自我得之，自我失之。說(shuō)的是梁武帝，一個(gè)眼睜睜看著(zhù)自己打下的江山在自己眼前斷送的人。

　　伯南克，五年前開(kāi)啟量化寬松貨幣政策(QE)，又在自己離任前的最后一次議息會(huì )議上宣布縮減QE，邁出退出QE的第一步。也算是自我啟之，自我閉之。

　　五年時(shí)間，美聯(lián)儲差不多買(mǎi)了4萬(wàn)億美元的國債和貸款抵押債券，造成了全球的流動(dòng)性狂歡。美國股市和樓市也不出所料，雙雙復蘇。錢(qián)從直升機上扔了出去，財富效應總會(huì )在一些地方有所體現，資產(chǎn)市場(chǎng)和資本市場(chǎng)是最容易吸納流動(dòng)性的。而最需要資金輸血的實(shí)體經(jīng)濟則很難沾光，這也是美國的再工業(yè)化進(jìn)展緩慢的原因。

　　伯南克是有自己理念的。QE這場(chǎng)救市大動(dòng)作，其實(shí)就是貨幣主義學(xué)派的理論演習。他作為1929年大蕭條的研究者，早已認定，大蕭條之所以會(huì )發(fā)展為大蕭條，是因為在危機剛開(kāi)始時(shí)流動(dòng)性突然斷掉，導致危機變成了大蕭條。所以，當2008年金融危機爆發(fā)后，伯南克毫不遲疑地啟動(dòng)QE，源源不斷為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，也就不足為奇了。

　　救市就如同服藥，是藥三分毒。人要是長(cháng)期服藥，就成藥罐子了，這樣的人看起來(lái)總是氣喘吁吁的。經(jīng)濟也是如此，靠印鈔來(lái)保持增長(cháng)，最后藥就停不了了。

　　越來(lái)越多的人判斷，美國經(jīng)濟已走出衰退，復蘇勢頭強勁。但這并不是QE可以大包大攬的功勞。沒(méi)有QE，美國復蘇的時(shí)間可能會(huì )拖得更長(cháng)，但是光有QE，美國的復蘇也只是股市和樓市的虛胖。美國作為全球最具科技創(chuàng )新能力的國家，科技革命始終是帶領(lǐng)美國走出危機的不二法寶。依靠電氣革命，美國走出1857年經(jīng)濟危機;依靠原子能革命，美國走出1929年經(jīng)濟危機;依靠互聯(lián)網(wǎng)革命，美國走出上世紀70年代的滯漲。這次也不例外，科技創(chuàng )新在此次美國走出危機過(guò)程中也成為中堅。一個(gè)顯眼的例子，納斯達克繼2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之后再次站上4000點(diǎn)，與納斯達克的“主力軍”是美國發(fā)展最快的高新技術(shù)、電信和生物企業(yè)不無(wú)關(guān)系。

　　因為美國有科技革命，在科技創(chuàng )新的幫助下，至少到今年12月，GDP和非農就業(yè)數據都是亮閃閃的，也讓美聯(lián)儲和伯南克有信心有勇氣結束QE這場(chǎng)冒險的游戲。

　　在過(guò)去一年，“安倍經(jīng)濟學(xué)”中有關(guān)貨幣、財政以及結構改革的三支箭備受矚目。短期來(lái)看，貨幣和財政雙雙寬松放水，日本經(jīng)濟出現一些復蘇跡象。不過(guò)，“安倍經(jīng)濟學(xué)”現在更多地表現為安倍貨幣學(xué)，日本版的QE來(lái)勢洶洶，結構性改革則未見(jiàn)“大招”。帶動(dòng)美國經(jīng)濟復蘇的引擎是科技創(chuàng )新，日本在這方面并未像美國那樣有優(yōu)勢，因此真正能夠帶動(dòng)日本走出通縮走向復蘇的還是其關(guān)鍵的第三支箭，結構性改革。如果第三支箭難產(chǎn)，日本的經(jīng)濟前景無(wú)法讓人樂(lè )觀(guān)。光靠QE，是無(wú)法拯救日本經(jīng)濟的。