dòng)性壓力，在銀行間市場(chǎng)上同業(yè)救急，換句話(huà)說(shuō)，同業(yè)資金都是短期的，如同鴉片只能臨時(shí)入藥一般�？墒�，一旦商業(yè)銀行將同業(yè)短期資金用于長(cháng)期的信貸、債券投資，同業(yè)就如鴉片上癮且有害。
由于監管日趨嚴格，很多貸款項目、高風(fēng)險債券銀行都不能直接投資�？墒�，一個(gè)人不能辦的事情，多找一個(gè)幫手就會(huì )容易很多。通過(guò)同業(yè)市場(chǎng)委托其他銀行投資信托受益權，這樣信托資產(chǎn)就變成了低風(fēng)險的同業(yè)資產(chǎn)，順利規避了監管。銀行間同業(yè)拆借的利率才多少?除了6月中下月“錢(qián)荒”時(shí)期，7天同業(yè)利率今年都很少超過(guò)4.5%。信托受益權的收益率呢?隨便一個(gè)房地產(chǎn)信托計劃，1年以上承諾收益率至少在8%以上。接近一倍的利差，商行不上癮才怪!
同業(yè)鴉片除了暴利的興奮，還有放大的杠桿效應。商行將債券長(cháng)期質(zhì)押在其他銀行，得到的資金就可以繼續買(mǎi)新的債券，然后再次質(zhì)押，再買(mǎi)新債，如此反復。一筆債券放大成了多筆，利息可以拿到手軟，付出的成本僅僅是同業(yè)手續費。最奇妙的是，由于質(zhì)押只是發(fā)生在兩個(gè)銀行之間，因此債券資產(chǎn)只記成同業(yè)負債，其風(fēng)險被嚴重低估了。很明顯，同業(yè)業(yè)務(wù)讓銀行規避了監管，獲得了高額的回報，不過(guò)鴉片的好處卻遠不能抵消其帶來(lái)的危害。
同業(yè)資金雖然成本極低，但期限也很短，一般不超過(guò)3個(gè)月。由于中國貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性持續寬裕，短債到期，商行只需再借一筆即可。如此，只要市面上有錢(qián)，商行一筆一筆續借，就能永遠享受長(cháng)期風(fēng)險投資帶來(lái)的高額收益。如意算盤(pán)當然很美好，但凡事總有例外。今年6月份市面上的流動(dòng)性突然收緊，同業(yè)拆借利率急速飆升，借錢(qián)困難，立馬出現同業(yè)違約，好在央行最終出手，才避免了整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性危機。雖是虛驚一場(chǎng)，卻將整個(gè)銀行系統的流動(dòng)性風(fēng)險完全暴露出來(lái)。如同過(guò)量吸食鴉片的癮君子，突然斷貨痛感強烈。
今年，美國QE3計劃面臨逐步退出的壓力，中國的寬松貨幣政策失去了外部支撐條件，同業(yè)資金的成本陡然上升，壓力持續。業(yè)界瘋傳銀監會(huì )將出臺“9號文”，同業(yè)資產(chǎn)全面納入高風(fēng)險監控，并計提準備。山雨欲來(lái)風(fēng)滿(mǎn)樓，盡管部分商行仍在同業(yè)鴉片中吞云吐霧，但現實(shí)已逼迫它們不得不“虎門(mén)銷(xiāo)煙”。
同業(yè)業(yè)務(wù)收縮短期內對商行的業(yè)績(jì)影響很大。多年來(lái)，同業(yè)已經(jīng)成為商行擴大利差的重要通道，現在全然封閉，再加上利率市場(chǎng)化提高了資金成本，商行今年的業(yè)績(jì)無(wú)疑會(huì )受到一些影響。但長(cháng)遠看，同業(yè)銷(xiāo)煙保證了銀行體系的流動(dòng)性安全。如若不然，一旦外部環(huán)境轉變短期流動(dòng)性緊張，銀行靠什么去支撐看似繁華的空中樓閣?收緊的同業(yè)監管也倒逼商行重新審視自己的風(fēng)控體系，促使銀行精細化管理，結束盲目擴張。所謂壯士斷腕，比起可怕的擠兌風(fēng)潮，短期的陣痛實(shí)在不算什么。銀行銷(xiāo)煙無(wú)疑是必要的、及時(shí)的，利大于弊。