日前，美聯(lián)儲公布將從2014年1月開(kāi)始每月縮減100億美元購債規模，同時(shí)明確提出，即使在失業(yè)率達到6.5%的這一可能提高利息的臨界值之后，美聯(lián)儲仍不急于提高利率。

　　按照美聯(lián)儲說(shuō)法，之所以縮減購債規模，主因是對于明年美國經(jīng)濟和就業(yè)市場(chǎng)前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。根據美國勞工部最新就業(yè)數據顯示：美國11月失業(yè)率降至近5年來(lái)7%的新低點(diǎn)，但這個(gè)數據含有一定的水分。10月份有93.2萬(wàn)人放棄找工作，這也是失業(yè)率下降的原因。

　　那么，究竟是什么原因讓美聯(lián)儲縮減購債規模?其實(shí)，原因很簡(jiǎn)單，因為目前做法無(wú)效，既然無(wú)效，那么只能放棄。什么是美聯(lián)儲真正想要達到卻遲遲無(wú)法達到的目標呢?美聯(lián)儲當前的貨幣政策有兩大目標：一為顯，一為隱。顯性目標就是藉由量化寬松引導美元貶值，從而提高美國產(chǎn)品競爭力，達到提振經(jīng)濟，減少失業(yè)人口目標。隱性目標則是伯南克所謂結束QE的判斷標準不會(huì )局限于失業(yè)率水平，那么，所謂的實(shí)質(zhì)性改善除了失業(yè)水平之外還有什么呢?筆者以為那就是逼迫人民幣大幅升值，借此打擊中國經(jīng)濟。然而，美國自從2008年9月實(shí)施QE以來(lái)，人民幣兌美元匯率從6.83升值到目前的6.07，但是，這樣的幅度美國不可能滿(mǎn)意，原因是中美兩國就匯率政策存在根本不同的取向，美國希望人民幣大幅升值。

　　但是，人民幣過(guò)快升值將會(huì )給中國經(jīng)濟帶來(lái)災難性后果。其一是隨著(zhù)美元貶值，人民幣升值，大量美元流入中國，推升中國房?jì)r(jià)、物價(jià)，會(huì )帶來(lái)嚴重通貨膨脹;其二是會(huì )造成新一輪房?jì)r(jià)上漲，造成一般人更買(mǎi)不起房。其三是資產(chǎn)泡沫化，美元貶值還能促使石油、貴金屬、大宗商品價(jià)格上漲，將通貨膨脹輸出到中國，形成中國的資產(chǎn)泡沫化，借此打擊中國經(jīng)濟進(jìn)而打擊人民幣國際化進(jìn)程;其四是當整體資產(chǎn)價(jià)格普遍高漲之后，美國還能利用握在手中的資本市場(chǎng)通過(guò)金融交易形成高位暴跌，獲取暴利再次造成全球金融危機，維持美元作為世界儲備貨幣的霸主地位。

　　然而事與愿違，美聯(lián)儲雖然實(shí)施了三輪量化寬松，仍無(wú)法逼迫人民幣大幅升值，既然這么做達不到目標，那么，繼續如此規模的購債就失去意義。因此，美聯(lián)儲將在2014年持續縮減購債規模，但低利率政策還不會(huì )改變。

　　對中國而言，經(jīng)濟能否穩健發(fā)展很大程度取決于人民幣匯率是否在合理區間運行。如果央行對人民幣匯率不加干預，等于縱容美國通過(guò)QE對人民幣匯率間接操縱，進(jìn)而綁架中國經(jīng)濟。國民經(jīng)濟一旦受到損害，最終為經(jīng)濟損失埋單的還是普通的中國民眾。因此，中國人民銀行應該通過(guò)相應政策措施維持人民幣匯率穩定，進(jìn)而調節國內經(jīng)濟，促進(jìn)經(jīng)濟正常有序增長(cháng)。為此，筆者建議以下可行做法：

　　第一，通過(guò)外匯管制的行政手段，控制熱錢(qián)流入炒作人民幣標的資產(chǎn)，尤其應打壓房地產(chǎn)價(jià)格，進(jìn)而維持國內整體物價(jià)穩定。第二，反其道而行之，不讓美元過(guò)分貶值，持續買(mǎi)進(jìn)美國國債、擴大對美貿易進(jìn)口，擴大美國人才的引進(jìn)與回流和知識產(chǎn)權的購買(mǎi)。第三，通過(guò)資本市場(chǎng)金融交易，維持國際大宗商品的價(jià)格回落或平穩，進(jìn)而維持美元強勢。在此階段，只有強勢的美元，才能減少中國外匯儲備因美元貶值所造成的損失，才是最有利于中國的經(jīng)濟發(fā)展，最有利于人民幣的國際化進(jìn)程。