跨入2014年門(mén)檻的歐元區，經(jīng)濟依然處于失衡的格局之中。歐元區各國不但經(jīng)濟上仍要經(jīng)受兩極分化的考驗，那些經(jīng)濟有所復蘇的國家，又面臨大量來(lái)自非歐元區國家的難民涌入，需要思索如何合理安置的問(wèn)題。
從整體來(lái)看，歐元區金融風(fēng)險的源頭仍舊是其長(cháng)期的低利率政策。因而其關(guān)注點(diǎn)是維護銀行領(lǐng)域的穩定。歐盟所追求的銀行聯(lián)盟，盡管進(jìn)展將不會(huì )太理想，但會(huì )成為歐洲金融市場(chǎng)波動(dòng)的驅動(dòng)因素。由于長(cháng)期實(shí)施低利率政策，歐洲當前的貨幣政策正在失去其有效作用，遂使經(jīng)濟的負債特征深化，尤其是國家負債與銀行業(yè)負債。這導致了投機行為的加�。涸絹�(lái)越少的人愿意為企業(yè)投資提供貸款。與此同時(shí)，這也使得國家與私營(yíng)經(jīng)濟都習慣于使用廉價(jià)貨幣，因此而減弱了推進(jìn)結構性改革的壓力。所有這些，都加劇了寬松貨幣政策在新的一年帶來(lái)的風(fēng)險。
雖然基于對美國政府債券收購行為的樂(lè )觀(guān)展望，德國、美國的國債逃出了低谷，但就此定論債券收益率將回到正常水平，還為時(shí)過(guò)早。貨幣市場(chǎng)零利率的狀況將會(huì )繼續保持兩年左右的時(shí)間。從這個(gè)角度說(shuō)，在2014年，成功的債券市場(chǎng)投資策略，應當是積極的債券管理策略。來(lái)自“邊緣”國家(歐元區危機嚴重國家)的債券，將會(huì )更有吸引力。
歐洲部分國家的住房市場(chǎng)自2010年開(kāi)始的房?jì)r(jià)上漲趨勢，2014年將會(huì )繼續。租房者可能面臨更大的壓力。據估計，大城市的房租有可能上漲10%，房?jì)r(jià)也會(huì )繼續攀升。而這還沒(méi)有將能源漲價(jià)因素考慮在內。其原因在于，利率將會(huì )繼續保持在低水平的狀態(tài)，這限制了投資方式與投資種類(lèi)。因而人們將其投資資金仍舊集中在房地產(chǎn)領(lǐng)域。據德國央行提供的數據，2013年的德國房?jì)r(jià)被高估了20%，而2014年德國住房貸款的增長(cháng)應該仍舊是穩定的。
從現有的趨勢看，德國、西班牙、葡萄牙、愛(ài)爾蘭等國的經(jīng)濟或許比較樂(lè )觀(guān)，而法國、意大利、希臘、塞浦路斯等國的經(jīng)濟或仍將處于低迷狀態(tài)。
作為歐洲經(jīng)濟的火車(chē)頭，德國經(jīng)濟增長(cháng)的驅動(dòng)力在機械制造與電子工業(yè)行業(yè)的出口。過(guò)去一年，受益于低利率水平，企業(yè)加大了投資規模，他們從銀行獲得貸款的難度也明顯減輕。但德國也面臨人口老齡化的問(wèn)題，并存在潛在的通脹危險。據德國的預測機構曼海姆歐洲經(jīng)濟研究中心(ZEW)的統計，2013年德國經(jīng)濟在增長(cháng)達到了自2006年以來(lái)的最高點(diǎn)，德國經(jīng)濟已出現轉折點(diǎn)。而經(jīng)濟界預測，不僅德國，歐洲整體局勢2014年都會(huì )較過(guò)去有所好轉。德國出口將會(huì )強勁增長(cháng)，預計會(huì )達到4%，其機械制造行業(yè)態(tài)勢尤為樂(lè )觀(guān)。相比之下，不太樂(lè )觀(guān)的是能源與供水產(chǎn)業(yè)。由于投資下滑，成本提高，有可能出現負增長(cháng)。礦山開(kāi)采產(chǎn)業(yè)以及就業(yè)市場(chǎng)也不會(huì )有明顯改善。
從另一角度來(lái)說(shuō)，作為出口依賴(lài)性很強的國家，德國在2014年的經(jīng)濟增長(cháng)又在很大程度上依賴(lài)于美國、中國等其他經(jīng)濟實(shí)體的發(fā)展狀況。如果歐洲央行對銀行業(yè)壓力測試的結果不理想，也有可能在市場(chǎng)產(chǎn)生多米諾現象。5月的歐盟議會(huì )以及比利時(shí)大選，秋天西班牙與英國的全民公決，都隱含著(zhù)潛在的不利因素。
西班牙經(jīng)濟從2013年夏季開(kāi)始已走出衰退，這要歸功于其增長(cháng)的出口需求以及旅游業(yè)。在經(jīng)歷了連續兩個(gè)衰退年以后，2014年西班牙經(jīng)濟將首次出現增長(cháng)。只是其經(jīng)濟轉型或許又會(huì )在某種程度上抑制經(jīng)濟復蘇，失業(yè)率高企的局面估計不會(huì )有顯著(zhù)改善。
愛(ài)爾蘭是歐元區第一個(gè)完全依靠自身努力走出援救保護傘的國家，目前是所有的危機國家中形勢最好的。2014年經(jīng)濟的增速將會(huì )加快。不僅是消費領(lǐng)域，出口領(lǐng)域也會(huì )有顯著(zhù)增長(cháng)。
經(jīng)過(guò)了連續3年的經(jīng)濟下滑，預計2014年葡萄牙的經(jīng)濟將會(huì )首次出現增長(cháng)，同其他國家一樣，出口將是其增長(cháng)的驅動(dòng)力，來(lái)自國內的需求增長(cháng)也不容忽視。但失業(yè)率的下降可能要等到2015年。
比較麻煩的是法國。作為德國最重要的貿易伙伴，自歐債危機爆發(fā)以來(lái)，法國的經(jīng)濟陷入了停滯。2014年所面臨的問(wèn)題，不僅是經(jīng)濟增長(cháng)放緩，還可能會(huì )有更高的失業(yè)率，以及稅負的增加。所有這些因素，都會(huì )使法國人的收入縮水，進(jìn)而放緩消費。
從2013年夏天起，意大利就陷入了二戰結束以來(lái)最長(cháng)的經(jīng)濟衰退期。雖然工業(yè)有緩慢增長(cháng)，但服務(wù)業(yè)與農業(yè)呈顯著(zhù)下降趨勢。經(jīng)濟學(xué)家估計，2014、2015兩年，意大利經(jīng)濟仍將處于恢復期，增加的出口需求可能會(huì )鼓勵企業(yè)加大投資規模，但失業(yè)率仍將呈上升趨勢。
作為被歐債危機打擊最嚴重的問(wèn)題國家，2014年希臘經(jīng)濟局面可能會(huì )有小規模的改善，專(zhuān)家們預測，可能會(huì )有為0.6%經(jīng)濟增長(cháng)。但要到2015年，受投資規模擴大的驅動(dòng)，整體經(jīng)濟才有可能出現強勁增長(cháng)，只是高失業(yè)率的局面難有改觀(guān)。
雖然有來(lái)自國際層面的援助資金，但塞浦路斯經(jīng)濟仍將處于下滑通道中，因為其國內消費與對外出口都在下降。加快私有化進(jìn)程，或將會(huì )有利于其經(jīng)濟的復蘇。