歲末時(shí)節，本是一年中股市行情最淡的時(shí)候，但在十八屆三中全會(huì )全面深化改革的號角聲中,沉寂多時(shí)的中國股市迎來(lái)陣陣暖意。以“改革概念股”打前鋒，一個(gè)難得的暖冬行情正在浮現。
上周五，中國證監會(huì )發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見(jiàn)》，引起各界廣泛關(guān)注，其核心內容是推進(jìn)完善新股發(fā)行體制改革，厘清和理順新股發(fā)行過(guò)程中政府與市場(chǎng)的關(guān)系，加快實(shí)現監管轉型，提高信息披露質(zhì)量，強化市場(chǎng)的決定性作用。在恢復一級市場(chǎng)新股發(fā)行后，具體操作層面上，過(guò)去被證明是行之有效的有利于二級市場(chǎng)活躍的辦法，如持有一定數量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購被存續保留，這都給二級市場(chǎng)的持有人以信心。
以注冊制改革為核心，全面推進(jìn)資本市場(chǎng)改革的大背景下，過(guò)去懼之如虎、把IPO重啟看作重大利空的各路投資人開(kāi)始轉變態(tài)度。就像2007年的全流通改革，“方案一出來(lái)，什么股票都大漲�！比A泰證券資深研究員陳慧琴昨天在與筆者交流此項改革時(shí)說(shuō)，中國資本市場(chǎng)過(guò)去二十年間，每一次重大的經(jīng)濟和社會(huì )變革都是一座具有轉折意義的航標和豐碑，都會(huì )讓資本市場(chǎng)迎來(lái)新機遇。如上世紀90年代初的小平南巡講話(huà)、2003年中國加入世貿組織以及此后的股權分治改革，都是一輪波瀾壯闊大牛市的孕育者和催生者。在市場(chǎng)經(jīng)歷長(cháng)期低迷后，中國數千萬(wàn)投資者從來(lái)沒(méi)有像今天這樣期盼改革，從長(cháng)周期和更長(cháng)的歷史緯度看，中國資本市場(chǎng)的新一輪改革必將對完善資本市場(chǎng)資源配置的決定性作用產(chǎn)生深遠影響。
中國作為全球第二大經(jīng)濟體，當屬優(yōu)等生，但資本市場(chǎng)卻連續多年全球倒數，成為差等生，這一悖論和怪圈的形成，是基于制度設計層面出了問(wèn)題。長(cháng)期以來(lái)，資本市場(chǎng)體制機制不完善，重大政策透明度不高，擴容無(wú)休止，“大躍進(jìn)”式地攤大餅。擴容速度強度與市場(chǎng)承載能力背離。而特殊階層和組織利益疊加，不顧市場(chǎng)承載能力的冒進(jìn)式膨脹，無(wú)休止地把股市當作提款機。于是，“楊百萬(wàn)”進(jìn)去，“楊白勞”出來(lái)……股市和中國足球一樣，“成了扶不起的阿斗”。
這幾段“立波體”的戲謔,是關(guān)于中國股市苦澀現狀的真實(shí)寫(xiě)照，也是對決策者的警示，中國股市一再被“推倒重來(lái)”，根源在此。長(cháng)此以往，在投資者心中它已異化為某些階層利益的變現通道，長(cháng)期被套牢的投資者無(wú)望掙扎。一個(gè)健康且有財富效應的市場(chǎng)，可以源源不斷地吸取社會(huì )資本進(jìn)市場(chǎng)，財富效應可轉化成為源源不絕的內需動(dòng)力和國民財富，而長(cháng)期低迷的市道，社會(huì )財富卻被股市的黑洞無(wú)情吞噬，投資者節衣縮食，積谷防饑，全社會(huì )的內需動(dòng)力失速。
中國資本市場(chǎng)長(cháng)期低迷的另一個(gè)重要原因，是在這個(gè)新興加轉軌的市場(chǎng)，市場(chǎng)原教旨主義迷思長(cháng)期困擾監管當局，認為“指數不該是監管層關(guān)心的事”。
過(guò)去一年多時(shí)間，我們欣慰地看到，中國資本市場(chǎng)在付出慘痛代價(jià)后，正在走出長(cháng)期困擾的治理誤區，在總結經(jīng)驗教訓的基礎上，一系列有利于長(cháng)期穩定發(fā)展的建設性共識正在形成，證監會(huì )主席的一句“責任就在你頭上”和“關(guān)鍵時(shí)刻采取必要的行政干預是必要的”給投資者帶來(lái)了溫暖，這是暖冬中資本市場(chǎng)彌足珍惜的“春之聲”!
中國20年不平凡的發(fā)展歷程中，對中國股市有過(guò)太多的爭論和責難，但不管對它如何求全責備，股市為國有資產(chǎn)保值增值、為國企解困脫貧、開(kāi)辟直接融資通道、降低銀行系統性風(fēng)險，都作出了積極貢獻，起到了有效分配和利用社會(huì )資本，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的功能。當前，中國經(jīng)濟正處于爬坡過(guò)坎的轉型期,改革到了攻堅期和深水區。改革的全面深化,必須要有健康的資本市場(chǎng)來(lái)配套推進(jìn)。因此，從全面深化改革的高度，必須用長(cháng)遠的戰略眼光來(lái)培育資本市場(chǎng)，少苛求，多呵護，積極規范，正確引導。
恩格斯說(shuō)過(guò)，沒(méi)有哪一次巨大的歷史災難，不是以歷史的進(jìn)步作為補償的。中國股市熊了6年，十萬(wàn)億市值灰飛煙滅，在付出巨大代價(jià)、收獲慘痛教訓后，以十八屆三中全會(huì )全面深化改革為新起點(diǎn)，中國資本市場(chǎng)必將迎來(lái)一場(chǎng)深刻的理性覺(jué)醒。