國企改革與土地改革、金融改革，是我國未來(lái)的改革重點(diǎn)，關(guān)系改革成敗。
十八屆三中全會(huì )通過(guò)的《決定》對于國企改革的表述，正在被各界解讀，一些解讀偏離市場(chǎng)化的方向，向著(zhù)產(chǎn)融結合、權力更大的方向疾駛。片面解讀與反對改革混合，將使國企改革夭折。
11月25日上午，在國新辦新聞發(fā)布會(huì )上，國家發(fā)改委副主任連維良表示，三中全會(huì )審議通過(guò)的
《決定》提出發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，今后不僅是民資，也允許外資控股國有企業(yè)。下午，澄清出爐，指媒體錯會(huì )其意。筆者在“控股”的新聞下看到了如潮的反對意見(jiàn)�？毓蓢笫敲舾械貛�，稍不小心就會(huì )滑入國資流失的泥潭。
國資委研究者強調了混合所有制的另一面。11月22日，《人民日報》采訪(fǎng)國資委研究中心主任楚序平，后者表示，未來(lái)將允許更多國有經(jīng)濟成為混合所有制經(jīng)濟。到2020年，絕大部分國有企業(yè)實(shí)現股權多元化，除少數特殊領(lǐng)域外，大部分國有企業(yè)發(fā)展成為混合所有制企業(yè)。國有資本可以根據需要實(shí)施絕對控股、相對控股、參股，也可以實(shí)行優(yōu)先股、黃金股等形式。關(guān)于“支持有條件的國有企業(yè)改組為國有資本投資公司”，楚序平表示，國有資本投資公司具有顯著(zhù)的投資銀行特征，主要進(jìn)行企業(yè)重組、兼并與收購、公司證券發(fā)行等業(yè)務(wù)。
另?yè)稏|方早報》報道，上海進(jìn)行的國資改革試點(diǎn)，創(chuàng )新之一可能就是建立公開(kāi)透明規范的國資流動(dòng)平臺。
顯然，國有資本投資公司仿效淡馬錫，試圖以市場(chǎng)化的運營(yíng)提高效率，以國資管理與投資保障產(chǎn)權。
成立國有資本投資公司，就是為企業(yè)具體管理松綁，通過(guò)資本運作得到終端控制權、得到紅利。讓人擔憂(yōu)的是，如果體制不改，無(wú)形之手不僅伸進(jìn)產(chǎn)業(yè)，還伸進(jìn)資本運作，不僅充當產(chǎn)業(yè)資本家，還充當投行、定價(jià)者，國企改革會(huì )越改越糟，中國證券市場(chǎng)的公平會(huì )進(jìn)一步傾覆。
A股市場(chǎng)的亂象就是前車(chē)之鑒。國企上市吸納公眾股東，境內外投資者均可投資，已經(jīng)是“混合所有制”，但過(guò)去為了保障控股權，人為壓低公眾股比例，以超高價(jià)發(fā)行�；旌纤兄迫绻⒃诓还降幕A上，低效的用工、薪酬、治理結構一概不變，民資、外資參股不可能改變國企本質(zhì)。
國企改革的核心是提高效率，國企改革遭遇的瓶頸是用工、薪酬、治理等機制方面無(wú)法獲得突破。不管以什么名義，無(wú)法提高效率、試圖操縱市場(chǎng)的改革注定會(huì )失敗。
市場(chǎng)本來(lái)就有投行，有風(fēng)投，國資沒(méi)有必要強行插手，如果日后各省都有幾個(gè)投行，市場(chǎng)投行專(zhuān)業(yè)人士就得去喝西北風(fēng)，或者讓市場(chǎng)人士全部進(jìn)入國有資產(chǎn)管理公司，斷絕中國證券市場(chǎng)的未來(lái)。更糟糕的是產(chǎn)融結合培育財團，也即既當大股東，又當投行，自己給自己定價(jià)，自己給自己發(fā)紅包，未來(lái)還會(huì )有投資者虧錢(qián)陪太子游戲嗎?
新加坡的淡馬錫模式之所以能夠成功，原因是法治嚴厲，加上外部的開(kāi)放壓力，城市國家、自由港，不得不對外資徹底開(kāi)放。一旦進(jìn)入國際市場(chǎng)進(jìn)行充分競爭，國有資產(chǎn)管理公司、主權基金就有了用武之地。如中投公司，在國內不進(jìn)入產(chǎn)業(yè)，專(zhuān)注于國際金融投資，自有一片天地。中國資源豐富，但法治有待完善，一旦產(chǎn)融結合，能否培育出500強企業(yè)暫且不說(shuō)，證券市場(chǎng)與壟斷行業(yè)的低效與不公或可預期。
辦法也有，將充分競爭性行業(yè)徹底市場(chǎng)化，控股并無(wú)不可，發(fā)改委官員澄清的恰是最好的辦法。同時(shí)，建立嚴厲的法治體系，不管是否控股，國資、民資股東同樣的游戲規則下公平游戲。權力之手徹底退出具體經(jīng)營(yíng)，國有資本公司才有運作空間。
國企改革不到位，政商不分、無(wú)度攫取廉價(jià)資源，國企上市、產(chǎn)融結合不是好辦法，反而會(huì )擾亂市場(chǎng)、加劇不公。如果在改革的名義下獲取更多的資源，產(chǎn)融一體，難免讓人為A股捏一把汗。