股票市場(chǎng)一直以來(lái)都被視為經(jīng)濟運行的晴雨表，根據證券投資基本面分析理論，實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展狀況對股票市場(chǎng)總體走勢具有決定性影響，股票指數的漲跌大致上也能反映出宏觀(guān)經(jīng)濟的運行狀況。因此，通過(guò)全球主要經(jīng)濟體股指走勢比較，在一定程度上可以窺得世界經(jīng)濟格局演變的走向。
2008年全球金融危機爆發(fā)后，在發(fā)達經(jīng)濟體金融市場(chǎng)遭受重創(chuàng )、實(shí)體經(jīng)濟陷入衰退的同時(shí)，新興經(jīng)濟體率先復蘇、增長(cháng)迅速，“東盛西衰”一時(shí)成為世人熱議的話(huà)題。從全球股指走勢看，截至2009年6月末，摩根士丹利資本國際公司(MSCI)美國、歐元區和日本指數與2008年末相比較，僅分別上升了2.4%、4.3%和1.6%，MSCI新興市場(chǎng)指數同期增幅卻高達34.3%。
但經(jīng)歷了前期爆發(fā)式增長(cháng)之后，近兩年來(lái)新興經(jīng)濟體增速明顯放緩。特別是最近，在美聯(lián)儲退出量化寬松(QE)預期強化的背景下，資金大幅撤離新興市場(chǎng)，印度、印尼、泰國等經(jīng)濟體遭遇貨幣貶值、股市重挫，投資者恐慌情緒攀升，唱衰新興市場(chǎng)的聲音漸趨強烈。與此同時(shí)，美歐日發(fā)達經(jīng)濟體復蘇加快，“東盛西衰”的格局似乎已經(jīng)開(kāi)始逆轉。截至2013年9月末，MSCI美國、歐元區和日本指數分別較2008年末上升了18.3%、13.2%和22.3%，MSCI新興市場(chǎng)指數同期卻下跌了6.4%。
今年10月份以來(lái)，全球股市進(jìn)一步呈現明顯分化格局，美歐日經(jīng)濟數據總體向好推動(dòng)發(fā)達市場(chǎng)股市普遍強勢上行，新興市場(chǎng)經(jīng)濟增速下滑、通脹風(fēng)險攀升、跨境資本異動(dòng)引發(fā)股市大幅震蕩。而美聯(lián)儲主席繼任人選耶倫在11月參議院金融委員會(huì )聽(tīng)證會(huì )上的“鴿派”論述也激發(fā)了市場(chǎng)熱情。截至11月22日，MSCI美國、歐元區和日本指數分別上漲6.1%、3.2%和1.6%。新興市場(chǎng)股市呈現“倒V”型走勢，美聯(lián)儲延遲退出QE使資金流出新興市場(chǎng)趨勢放緩，曾一度推動(dòng)多數新興經(jīng)濟體股市反彈，10月22日MSCI新興市場(chǎng)指數較月初增長(cháng)了4.8%，但新興市場(chǎng)經(jīng)濟增速放緩、通脹風(fēng)險持續攀升、跨境資本繼續外流等問(wèn)題仍較突出，其后的一個(gè)月內股指又下跌了3.4%。
展望未來(lái)，雖然美國債務(wù)上限可能再起波瀾，美聯(lián)儲貨幣政策仍存不確定性，歐洲主權債務(wù)、銀行業(yè)危機尚未完全解除，日本亦面臨全球經(jīng)濟復蘇不穩定帶來(lái)的下行風(fēng)險，這些均可能引發(fā)股市回調，但總體上看，發(fā)達經(jīng)濟體已走出“衰”之泥潭，穩健的復蘇趨勢將給未來(lái)股市的進(jìn)一步上行提供強力支持。而新興市場(chǎng)面臨的形勢卻不容樂(lè )觀(guān)，受自身經(jīng)濟增長(cháng)乏力、金融環(huán)境脆弱多變和國際資本大幅流動(dòng)等因素影響，在未來(lái)可預見(jiàn)的一段時(shí)間內，新興市場(chǎng)股市或將繼續維持寬幅震蕩。
值得注意的是，新興市場(chǎng)股指的總體表現并不意味著(zhù)此輪增長(cháng)行將結束，簡(jiǎn)單稱(chēng)“東盛”趨勢扭轉也為時(shí)過(guò)早。近年來(lái)，不斷崛起的新興經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟總量的占比持續上升，據IMF最新預測，2013年按照購買(mǎi)力平價(jià)測算，占全球GDP的份額將超越發(fā)達經(jīng)濟體升至50.4%，未來(lái)五年內實(shí)際GDP增速仍將明顯高于發(fā)達經(jīng)濟體。當然，“東盛”之路絕非坦途，目前新興市場(chǎng)所經(jīng)歷的，正是世界經(jīng)濟金融運行及政策應對從應急到調整階段的轉換過(guò)程而帶來(lái)的陣痛，同時(shí)也是倒逼新興市場(chǎng)加快結構調整、優(yōu)化資源配置的重要信號。相信經(jīng)歷了陣痛蛻變的新興市場(chǎng)能夠重拾增勢，成為21世紀全球經(jīng)濟發(fā)展的主旋律之一，新興市場(chǎng)股市也將迎來(lái)新的一波上漲行情。