耶倫是強硬的鴿派，是只堅硬的鴿子，她的上臺使美聯(lián)儲退出QE步伐更慢。
美聯(lián)儲歷史上第一位“女幫主”即將接任。耶倫的理念將使美聯(lián)儲以何種速度、向何處轉，同時(shí)又將給全球經(jīng)濟帶來(lái)何種影響，這是全球關(guān)注的問(wèn)題。耶倫是個(gè)有原則的人，在格林斯潘擔任美聯(lián)儲主席時(shí)，擔心通脹壓力過(guò)大，房地產(chǎn)貸款泡沫，呼吁上調短期利率，這些未得到回應的呼吁被一一驗證，增加了耶倫預測的信服力。
現在，耶倫是伯南克的堅定支持者，認為美國需要對付的不是通脹，而是通縮。耶倫上任后，絕不可能大規�？s減QE規模，并會(huì )蕭規曹隨長(cháng)期將隔夜拆借利率維持在零利率的水平以刺激經(jīng)濟增長(cháng)。2013年12月19日，在美聯(lián)儲2013年度最后一次議息會(huì )議的會(huì )后發(fā)布會(huì )上，即將離任的美聯(lián)儲主席伯南克宣布：將自2014年1月開(kāi)始，縮減100億美元購債規模。只要通脹情況許可，即使就業(yè)率較現有規模大幅上升，也不會(huì )提升利率，以保持經(jīng)濟增速。此前的2013年10月9日，耶倫已經(jīng)被美國總統奧巴馬提名為下屆美聯(lián)儲主席，相信伯南克任期最后的決策也是其盟友耶倫的主張。
耶倫是新凱恩斯主義領(lǐng)頭人，堅信在特殊時(shí)期有必要擴大投資降低利率，目前美國的通脹是50年來(lái)最低，其擅長(cháng)的就業(yè)領(lǐng)域研究成為觀(guān)察耶倫貨幣政策取向的重要窗口。
在2013年3月4日的演講中，耶倫強調了關(guān)注就業(yè)的五個(gè)標準—失業(yè)率、就業(yè)人口增長(cháng)速度、雇傭率、離職率、總體支出與經(jīng)濟增長(cháng)，當時(shí)她就對整體經(jīng)濟做出了偏保守的估計，認為應該繼續維持寬松的貨幣政策。而在11月14日的美國國會(huì )聽(tīng)證會(huì )中，她強調美國經(jīng)濟低于潛在水平，7.3%的失業(yè)率過(guò)高，并且進(jìn)一步解釋?zhuān)敉貙捊y計范圍，那么美國的失業(yè)率水平仍高于7.3%（統計口徑導致失業(yè)人數下降），因為一些長(cháng)期失業(yè)者未被統計在內，“實(shí)際的”失業(yè)率仍處于10%左右的水平。
毫無(wú)疑問(wèn)，如此之高的失業(yè)率會(huì )讓耶倫長(cháng)期將利率維持在低位。什么，房地產(chǎn)市場(chǎng)有泡沫？不，我不這么認為，現在的房地產(chǎn)市場(chǎng)是健康的，拉動(dòng)了美國經(jīng)濟的發(fā)展。什么？美股指數過(guò)高，偏離了正常值，不不不，這不是泡沫，這是再正常不過(guò)的現象。資本市場(chǎng)的火爆是貨幣政策發(fā)揮作用的象征，現在通脹率如此之低，談什么泡沫，真是笑話(huà)。
而美國何時(shí)全面退出QE、利率何時(shí)上升，則取決于經(jīng)濟增長(cháng)水平是否達到潛在增長(cháng)水平，就業(yè)率是否大幅下降，通脹水平能否承受。只要可以承受，只要經(jīng)濟數據未達標，就堅持零利率。
真正的問(wèn)題是，美聯(lián)儲為超額儲備金支付龐大的成本，以及龐大的超額準備金降低金融活性，使貨幣乘數下降。2008年，美聯(lián)儲首次采取超額準備金支付利率
（IOER）的政策，本意是當作短期利率的下限，使利率不至于上升。美國銀行業(yè)存放在美聯(lián)儲的超額準備金規模已經(jīng)擴張至2.3萬(wàn)億美元左右，從美聯(lián)儲獲取0.25%的利率，而市場(chǎng)的隔夜拆借利率僅0.09%。銀行樂(lè )得把錢(qián)存在聯(lián)儲獲得高息，這項政策受到種種非議。耶倫曾經(jīng)暗示將降低超額準備金利率，或者進(jìn)行逆回購向金融機構釋放國債等資產(chǎn)，以盤(pán)活整個(gè)金融市場(chǎng)。
耶倫當政美聯(lián)儲，將堅持零利率政策，堅持盤(pán)活金融資產(chǎn)政策，將樂(lè )于看到房?jì)r(jià)與股價(jià)繼續上升，只要就業(yè)與通脹數據在可控的范圍之內。
耶倫是有原則的人，她將與奧巴馬并肩作戰促使金融機構的運作更加透明規范，建立嚴格的規范以避免金融機構胡作非為大而不能倒，其中包括提高大型銀行的資本充足率，這使耶倫與奧巴馬一樣，將成為不怎么受金融機構歡迎的人。當耶倫收拾著(zhù)金融爛攤子，回想自己建議的金融規則與抑制通脹被拒之門(mén)外，如今不得不救火發(fā)鈔時(shí)，她的堅持嚴格規范的決心不會(huì )變。