11月20日，證監會(huì )主席肖鋼在《財經(jīng)》年會(huì )上直陳當前中國資本市場(chǎng)存在的嚴重問(wèn)題，認為要解決資本市場(chǎng)的這些問(wèn)題，唯一的辦法就是積極穩妥地推進(jìn)市場(chǎng)化的改革。資本市場(chǎng)改革要堅持市場(chǎng)化、法治化、國際化的取向。股票發(fā)行注冊制改革應該是還權于市場(chǎng)、還權于投資者的一個(gè)根本舉措。

　　中國資本市場(chǎng)在20年快速發(fā)展的同時(shí)，也產(chǎn)生了一些嚴重的問(wèn)題。當下中國股票市場(chǎng)正面臨著(zhù)發(fā)展過(guò)程中的困局，被邊緣化日益顯現，集中表現為資源的錯配上。

　　首先是市場(chǎng)資金的嚴重錯配。企業(yè)本來(lái)只要募足一個(gè)億資金足矣，在投行的精心包裝下，一下子圈進(jìn)了10個(gè)億，錢(qián)多得沒(méi)處花，于是公司買(mǎi)樓買(mǎi)車(chē)，購買(mǎi)理財產(chǎn)品等等。而大股東面對巨額財富，“上市”后急忙高價(jià)套現。近十年來(lái)的股市，一批企業(yè)老板圓了富豪夢(mèng)，但投資者難以從中分享到經(jīng)濟增長(cháng)的紅利。面對一個(gè)疲弱的股市，巨額民間資金找不到出口，于是炒樓，炒商品，資金在體外循環(huán)與空轉。

　　其次是公司治理方式的錯配。大股東一股獨大，外部投資者難以發(fā)揮作用，獨立董事成擺設。特別是家族型一股獨大的上市公司信息不透明，公司治理存在嚴重缺失。不少公司利用大股東和控股股東優(yōu)勢地位來(lái)侵害中小股東和中小投資者的權益。

　　第三，籌資與投資的錯配。產(chǎn)業(yè)證券市場(chǎng)應成為籌資者與投資者利益共沾的市場(chǎng)，但過(guò)往市場(chǎng)的天平偏向融資者，投資者只能選擇逃離，籌資也難以為繼，IPO一次又一次被迫暫停。

　　顯然，中國資本市場(chǎng)種種弊端，其根本原因在于行政主導了市場(chǎng)，無(wú)論從資本市場(chǎng)的運行機制還是外部環(huán)境來(lái)看，都沒(méi)有真正的市場(chǎng)化。所以改革迫在眉睫。百年中國近代產(chǎn)業(yè)證券史告訴我們，如果不從本國市場(chǎng)的實(shí)際情況出發(fā)，不重視市場(chǎng)的基礎建設，不珍視廣大投資人的熱情并采取切實(shí)可行的改革措施，資本市場(chǎng)就不能成為一個(gè)真正的市場(chǎng)。而20余年新中國資本市場(chǎng)的不足也應當引起我們的重視，歷史不能割裂，我們應以史為鑒。

　　當下中國股票市場(chǎng)的困局不利于國民經(jīng)濟的健康發(fā)展，長(cháng)此以往，將錯失發(fā)展的良機。當下，我們不能再錯失新產(chǎn)業(yè)革命的機遇。我們必須痛下決心，進(jìn)行以市場(chǎng)化為主導的改革，找到一條資本市場(chǎng)強國之路。

　　第一，市場(chǎng)化離不開(kāi)法治化。資本市場(chǎng)是一個(gè)法治市場(chǎng)，沒(méi)有法律、法規的規范，市場(chǎng)化是無(wú)法進(jìn)行的。

　　其二，證券市場(chǎng)的改革創(chuàng )新必須立足于國情，不能言必稱(chēng)“華爾街”，國際化不能脫離中國化。

　　其三，當市場(chǎng)明顯無(wú)效時(shí)，市場(chǎng)化不能成為政府推卸監管的借口。

　　改革必然觸及某些參與主體的利益，但沒(méi)有改革，就不能建成一個(gè)健康的資本市場(chǎng)，強國之夢(mèng)就成為空談，資本市場(chǎng)的改革任重道遠。