隨著(zhù)我國10月份宏觀(guān)經(jīng)濟數據的相繼出爐，宏觀(guān)經(jīng)濟趨向穩定，短期增長(cháng)無(wú)需多慮，但長(cháng)期增長(cháng)仍存隱憂(yōu)，中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)潛在經(jīng)濟增長(cháng)率逐步下移的新階段。剛剛閉幕的十八屆三中全會(huì )公報指出：科學(xué)的宏觀(guān)調控，有效的政府治理，是發(fā)揮社會(huì )主義市場(chǎng)經(jīng)濟體制優(yōu)勢的內在要求。筆者認為，這其中創(chuàng )新宏觀(guān)管理思路，從需求管理轉向供給管理，培育經(jīng)濟增長(cháng)的接續動(dòng)力是題中應有之義。

　　與金融危機時(shí)的經(jīng)濟減速比起來(lái)，本輪經(jīng)濟減速最大的不同是中國持續高增長(cháng)的條件、中長(cháng)期結構性因素，特別是全球化基本面、要素基本面等正在發(fā)生趨勢性變化，中國開(kāi)始真正步入增長(cháng)動(dòng)力轉換的年代。

　　經(jīng)濟增長(cháng)有兩種機制在發(fā)揮作用，即微觀(guān)增加供給的增長(cháng)機制和宏觀(guān)擴大需求的增長(cháng)機制。2008年金融危機以來(lái)，全球經(jīng)濟復蘇乏力，增長(cháng)中樞下移，經(jīng)濟增長(cháng)低于趨勢增長(cháng)率將成為“新常態(tài)”，各國政府的普遍思路是如何擴大需求以拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，也即經(jīng)濟學(xué)中常說(shuō)的“需求管理”。

　　2008年的全球金融危機，為刺激有效需求不足，無(wú)論發(fā)達國家還是發(fā)展中國家均把短期的需求管理政策常態(tài)化、普遍化和長(cháng)期化。然而，發(fā)達國家與發(fā)展中國家的問(wèn)題不盡相同，發(fā)達國家更多是需求約束，而發(fā)展中國家并非有效需求不足，更多是供給約束下的潛在經(jīng)濟增長(cháng)率放緩，中國尤其如此。

　　筆者認為，當前中國最大的約束并非需求約束而是供給約束，也即人口紅利減少、生產(chǎn)要素成本上升、全要素生產(chǎn)率滯后帶來(lái)的問(wèn)題。隨著(zhù)人口紅利優(yōu)勢逐步衰減，未來(lái)五年由低成本衍生出來(lái)的高資本回報率優(yōu)勢，可能將逐步消失，勞動(dòng)力要素和資源要素價(jià)格相對調整，中國經(jīng)濟依靠低成本優(yōu)勢的粗放式增長(cháng)已不可持續。

　　因此，必須改變“三駕馬車(chē)”的分析思路框架，放眼于長(cháng)期供給的新分析框架，因為長(cháng)期供給才是決定一國潛在增長(cháng)軌跡的關(guān)鍵。從當前“調結構”的政策思路來(lái)看，在“出口-投資-消費”之間找平衡，探討的都是總需求概念，而供給硬約束才是本輪經(jīng)濟回調的最重要因素。

　　如果認識到，經(jīng)濟減速的性質(zhì)是供給約束造成的，一味擴張需求不但不能解決經(jīng)濟增長(cháng)問(wèn)題，反而可能導致經(jīng)濟結構的失衡和負債式增長(cháng)。長(cháng)期以來(lái)，我國宏觀(guān)調控政策的重心在于實(shí)行需求管理的反周期政策。全球性金融危機之后，我國再次實(shí)施積極的財政政策，期間雖然考慮到啟動(dòng)消費需求和結構性調整等新手段的運用，政府支出計劃有所調整，但總體上仍然屬于需求管理的傳統思路。

　　需求管理帶來(lái)的經(jīng)濟擴張不僅僅是政府過(guò)度干預，也不僅表現貨幣發(fā)行擴張需求，還更多地表現出了負債水平的升高。目前，除了地方政府以土地為基礎的負債式擴張，導致了政府負債的提高之外，全社會(huì )總體債務(wù)率都有所提高。

　　數據顯示，近十年來(lái)中國全社會(huì )的債務(wù)率已經(jīng)上升了40個(gè)百分點(diǎn)。特別是2008年期間，面對國際金融危機加劇和國內經(jīng)濟增長(cháng)下行壓力，中國出臺了一系列經(jīng)濟刺激計劃，并針對重點(diǎn)需求進(jìn)行發(fā)力：鼓勵住房消費、啟動(dòng)地方融資平臺、加大周期性行業(yè)投資等。隨著(zhù)銀行信貸規模擴張以及投資加速，經(jīng)濟出現了強勁反彈，但包括政府、居民、企業(yè)以及金融機構在內的不同部門(mén)債務(wù)率上升都比較快。

　　傳統的擴張性財政和貨幣政策的目標都是通過(guò)調節商品或貨幣市場(chǎng)均衡條件推動(dòng)總需求曲線(xiàn)向右移動(dòng)，以達到更高的均衡產(chǎn)出點(diǎn)，但代價(jià)是不斷推高價(jià)格總水平，甚至帶來(lái)嚴重的通脹，但提高均衡產(chǎn)出也可以移動(dòng)總供給曲線(xiàn)，結果卻是產(chǎn)品價(jià)格水平的降低和要素生產(chǎn)效率的改善。

　　現在看來(lái)，過(guò)度關(guān)注需求側，不僅加劇了經(jīng)濟波動(dòng)，帶來(lái)了資源錯配的風(fēng)險，也影響了生產(chǎn)要素效率的發(fā)揮。因此，從“放松政府管制，優(yōu)化制度供給，提高要素效率”三大目標入手，著(zhù)眼于供給側，重視微觀(guān)主體的稅收激勵，實(shí)施減稅以及稅制改革，增強微觀(guān)主體供給能力，鼓勵技術(shù)創(chuàng )新，重新審視政府與市場(chǎng)的邊界，發(fā)揮生產(chǎn)率對提升總供給的根本作用，才能打破影響中國經(jīng)濟的供給約束，真正釋放生產(chǎn)力，而這也與十八屆三中全會(huì )所主導的處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用的改革路徑不謀而合。