臨近年末，上市公司獲得財政補貼的公告明顯增多。一項媒體統計顯示，10月以來(lái)，共有35家上市公司獲得財政補貼約11.53億元。

　　五花八門(mén)的財政補貼名目，令虧損公司起死回生，幾乎年年歲末都上演。據相關(guān)統計，2009年第四季度，共有46家上市公司公告收到各種形式的政府財政補貼，所涉款項16.73億元。2010年，共有近22億元政府補貼進(jìn)入67家ST公司的腰包。

　　靠財政補貼保殼成功的例子不勝枚舉。以最近因重組鬧劇而受到關(guān)注的昌九生化為例，2009年以來(lái)，僅在2011年靠財政補貼扭虧為盈，并以此摘掉“﹡ST”的帽子。2011年其獲得化肥生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)等一次性財政補貼1.6億元，凈利潤由此變?yōu)?446.94萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤 則 巨 虧11205.28萬(wàn)元。一次性財政補貼“救急不救窮”，雖達到保殼目的，但對公司提高盈利能力不起作用。該公司2012年一季度又虧損3050.68萬(wàn)元，并持續虧損至今。昌九生化資產(chǎn)狀況日趨惡化，每股凈資產(chǎn)由 2012年一季度末的0.4447元變?yōu)?013年三季度末的-0.1194元。

　　更有甚者，財政補貼成為公司扭虧的“家常便飯”。處于保殼關(guān)鍵時(shí)期的﹡ST南化13日公告稱(chēng)，公司收到2.9億元經(jīng)營(yíng)性財政補貼，將在11月30日前到位。財政補貼將計入2013年度損益，預計2013年度凈利潤、期末凈資產(chǎn)為正值。而﹡ST南化2011年和2012年分別虧損21416.28萬(wàn)元和28481.76萬(wàn) 元 ，2013年 前 三 季 度 虧 損19607.23萬(wàn)元。值得一提的是，這并非﹡ST南化首次用財政補貼來(lái)扭虧。2010年，﹡ST南化就曾獲得貸款貼息、困難企業(yè)補貼等政府補貼達3.35億元，并促成扭虧為盈，從而避免暫停上市。與昌九生化如出一轍，﹡ST南化獲補貼的2010年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤巨虧32428.93萬(wàn)元，次年一季度凈利潤虧損3898.88萬(wàn)元。﹡ST南化的資產(chǎn)狀況同樣越來(lái)越糟糕，每股凈資產(chǎn)從2010年末的1.97元跌至今年三季度末的-0.9919元。

　　地方政府不遺余力地保殼，或許可說(shuō)出不少響當當的理由。然而，一次性財政補貼成為虧損公司的“免死金牌”，對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)絕非好事。這使得證券市場(chǎng)退市制度形同虛設，嚴重影響了資源配置的效率。若不是巨額財政補貼救急，瀕臨退市的﹡ST南化豈會(huì )股價(jià)超過(guò)6元?正因為外界早就看準地方政府會(huì )出手拯救，﹡ST南化今年以來(lái)的股價(jià)沒(méi)有被退市風(fēng)險拖累，反倒前10個(gè)月大幅上漲了42.94%。如此高價(jià)及漲幅，令績(jì)優(yōu)增長(cháng)的四大銀行股集體“汗顏”。

　　現在已不是企業(yè)求活路找市長(cháng)的年代，黨的十八屆三中全會(huì )通過(guò)的《決定》更是提出“要使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”，由此，財政補貼不應該再成為扭虧與保殼的“神器”。政府該發(fā)揮的作用是維護公開(kāi)、公平、公正的“三公”原則，以及為企業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng )造良好的環(huán)境，而不是充當無(wú)所不能的 “救世主”。財政補貼用的是納稅人的錢(qián)，與其花巨資為沒(méi)有效率的虧損公司保殼，不如投入效益更顯著(zhù)的民生領(lǐng)域。

　　地方政府違背市場(chǎng)規律施以保殼，是退市制度難以有效實(shí)施的主要障礙之一。財政補貼繼續成為“免死金牌”，將很難建立常態(tài)化的退市機制，更不要說(shuō)存在退市可能的公司主動(dòng)退市。推進(jìn)注冊制改革，A股市場(chǎng)必須先完善退市制度。盡管無(wú)法強令政府禁止對虧損公司提供補助，但可以限制地方保護主義的發(fā)揮空間。去年實(shí)施的退市新規提高了恢復上市的門(mén)檻，明確公司申請恢復上市應符合扣除非經(jīng)常性損益前、后的凈利潤均為正值、凈資產(chǎn)為正值。不妨借鑒這一做法，遏制地方政府的保殼行動(dòng)，把扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同時(shí)作為是否暫停上市的重要考核指標。央企上市公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損，也應按同樣的規則決定其“生與死”。