在新股擴容與不允許在創(chuàng )業(yè)板借殼上市的雙重壓力的沖擊下，創(chuàng )業(yè)板迎來(lái)了一次大的調整。

　　撇開(kāi)創(chuàng )業(yè)板的暴跌，僅就“創(chuàng )業(yè)板不允許借殼上市”的規定而論，這是非常正確的。根據證監會(huì )11月30日發(fā)布的《關(guān)于在借殼上市審核中嚴格執行首次公開(kāi)發(fā)行股票上市標準的通知》，借殼上市由趨同提升到等同IPO標準，并不得在創(chuàng )業(yè)板借殼上市。這一規定不僅有利于形成創(chuàng )業(yè)板“寬進(jìn)嚴退”的市場(chǎng)機制，實(shí)現優(yōu)勝劣汰，而且也有利于抑制市場(chǎng)上的投機炒作之風(fēng)，培養投資者理性投資的理念。并且從股市的健康發(fā)展來(lái)看，不僅創(chuàng )業(yè)板不允許借殼上市，而且主板市場(chǎng)同樣也應該不允許借殼上市。

　　當然，需要厘清的是，創(chuàng )業(yè)板不允許借殼上市不等于創(chuàng )業(yè)板不允許上市公司進(jìn)行正常的并購重組，實(shí)際上，不允許創(chuàng )業(yè)板公司借殼上市，并不影響創(chuàng )業(yè)板公司進(jìn)行正常的并購重組。畢竟并購重組是企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的正常行為，是有利于企業(yè)做大做強的。而且這是企業(yè)的自主行為，作為管理層來(lái)說(shuō)，是不會(huì )加以禁止的。所以作為投資者來(lái)說(shuō)，需要清楚這二者的區別，不要錯誤地把“創(chuàng )業(yè)板不允許借殼上市”理解成了“創(chuàng )業(yè)板不允許并購重組”，這二者其實(shí)是不同的，前者是創(chuàng )業(yè)板公司被其他公司收購了，后者是創(chuàng )業(yè)板公司去收購其他公司。

　　不允許在創(chuàng )業(yè)板借殼上市，這一規定對于創(chuàng )業(yè)板公司的發(fā)展是有積極的推進(jìn)作用的。它促使創(chuàng )業(yè)板公司必須要有上進(jìn)心，在發(fā)展中要有危機意識，不能像一些主板公司那樣，最后把自己弄得就只剩下一個(gè)“殼”了。因此，早早地給創(chuàng )業(yè)板公司打預防針，這就促使創(chuàng )業(yè)板公司只能前進(jìn)，不能后退。

　　正因如此，不允許借殼上市的規定是有利于活躍創(chuàng )業(yè)板公司并購重組的。因為創(chuàng )業(yè)板公司要做大做強，必然不能放過(guò)適當的并購重組機遇，使自己的公司能夠在市場(chǎng)上爭得一席之地，甚至成為行業(yè)的佼佼者。若能做到這一點(diǎn)，這將是“不允許在創(chuàng )業(yè)板借殼上市”這一規定對創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)展做出的最大貢獻。

　　當然，執行“不允許在創(chuàng )業(yè)板借殼上市”的規定，需要防止“曲線(xiàn)借殼”的可能性，即將“借殼上市”分兩步走，先收購有關(guān)公司的部分資產(chǎn)，讓其實(shí)際控制人成為公司的大股東，過(guò)一段時(shí)間后再次收購該公司的資產(chǎn)，讓該大股東成為公司的最大股東�；蛘咄ㄟ^(guò)限售股套現的方式，原來(lái)的控股股東退出第一大股東的位置，進(jìn)而達到讓新的公司實(shí)際控制人上位的目的。對于這一點(diǎn)，監管部門(mén)要提前拿出對策。否則，“不允許在創(chuàng )業(yè)板借殼上市”的規定就有可能流于形式。

　　更重要的是，執行“不允許在創(chuàng )業(yè)板借殼上市”的規定，還要防止公司實(shí)際控制人“棄殼而逃”的局面出現。即在公司實(shí)際控制人將所持股份基本套現的情況下，公司的生死已與其關(guān)系不大，允不允許其他人借殼對公司原控股股東來(lái)說(shuō)已不重要，原有的公司實(shí)際控制人隨時(shí)都可以閃人。為防止這類(lèi)事情的發(fā)生，監管部門(mén)有必要規范限售股減持，比如規定在任何時(shí)候公司實(shí)際控制人的持股不得低于公司總股本的25%。否則，一旦股份減持完畢公司原有的實(shí)際控制人完全可以棄殼而逃，留下中小投資者來(lái)為一個(gè)空殼買(mǎi)單。