《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》指出，推動(dòng)國有企業(yè)完善現代企業(yè)制度，進(jìn)一步深化國有企業(yè)改革。
國有企業(yè)是國有資產(chǎn)最重要的組成部分，深化國企改革關(guān)系到堅持和完善我國的基本經(jīng)濟制度，關(guān)系到國有資產(chǎn)的增值保值，關(guān)系到國有企業(yè)的發(fā)展活力和國有資本的經(jīng)營(yíng)活力。國企改革，完善國有資產(chǎn)管理體制，完善產(chǎn)權制度是本輪改革重點(diǎn)之一�？础稕Q定》，與前幾輪改革相比較，這輪國有資產(chǎn)和國企改革雖然表述差異不大，但內涵卻在升華。比如：不斷增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力的實(shí)現形式等。
那么，新一輪國企改革的突破點(diǎn)和關(guān)鍵在哪里呢?筆者認為，股權創(chuàng )新是關(guān)鍵環(huán)節。主要包括以下幾個(gè)方面：
股權創(chuàng )新之一，是積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟�！稕Q定》指出，國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟，有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長(cháng)補短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。這一方面激活了國有資本，提高了國有資本的效率，另一方面又給民間資本提供了投資渠道。再一方面，以此為切入口可逐步打破行業(yè)壟斷局面，一舉三得。各方特別注意到，不僅國有資本投資項目允許非國有資本參股，而且對于國有和民資相互持股并沒(méi)有明確規定控股要求，比如國資股份占比51%以上等。
另一個(gè)亮點(diǎn)是，允許混合所有制經(jīng)濟實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體。從管理層收購(MBO)轉向企業(yè)員工持股是股權創(chuàng )新之舉，由此形成國資、民資和員工的利益共同體。俗話(huà)說(shuō)，連股連心，這樣的利益共同體，當然大有利于激發(fā)兩類(lèi)資本和勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素的積極性。這種股權利益對資本和員工的強利益約束，也是公司治理結構的一大進(jìn)步。
股權創(chuàng )新之二，是以管理資本為主加強國有資產(chǎn)監管，改革國有資本授權經(jīng)營(yíng)體制�！稕Q定》指出，組建若干國有資本運營(yíng)公司，支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司。這凸顯了一個(gè)巨大轉變：效仿國家控股、公司化運作、集團化管理的新加坡淡馬錫公司模式，由過(guò)去注重國資滲透到具體經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、具體行業(yè)，政府對國有資本具體經(jīng)營(yíng)管理，轉變?yōu)橐钥刂乒蓹�、管理資本為主。
在筆者看來(lái)，實(shí)際上現有國企的大部分國有股權都可以劃歸“國有資本投資公司”管理。該公司將靈活運作國有資本，徹底盤(pán)活國企資本，通過(guò)這種股權創(chuàng )新形式增強國有經(jīng)濟活力、控制力、影響力。這將有效扭轉過(guò)去國有資本躺在現有國企身上休眠浪費的狀況。若要實(shí)現國有資本的活力，可以通過(guò)資本市場(chǎng)，退出收回國有資本，盤(pán)活國有資本，使用到最需要最急需的地方去。若要想發(fā)揮控制力、影響力，國有資本可進(jìn)入資本市場(chǎng)買(mǎi)入股份，而不限于現有國企而是整個(gè)上市企業(yè)，達到控股地位。這樣，國有資本日常能在關(guān)系國計民生的領(lǐng)域發(fā)揮控制力，而在特殊時(shí)期比如2008年金融危機時(shí)期又能發(fā)揮類(lèi)似美國政府入股控制救助三大汽車(chē)公司和花旗銀行、AIG保險公司那樣的作用。這就不僅徹底激活了國有資本，還能實(shí)現國有資本在經(jīng)濟所有領(lǐng)域的控制力、影響力。當然，這需要修改目前資本市場(chǎng)的股權股份收購規則，對國有資本另作特殊規定。
比如，金股制是深化國企改革股權創(chuàng )新的一大舉措，不妨一試。國研中心發(fā)布的“383”改革方案中關(guān)于“推動(dòng)金融體系改革”中的一項內容：“大幅降低各級政府對金融機構的持股比例，通過(guò)金股等國際通行的股權形式和有效監管，體現國家對金融機構的控制力�！苯鸸�，是一種股權創(chuàng )新，最早出現在上世紀80年代。于1984年，英國當時(shí)的撒切爾政府對英國電信實(shí)施私有化方案，在10年的3次減持過(guò)程中，英國政府完全放棄了其擁有的股權與收益，只保留了1股金股。
金股的權力主要體現在否決權，而不是受益權或其他表決權，金股通常只有一股，幾乎沒(méi)有實(shí)際經(jīng)濟價(jià)值。這是在國企私有化過(guò)程中，政府為保持對企業(yè)的控制力而開(kāi)出的對公司具有一票否決權的條件，從而防止和監督企業(yè)在商品定價(jià)等上面侵害消費者利益，影響國計民生，侵害國家利益。眼下，金股制已發(fā)展成發(fā)達國家國企股權多元化后國家實(shí)現對企業(yè)的控制力和監管的普遍形式。但是，意義與全資或者控股完全不一樣了。公司日常決策全部由出資人說(shuō)了算，政府幾乎沒(méi)有與企業(yè)在利益上的糾葛(要說(shuō)有的話(huà)，就是象征性的1股)。
或許很多人不知道，金股制在中國已有過(guò)實(shí)踐。2007年7月，在哈爾濱產(chǎn)權交易中心掛牌轉讓的哈爾濱中慶燃氣有限責任公司48%股權案例中，哈爾濱市國資委對哈中慶保留1%的金股。國資委代表哈爾濱市政府享有對公司重大事項的否決權。在涉及安全穩定供氣、社會(huì )公共利益問(wèn)題上，哈爾濱市國資委有權行使否決權。此外，收購方承諾，確保擁有1%股權的國資委在哈中慶董事會(huì )中至少擁有一個(gè)董事席位。
從今天我國的宏觀(guān)層面上來(lái)看，對國企實(shí)施金股制改革將使得我國整個(gè)微觀(guān)經(jīng)濟細胞完全在平等、公平起點(diǎn)上競爭，將徹底激活市場(chǎng)內生動(dòng)力，充分發(fā)揮市場(chǎng)機制高效配置資源的基礎性作用。同時(shí)，涉及國計民生項目仍然牢牢控制在國家手中。因此，金股制是深化國企國有資本改革，實(shí)現國有經(jīng)濟活力、控制力和影響力的股權創(chuàng )新形式，可以考慮在條件成熟的國有企業(yè)推行。