十八屆三中全會(huì )會(huì )議主要成果《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《決定》）于上周末集中發(fā)布�！稕Q定》2萬(wàn)字左右，涵蓋15個(gè)領(lǐng)域，60個(gè)具體任務(wù)，其中在國企改革、財稅改革、金融改革、城鎮化改革、計劃生育改革、戶(hù)籍改革等眾多領(lǐng)域的突破超出預期。在筆者看來(lái)，三中全會(huì )的改革藍圖全面而深刻，體現了決策層對改革的堅定決心，一旦全面落實(shí)，有利于繼續釋放改革紅利，對資本市場(chǎng)也將產(chǎn)生明顯利好。
一是改革的決心極其堅定，市場(chǎng)作用空前強化。十八屆三中全會(huì )改革不僅涵蓋了經(jīng)濟領(lǐng)域，而是涵蓋了經(jīng)濟、政治、社會(huì )、文化、生態(tài)和黨建六大領(lǐng)域的整體方案，力度之大超出預期。而在經(jīng)濟改革方面，市場(chǎng)的作用空前強化，首次表述為發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中起“決定性”作用，比此前“基礎性”作用的表述有明顯加強和確定的味道。相信在市場(chǎng)機制下，未來(lái)市場(chǎng)要素價(jià)格改革，主體平等地位改革能夠得到快速推進(jìn)。
二是全面推進(jìn)城鎮化改革，有利于擴大內需與產(chǎn)業(yè)升級。筆者早前提出，涉及城鎮化的改革主要包括四大領(lǐng)域，即財稅改革、戶(hù)籍改革、公共服務(wù)均等化以及土地改革，可以看到，上述四方面改革在三中全會(huì )上均有闡述。伴隨著(zhù)以人為本城鎮化的推進(jìn)，不僅將會(huì )釋放巨大消費潛力，而且有助于推動(dòng)供給端改革，鼓勵創(chuàng )新以及促進(jìn)服務(wù)業(yè)發(fā)展。
三是單獨政策放開(kāi)，應對人口老齡化壓力。伴隨著(zhù)中國老齡化進(jìn)程的來(lái)臨，勞動(dòng)力已經(jīng)出現了顯著(zhù)下降，人口紅利釋放殆盡。本次放開(kāi)單獨二胎政策意義較大，一是代表著(zhù)決策層根據經(jīng)濟形勢變化對基本國策的反思；二是作為過(guò)渡，未來(lái)有望繼續深入，全面放開(kāi)二胎。而伴隨著(zhù)人口出生率的提升，未來(lái)育嬰產(chǎn)品需求將有大幅增加。
四是財政改革單列一章，成為未來(lái)十年深化經(jīng)濟體制改革的著(zhù)力點(diǎn)。財稅改革的三大方向，即改善預算管理、完善稅收制度、理順財權與事權牽一發(fā)而動(dòng)全身，不僅是經(jīng)濟改革，也涉及到民生問(wèn)題與政府職能轉變，是諸多改革能否有效推行的重要保障。當然，決定未對市政債、政府官員考核方式作出明確表態(tài)，顯示相關(guān)改革仍是改革難點(diǎn)，未來(lái)如何為地方政府“關(guān)后門(mén)”的同時(shí)“開(kāi)前門(mén)”，以及規范地方政府行為在實(shí)施中仍面臨重大挑戰。
五是國企改革超出預期�！稕Q定》首次提到國企收益上繳公共財政30%，更多用于保障和改善民生，這一比例超出預期，有助于做到真正體現還富于民。
六是金融改革加速推進(jìn)�！稕Q定》對金融改革進(jìn)行全面描述，具體強調要提高直接融資比重，股票發(fā)行轉向注冊制，推進(jìn)人民幣匯率、利率改革、加快資本項目開(kāi)放等等。在筆者看來(lái)，上述改革對券商與保險（放心保）是重大利好，但打破金融壟斷，推進(jìn)利率市場(chǎng)化將對銀行業(yè)傳統依靠息差的盈利模式帶來(lái)挑戰，將倒逼銀行改革，未來(lái)通過(guò)差異化服務(wù)以提升行業(yè)競爭力。
七是促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展。三中全會(huì )提到未來(lái)將推進(jìn)金融、教育、文化、醫療等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域有序開(kāi)放，意味著(zhù)中國服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟的貢獻將有所加強。這對市場(chǎng)一直抱有期待的互聯(lián)網(wǎng)金融是較大利好。
本次會(huì )議提及的改革藍圖較為全面與深刻，強調市場(chǎng)的決定作用為改革提供大方向。特別值得一提的是，未來(lái)將成立深化改革領(lǐng)導小組，有利于切實(shí)突破利益群體束縛，落實(shí)改革方案，釋放改革紅利。畢竟盡管改革藍圖宏大，能否將改革落到實(shí)處，才是最終決定能否提振市場(chǎng)開(kāi)啟資本市場(chǎng)牛市的關(guān)鍵所在。