拯救藍籌股,先要調整市場(chǎng)結構
2014-01-09   作者:熊錦秋(資深經(jīng)濟研究工作者)  來(lái)源:上海證券報
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  鑒于藍籌股的持續下跌,多家大盤(pán)藍籌上市公司相關(guān)負責人據稱(chēng)被召集參加有關(guān)加強市值管理的專(zhuān)題會(huì )議。藍籌遭拋壓,筆者以為主要是A股市場(chǎng)過(guò)度投機的內因所致,因此,拯救藍籌股,不僅上交所要采取相應舉措,多個(gè)監管部門(mén)都應共同參與。

  也許大家不約而同要問(wèn)的是,同樣面對IPO重啟的大環(huán)境,何以藍籌股一蹶不振,創(chuàng )業(yè)板卻相對較為堅挺?原因其實(shí)也簡(jiǎn)單,在A(yíng)股市場(chǎng)總市值達到一定量之后,炒家要在整個(gè)市場(chǎng)全面鋪開(kāi)地毯式炒作早已力不從心,他們的應對辦法就是自我縮容,圍繞創(chuàng )業(yè)板等小市值板塊精耕細作,所以公募、私募、牛散等大額投資者紛紛涌向創(chuàng )業(yè)板。目前創(chuàng )業(yè)板流通市值還不足萬(wàn)億,而這些大額投資者能輕松撬動(dòng)的市值應在數萬(wàn)億。也就是說(shuō),若放任這些大額投資者扎堆創(chuàng )業(yè)板炒作,除非創(chuàng )業(yè)板市值增至5萬(wàn)億元左右,否則市場(chǎng)跛腳的局面難改。

  據稱(chēng),2014年將有大約200至230家在審企業(yè)完成發(fā)行,融資額估計約2000億元,F在看來(lái),即使這些股票全部在創(chuàng )業(yè)板掛牌,主力也完全能消化。而且,基于IPO重啟后小盤(pán)新股暴炒預期,創(chuàng )業(yè)板反而被牽引上升。

  A股市場(chǎng)過(guò)度投機的根源,在于包括大額投資者在內賺快錢(qián)的沖動(dòng)過(guò)于強烈,多數上市公司紅利回報有限,即使一些藍籌公司紅利回報也只與債券投資利息基本相當,因此,要賺快錢(qián)、賺大錢(qián),就只能通過(guò)參與大幅波動(dòng)的投機品種炒作,而參與打新和炒新,就可能短期之內獲取暴利差價(jià),這幾乎成為市場(chǎng)約定成俗的潛規則,市場(chǎng)各方都在有意無(wú)意中默默遵守?凑泄蓵(shū),一些即將發(fā)行上市的新股質(zhì)地平平,然而機構等投資者早已按捺不住,放言就是要打新,根本不在乎新股質(zhì)地如何。

  如此看來(lái),要重振藍籌雄風(fēng),將A股市場(chǎng)打造為真正的投資市場(chǎng),先要改變滬深股市的市場(chǎng)結構。上交所可考慮引入高科技等中小盤(pán)股上市。一個(gè)階段以來(lái),上交所也在反思,上海市場(chǎng)是否充分適應了經(jīng)濟結構調整的方向和節奏,匹配了投資者的需求和訴求?既然意識到這一點(diǎn),就應大膽行動(dòng),不要被大盤(pán)藍籌市場(chǎng)的定位束縛住手腳,快改變單純的大盤(pán)股市場(chǎng)形象,而監管部門(mén)也應鼓勵交易所為此展開(kāi)良性競爭。原來(lái)以大盤(pán)藍籌為主的紐交所,近年不就在高科技等領(lǐng)域與納斯達克等展開(kāi)了強有力競爭嗎?國內知名互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)優(yōu)酷、當當等就都在紐交所上市,F在,一家公司可以在紐交所與納斯達克同時(shí)上市。所以,不妨考慮允許企業(yè)在滬深交易所雙重上市,尤其是在上交所和創(chuàng )業(yè)板雙重上市。一家企業(yè)在創(chuàng )業(yè)板上市,估值可達到四五十倍市盈率,或許在上交所上市估值就會(huì )比這少一半,市場(chǎng)投機慣性已造成交易所市場(chǎng)的嚴重分割。允許雙重上市,同樣一家公司的股票,如果在兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格不一樣,那么通過(guò)融券等機制就可跨市場(chǎng)套利,這就可強制擊破兩個(gè)市場(chǎng)分割壁壘。

  此外,還可以考慮讓藍籌公司通過(guò)分拆在創(chuàng )業(yè)板上市。國內一些上市公司分拆上市已有不少先例,但主要是分拆到境外上市,F在,對于滿(mǎn)足特定條件的藍籌公司,不妨允許其分拆資產(chǎn)申請到創(chuàng )業(yè)板上市,以逐漸填平兩個(gè)市場(chǎng)的鴻溝。

  再怎么說(shuō),市場(chǎng)到底還是有部分理性投資者的,只要藍籌公司分紅回報可觀(guān),且不頻頻伸手向股東要錢(qián),藍籌股還是會(huì )受到這部分投資者追捧,其股價(jià)還是有底部支撐的。這需要大力推動(dòng)藍籌公司加大回報投資者力度。

  推動(dòng)新股集中上市,這是之前市場(chǎng)和監管層的共識,不知為何此次IPO重啟沒(méi)有提及,筆者希望盡快推動(dòng)新股集中上市,抑制炒新泡沫。

  創(chuàng )業(yè)板公司當然有一部分有高成長(cháng)性,但也不排除目前個(gè)別公司股價(jià)的躥升是操縱所致,為此要嚴打市場(chǎng)操縱投機,防止經(jīng)過(guò)包裝的新型龐氏騙局在創(chuàng )業(yè)板公司上演。

  新股發(fā)行改革以及IPO重啟的意義,在于做優(yōu)市場(chǎng)增量,如果市場(chǎng)體制機制不完善,即使增量把關(guān)再?lài),最后仍將變質(zhì),為此應圍繞做好存量,加快體制機制的改革步伐?囱巯峦顿Y者對IPO重啟熱情高漲態(tài)勢,市場(chǎng)還缺乏發(fā)現價(jià)格的根本動(dòng)力,新股發(fā)行最大效果或許就是制造一批新土豪,而做優(yōu)存量遠比重啟IPO重要得多。

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