2013年，上證綜指交出了亞洲股市表現最差的答卷。2013年上證綜指全年下跌6.75%，比印度尼西亞股市還要差。如果與美國道瓊斯指數上漲26%，日經(jīng)指數上漲57%相比，更是無(wú)地自容。即使與自己相比，2007年10月上證綜合指數曾上漲到6134點(diǎn)，2013年底的2103點(diǎn)也只是當年的三分之一，而且最近4年(2010年起)，上證綜合指數也持續跌去了36%。這種現象與中國經(jīng)濟持續多年快速增長(cháng)并在全球各國獨領(lǐng)風(fēng)騷相比截然相反。
當前中國股市積弱積弊，既有長(cháng)期原因，即體制問(wèn)題，更有短期因素，即賺錢(qián)效應。對于長(cháng)期因素來(lái)說(shuō)，由于中國股市是由計劃經(jīng)濟向市場(chǎng)經(jīng)濟轉變而來(lái)，當政府希望建立股市來(lái)為企業(yè)融資時(shí)，其股市信用并沒(méi)有確立，只能通過(guò)政府擔�；螂[性擔保的方式獲得，否則一家由計劃經(jīng)濟轉型來(lái)的企業(yè)，投資者如何相信它的承諾會(huì )履行呢？投資者如何把其資金交給這家企業(yè)呢？市場(chǎng)化的信用，其風(fēng)險的成本與收益則完全由當事人來(lái)承擔，即投資者對自己的決策承擔責任。
但政府擔保的信用，其風(fēng)險的成本收益分擔則不一樣，往往其決策收益歸行為當事人而成本則可轉化為社會(huì )來(lái)承擔。在這種情況下，不僅政府有意愿更多地參與和主導市場(chǎng)，而且行為當事人更有動(dòng)機違規違法從事高風(fēng)險活動(dòng)。當前股市投機炒作盛行、大股東刻意操縱市場(chǎng)及中小投資者的利益得不到保護等，都與這種信用關(guān)系有關(guān)。
十八屆三中全會(huì )要求市場(chǎng)在資源配置中起決定作用，就是要重新確立中國股市的信用關(guān)系，比如新股發(fā)行意見(jiàn)及新國九條的出臺。但是，確立市場(chǎng)化的信用關(guān)系并不是一蹴而就的，它是一個(gè)長(cháng)期的過(guò)程。特別是要讓政府隱性擔保的信用轉化為由市場(chǎng)演化而來(lái)的信用更是難上加難。新的信用關(guān)系確立同樣需要一個(gè)較長(cháng)的過(guò)程。所以，希望2014年中國股市走牛是不可能的。特別是當這種重大的制度改變觸及強大的既得利益時(shí)，其轉型的過(guò)程會(huì )更長(cháng)。
從短期來(lái)看，就是要發(fā)揮股市的賺錢(qián)效應，即如何保證投資者進(jìn)入市場(chǎng)是有利可圖的。只要短期內有利可圖，投資者才會(huì )進(jìn)入市場(chǎng)，國內股市才逐漸好起來(lái)。那么國內股市的短期賺錢(qián)效應從何而來(lái)？一是要穩定國內經(jīng)濟及金融市場(chǎng)。就目前的情況來(lái)看，國際上做空中國經(jīng)濟、中國金融市場(chǎng)的言論十分盛行，對此政府要盡早出臺應對政策，不要等這些做空成為市場(chǎng)預期。如果這種情況出現，國內股市面臨的風(fēng)險會(huì )更高。二是當前主板市場(chǎng)絕大多數大藍籌公司的股價(jià)已經(jīng)跌到凈值之下，如果這些公司看好自己的企業(yè)，就得在這個(gè)時(shí)候大力回購股票，以此來(lái)顯示公司之市場(chǎng)信心。同時(shí)，加大股票分紅的力度，吸引長(cháng)期投資者進(jìn)入市場(chǎng)。公司年報很快就要開(kāi)始公布，這是該政策落實(shí)的一個(gè)機會(huì )。三是重新清理現有的股市稅收制度，全面降低股市交易成本，從而全面減輕股市交易者負擔等。
只有這樣，國內股市才能夠逐漸恢復健康，回歸常態(tài)。唯有回到原點(diǎn)，中國股市才能重新邁上繁榮之路。