12月2日，央行出臺《關(guān)于金融支持中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，就上海自貿區的金融開(kāi)放提出30條意見(jiàn)。這為上海自貿區勾勒了未來(lái)金融改革的愿景，體現了大膽改革的精神�！兑庖�(jiàn)》有張有弛，開(kāi)放與監管并重，在一些金融重點(diǎn)領(lǐng)域有較大突破，體現了試驗區改革創(chuàng )新、先行先試的原則。

　　筆者認為，“自貿區金改30條”最耀眼的地方是第十條 “穩步開(kāi)放資本市場(chǎng)”中所提及的“區內金融機構和企業(yè)可按規定進(jìn)入上海地區的證券和期貨交易場(chǎng)所進(jìn)行投資和交易”。這就意味著(zhù)，在自貿區內無(wú)論是銀行、非銀行金融機構以及非金融企業(yè)都可進(jìn)入上海證券交易所、上海期貨交易所、上海金融期貨交易所進(jìn)行股票、期貨品種等投資和交易。

　　長(cháng)期以來(lái)，非銀行金融機構和非金融企業(yè)進(jìn)入證券、期貨市場(chǎng)雖然也有行業(yè)性限制，但都不是那么嚴格，可謂是有管制、有條件的進(jìn)入。但從上個(gè)世紀90年代初中期以后，我們對銀行信貸資金進(jìn)入證券市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)有非常嚴厲的管制。證券公司、期貨公司以及客戶(hù)從銀行融入信貸資金，其中一個(gè)嚴格附加條件就是不能購買(mǎi)股票和期貨品種。

　　現在包括工農中建交五家大型商業(yè)銀行在內的大部分銀行都進(jìn)入到了自貿區內，這個(gè)口子開(kāi)得確實(shí)不小，著(zhù)實(shí)出乎預料�，F在就看如何把握“可按規定”這個(gè)定語(yǔ)的程度，還有就是監管部門(mén)對分賬核算單元如何監管了。

　　《意見(jiàn)》中“在區內就業(yè)并符合條件的個(gè)人可按規定開(kāi)展包括證券投資在內的各類(lèi)境外投資”以及“在區內就業(yè)并符合條件的境外個(gè)人可按規定在區內金融機構開(kāi)立非居民個(gè)人境內投資專(zhuān)戶(hù)，按規定開(kāi)展包括證券投資在內的各類(lèi)境內投資�！边@種投資便利化金融舉措對于促進(jìn)資本流動(dòng)，激活投資者投資境內外、區內外投資市場(chǎng)具有積極作用。從資本外儲管理角度分析，更加有利于吸引境外資本，更加有利于鼓勵投資者走出去投資，消化居高不下的外匯儲備。同時(shí)，為人民幣走出去，為資本項目下完全可兌換積累經(jīng)驗、夯實(shí)基礎。

　　《意見(jiàn)》對境內證券市場(chǎng)構成實(shí)質(zhì)性利好，也是境內投資者的大利好。在為這個(gè)大突破叫好的同時(shí)，如何防止信貸資金進(jìn)入股市、期市給銀行帶來(lái)的金融風(fēng)險，對股市期市帶來(lái)的沖擊也不無(wú)擔憂(yōu)。這需要監管部門(mén)、商業(yè)銀行認真思考，要有預防金融風(fēng)險的應對之策。

　　“居民自由貿易賬戶(hù)與境外賬戶(hù)、境內區外的非居民賬戶(hù)、非居民自由貿易賬戶(hù)以及其他居民自由貿易賬戶(hù)之間的資金可自由劃轉”也是亮點(diǎn)之一。但是，實(shí)現分賬核算管理如何管?分賬核算單元與區外賬戶(hù)防火墻如何隔離，都需要費一番思量。

　　僅從《意見(jiàn)》本身來(lái)說(shuō)，給區內居民、非居民個(gè)人投資者、企業(yè)、金融機構等提供了難得的面向全球投資和發(fā)展的機會(huì )機遇。

　　關(guān)于利率市場(chǎng)改革，《意見(jiàn)》步子邁得較小、過(guò)度謹慎。只是提出區內金融機構實(shí)現大額可轉讓存單發(fā)行的先行先試和條件成熟時(shí)放開(kāi)區內一般賬戶(hù)小額外幣存款利率。僅提出 “放開(kāi)區內一般賬戶(hù)小額外幣存款利率”，而且還加了一個(gè)“條件成熟時(shí)”的定語(yǔ)，只字未提人民幣活期利率放開(kāi)管制的時(shí)間表。

　　自貿區金融放開(kāi)后最大的挑戰是，如何防止和打擊洗錢(qián)、恐怖融資、逃稅等行為，以及國際短期資本像借道香港一樣借道上海自貿區大舉進(jìn)入內地，沖擊內地匯率等市場(chǎng)，釀造金融危機隱患。希望央行相應的實(shí)施細則盡快出臺、盡快實(shí)施。