國民技術(shù)11月18日發(fā)布公告，稱(chēng)15日公司收到控股股東中國華大書(shū)面通知，告知大股東持有的27.5%共計7480萬(wàn)股已確定9位最終受讓方，并已經(jīng)簽署了《股份轉讓協(xié)議》。
中國華大是國有控股企業(yè)，國有資本適當從競爭性領(lǐng)域退出，這符合國企改革正確方向。去年黨的十八大報告指出，“推動(dòng)國有資本更多投向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，不斷增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力”;最近《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》提出，“準確界定不同國有企業(yè)功能。國有資本加大對公益性企業(yè)的投入，在提供公共服務(wù)方面作出更大貢獻…”;這兩個(gè)政策其實(shí)一脈相承，國企改革的一個(gè)主要內容就是要優(yōu)化國有經(jīng)濟結構布局。有專(zhuān)家將國有企業(yè)界定為三類(lèi)，一類(lèi)是公益型國企(比如公共交通)，第二類(lèi)是資源壟斷型(尤其是能源)，第三類(lèi)是運營(yíng)競爭型國企;國有資本的總量是有限的，既然要加大對公益性企業(yè)的投入，自然就需要同時(shí)減少在競爭性行業(yè)等方面的存在。
具體到股市，在競爭性行業(yè)或領(lǐng)域，一股獨大的國有股東通過(guò)股票減持，從而實(shí)現股權多元化甚至全部退出;但另外一些國有股東卻在石油、銀行等關(guān)系國家經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域加大控制力度，由此可以實(shí)現國有資本對國有經(jīng)濟進(jìn)行合理布局、提高國有資產(chǎn)營(yíng)運效率。
國有資本退出一些競爭性行業(yè)和領(lǐng)域，讓更多的社會(huì )投資主體進(jìn)入這些行業(yè)，公平競爭可以真正激發(fā)行業(yè)活力和創(chuàng )造力，有利于調動(dòng)各方面的積極性。尤其是高科技行業(yè)，拼的是人才和技術(shù)，拼的是創(chuàng )新機制，公司股權高度分散與國外眾多高科技上市公司股權結構多元化的特點(diǎn)非常相像，這有利于企業(yè)盡快把握市場(chǎng)脈搏，提高市場(chǎng)競爭力。
當然，國有資本在股市通過(guò)股票減持形式從競爭性行業(yè)退出，從股市獲得大量股票溢價(jià)收益，這需要取之于民、用之于民。首先，如上所言，國有資本從競爭性領(lǐng)域退出的同時(shí)、加大對關(guān)鍵領(lǐng)域上市公司股權控制，股市可以基本維持資金進(jìn)出平衡。其次，國有股減持所得可用于加大對公益性企業(yè)投入，提供更多公共服務(wù)。其三，按照《決定》，未來(lái)將“提高國有資本收益上繳公共財政比例，2020年提到百分之三十，更多用于保障和改善民生”，即國企通過(guò)利潤上繳公共財政的形式，也可回報國民。
在本案例中，中國華大在本次轉讓完成后，將不再持有國民技術(shù)股份，國民技術(shù)股權將呈分散格局，其中深港產(chǎn)學(xué)研將以5.85%的持股比例暫時(shí)成為公司持股最多的股東，國民技術(shù)將從一家國有控股公司轉變?yōu)橐患覠o(wú)實(shí)際控制人的高科技上市公司。有人擔心，對于沒(méi)有實(shí)際控制人存在的上市公司，公司決策可能存在效率問(wèn)題，筆者認為這個(gè)擔心沒(méi)有太大必要。目前多數上市公司有實(shí)際控制人存在，其利用股權多數優(yōu)勢甚至一股獨大優(yōu)勢，雖然可以讓公司決策能盡快出臺并落實(shí)，但正因為此，中小股東由于缺乏發(fā)言權，其利益也往往飽受侵害;相反，如果上市公司沒(méi)有實(shí)際控制人存在，公司決策將更為民主，雖然有時(shí)會(huì )影響效率，但是可以最大程度保證公正，而且，如果各個(gè)股東意識到公司決策在確保公平基礎上，也需要兼顧效率，也可以在公正與效率之間找到一個(gè)合適的平衡點(diǎn)。
從國外成熟市場(chǎng)以及A股市場(chǎng)實(shí)踐來(lái)看，也都沒(méi)有證據顯示，上市公司沒(méi)有實(shí)際控制人，其治理水平就會(huì )偏低。比如，美國上市公司股權高度分散，很多都不存在控股股東，其治理水平照樣比較高;而A股市場(chǎng)的萬(wàn)科等股權分散上市公司，其治理水平反而比不少一股獨大的公司要高。對于沒(méi)有實(shí)際控制人存在的上市公司，最起碼可以不用擔心大股東一股獨大掠奪其他股東利益，這成為一個(gè)先天優(yōu)勢;當然，這種情況下由于各單個(gè)股東誰(shuí)也說(shuō)了不算，很可能讓董監高等內部人鉆了空子，形成內部人控制，這類(lèi)公司治理的關(guān)鍵點(diǎn)也就在于防止內部人控制，這倒是需要股東高度關(guān)注的問(wèn)題。
總之，國有資本從一些競爭性領(lǐng)域退出，包括在股票二級市場(chǎng)減持退出，只要能夠取之于民、用之于民(包括適當回補股市)，能夠由此形成國有資本的合理布局，能夠讓競爭性行業(yè)提升競爭力和創(chuàng )造力，那么對經(jīng)濟社會(huì )無(wú)疑是重大利好，對股市而言也并非利空，由此將可能形成一個(gè)多方共贏(yíng)局面。