近日，國務(wù)院總理李克強在天津考察調研民生改善與改革發(fā)展情況時(shí)表示，明年要堅持實(shí)施穩健的貨幣政策，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現貨幣信貸和社會(huì )融資規模合理增長(cháng)，保持物價(jià)總水平基本穩定。
在實(shí)施穩健貨幣政策的同時(shí)，保持適度流動(dòng)性，應當說(shuō)，既沒(méi)有突破政策框架，也符合明年經(jīng)濟工作需要。概括地講，也可以稱(chēng)之為原則性和靈活性的結合。關(guān)鍵就在于，如何把握好“適度”二字，使政策既不脫韁，也不拖后腿。
客觀(guān)地講，明年的經(jīng)濟形勢并不樂(lè )觀(guān)。從外部情況來(lái)看，明年中國的出口仍將面臨十分嚴峻的形勢，指望外圍市場(chǎng)復蘇給中國出口帶來(lái)希望的可能性很小。而從國內情況來(lái)看，雖然今年后幾個(gè)月的經(jīng)濟運行情況出現了一些好轉，企業(yè)經(jīng)濟效益也有了一定回升，但是，從總體上講，尚沒(méi)有真正步入經(jīng)濟復蘇軌道，經(jīng)濟好轉的原因主要是微刺激政策的作用。在出口和消費都受到各種限制的情況下，作為“三駕馬車(chē)”之一的投資，在經(jīng)歷了長(cháng)時(shí)間的投資拉動(dòng)之后，不僅繼續發(fā)揮作用的空間越來(lái)越小，其所能產(chǎn)生的拉動(dòng)力也越來(lái)越弱。
明年的經(jīng)濟工作，難度確實(shí)很大，但是，如果能在改革上有所突破，還是能夠充滿(mǎn)期待和希望的。這就帶來(lái)一個(gè)新的問(wèn)題，那就是明年貨幣政策的把握以及流動(dòng)性的把控，除了需要對經(jīng)濟發(fā)展形勢進(jìn)行分析和判斷之外，還必須對改革形勢進(jìn)行深入的考量與研究。因為，任何一項改革措施的出臺，都有可能對貨幣政策產(chǎn)生影響與制約，對貨幣供應產(chǎn)生新需求與壓力。
首先，金融改革邁出怎樣的步伐，對明年貨幣政策及市場(chǎng)流動(dòng)性影響很大。因為，從改革的要求來(lái)看，利率市場(chǎng)化將是不可逆轉的趨勢。如果利率市場(chǎng)化的力度再大一些、步伐再快一些，那么，怎樣把握貨幣供應的尺度，難度也會(huì )大得多。而按照目前金融機構和其他相關(guān)機構對貨幣供應的把控來(lái)看，與真正的市場(chǎng)化還是有相當大的差距的，是很難適應金融改革要求的。
所以，明年金融改革的力度大小，對市場(chǎng)流動(dòng)性“適度”的把控，要求很高，操作難度也很大。
第二，財稅改革如何推進(jìn)，對貨幣政策的把握和市場(chǎng)流動(dòng)性“適度”的把控要求很高。從1994年實(shí)行分稅制到現在，較大力度的財稅改革舉措基本沒(méi)有出臺。而隨著(zhù)經(jīng)濟社會(huì )發(fā)展出現了許多新矛盾、新問(wèn)題，加快財稅改革步伐的呼聲也越來(lái)越高。其中，如何通過(guò)財稅改革促進(jìn)國民收入分配的合理和科學(xué)，是最重要的方面之一。
這就要求，改革將對財政收入的過(guò)快增長(cháng)以及財政支出分配不合理的狀況等進(jìn)行有效調整。這樣一來(lái)，對市場(chǎng)流動(dòng)性的需求也會(huì )帶來(lái)一定程度的影響。如居民收入增長(cháng)后消費需求擴大、公共設施投入的速度加快等。信貸資金結構如何調整、社會(huì )融資規模如何控制等，就需要認真研究與思考。
第三，國有企業(yè)改革步伐的加快，對貨幣政策的把握和市場(chǎng)流動(dòng)性“適度”的把控也會(huì )產(chǎn)生沖擊。必須注意的一個(gè)事實(shí)是，在近年來(lái)的信貸資金投放中，國有企業(yè)、特別是大型國有企業(yè)是最主要的受益者之一。而隨著(zhù)國企改革力度的加大，混合所有制的建立，金融機構是否還能像前些年那樣沒(méi)有“政治風(fēng)險”地放貸呢?政府融資平臺等是否還能得到金融機構和社會(huì )融資的支持呢?把握怎樣的支持尺度呢?等等，對市場(chǎng)流動(dòng)性的“適度”也會(huì )形成新的沖擊。
其他方面的改革也會(huì )對貨幣政策的把握和市場(chǎng)流動(dòng)性“適度”把控產(chǎn)生影響。除以上幾項重點(diǎn)領(lǐng)域的改革外，土地改革、能源價(jià)格改革、資源性改革等，對貨幣政策和市場(chǎng)流動(dòng)性的影響也是不小的。尤其是土地制度改革和能源價(jià)格改革，對市場(chǎng)流動(dòng)性的影響是很大的。如何在政策制定和流動(dòng)性把控方面掌握好尺度，關(guān)系重大。
而改革的力度大小、步伐快慢，對經(jīng)濟結構調整與轉型、經(jīng)濟增長(cháng)方式轉變的影響也是可想而知的，由此對明年的貨幣政策和市場(chǎng)流動(dòng)性的“適度”也是可想而知的。從總體上講，明年貨幣政策的把控難度是相當大的。特別是市場(chǎng)流動(dòng)性，掌握怎樣的尺度，什么才叫適度，對管理層來(lái)說(shuō)，是一次嚴峻的考驗。