新一輪國資改革能否真正建立市場(chǎng)主導的激勵模式，關(guān)系到中國未來(lái)十年是否會(huì )發(fā)生經(jīng)濟危機。
上海既是經(jīng)濟發(fā)達的大城市，也是國企重鎮，上海自貿區試圖建立現代工業(yè)、金融的試驗田，寄托了重大期許。解剖上海國資改革這個(gè)標本，可以了解未來(lái)國資改革路徑，對國資改革前景作出基本判斷。
12月17日公布的上海國資改革方案 《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國資促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，如果不改變其中某些條款，國資改革有可能異化。
在國資布局中，上海的目標是將國資委系統80%以上的國資集中在戰略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)與現代服務(wù)業(yè)、基礎設施與民生保障等關(guān)鍵領(lǐng)域和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。國資能涉足如此多產(chǎn)業(yè)，如果憑借強大的力量起主導作用，就沒(méi)有突破現有格局。
國資依然可以獲得廉價(jià)與通暢的資源渠道。方案提出，利用國內外多層次資本市場(chǎng)，推動(dòng)企業(yè)整體上市、核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)上市或引進(jìn)戰略投資者，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟，成為公眾公司后，借鑒上市公司管理模式和運作規則，建立企業(yè)真實(shí)、準確、完整、及時(shí)披露相關(guān)信息的制度體系。
到目前為止走重組上市之路的大型國企改革，現實(shí)很殘酷，股市的力量不足以讓國有企業(yè)成為市場(chǎng)化的合格公眾公司，反而拖累股市成為資源配置效率低下的低迷市場(chǎng)。上海也有國資上市，這些國資如愿成為有國際市場(chǎng)競爭力的公司了嗎?在上市國企的并購重組中，低效企業(yè)因為規模龐大而吞并高效企業(yè)的例子并不少見(jiàn)，上海也曾出現過(guò)。
股東多元化之后的混合所有制要破繭重生，必須有嚴厲的制度保障。如維護股東的公平權益，民資進(jìn)入成為股東后受公平待遇，有最后的司法救濟底線(xiàn)。按照以往的諸多失敗案例，民資進(jìn)入擁有龐大資產(chǎn)的國企，如水滴入海，兩者利益無(wú)法協(xié)調，民資成為大股東的可能性微乎其微，在管理方面受到國企內部官僚體制的極大制約，只能微利就走，或者內外勾結撈一票跑路。
表面看來(lái)，這些體制非常市場(chǎng)化，實(shí)際未必。如在“完善各類(lèi)配套政策措施”一節中，提出“完善國有企業(yè)工資總額管理辦法，落實(shí)國有企業(yè)自主分配權。鼓勵張江國家自主創(chuàng )新示范區內符合條件的企業(yè)參與股權和分紅激勵試點(diǎn)，示范區外的國有創(chuàng )新型企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)參照實(shí)施。創(chuàng )新優(yōu)化國有創(chuàng )投企業(yè)評估管理方式”。上述條款為業(yè)績(jì)優(yōu)異的國有創(chuàng )投公司員工擁有期權激勵等制度開(kāi)了綠燈。
可是，別忘記上海還有除深圳、北京之外最多的民間市場(chǎng)化投資公司，這些公司需要公平的制度發(fā)揮專(zhuān)業(yè)的優(yōu)勢，政府的作用是留下金融人才，而不是把人才分成體制內外區別對待�？紤]到深厚的國有經(jīng)濟土壤，如果國有創(chuàng )投公司擁有海量資源，對民資已然構成了不公平。期權制度并不是任何時(shí)候都正確，只有在大前提正確的背景下才正確。
在國際市場(chǎng)競爭仍然由國企主導——培育具有國際競爭力和影響力的企業(yè)集團。形成2~3家符合國際規則、有效運營(yíng)的資本管理公司;5~8家全球布局、跨國經(jīng)營(yíng)，具有國際競爭力和品牌影響力的跨國集團;8~10家全國布局、海外發(fā)展、整體實(shí)力領(lǐng)先的企業(yè)集團;一批技術(shù)領(lǐng)先、品牌知名、引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)升級的專(zhuān)精特新企業(yè)。在本輪國資改革之前，這樣的話(huà)語(yǔ)就不絕于耳，有人將會(huì )為不顧市場(chǎng)規律的盲目擴張付出代價(jià)。
上海國資改革方案中較好的包括：實(shí)施分類(lèi)管理——競爭類(lèi)、功能類(lèi)、公共服務(wù)類(lèi)三類(lèi)國企，未來(lái)可能真正走向市場(chǎng)化的會(huì )是競爭類(lèi)，其內部的管理強調落實(shí)董事會(huì )選人用人、考核獎懲、薪酬分配權，市場(chǎng)化程度較高的企業(yè)積極推行職業(yè)經(jīng)理人制度。這類(lèi)企業(yè)可能做到資管脫鉤，公司治理走向市場(chǎng)化。
有些人具有根深蒂固的信念：相信國企可以市場(chǎng)化，相信證券與土地可以讓國資走出困境，相信大型企業(yè)可以代表中國經(jīng)濟的未來(lái)，作為歷史的無(wú)力者他們的感受無(wú)可厚非。但改革依靠的是懂市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)的人、有能力的企業(yè)家、為市場(chǎng)而戰的斗士。在一切相信之上，高懸著(zhù)市場(chǎng)規律，改革，就是離市場(chǎng)規律更近，而不是離盲目更近。