毋庸置疑，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結合，既是一種趨勢，又是一個(gè)過(guò)程。在這一不可阻擋的趨勢中，過(guò)程的推進(jìn)則一定是有條件、有選擇、有秩序和有規則的。一言以蔽之，要受風(fēng)險控制能力的約束�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融的新業(yè)態(tài)，在不同時(shí)期、不同基礎、不同發(fā)展階段客觀(guān)上具有不同的行為邊界和特定的行為對象，互聯(lián)網(wǎng)金融這種“變中有靜、方中有圓、進(jìn)中有止”的狀態(tài)和要求，既是其內在屬性的體現，又是其風(fēng)險管控的行為準則。
據相關(guān)部門(mén)統計，到2013年末，已有約64家P2P平臺出現提現困難、倒閉或跑路現象。而且高達1000億元(2012年僅為約200億)以上的存量規模，未來(lái)可能形成到期兌付困難甚至不能兌付的數額尚無(wú)法確定。P2P出現的隱痛，本質(zhì)上是由于無(wú)視這一業(yè)務(wù)的風(fēng)險邊界、盲目冒進(jìn)式發(fā)展造成的。其演化的基本邏輯順序是：借助互聯(lián)網(wǎng)手段，在電子商務(wù)超速發(fā)展中，產(chǎn)生了
“即期付款+延期清算”的新需求，于是支付寶應運而生;在基于消費事實(shí)存在的前提下，作為支付寶功能配套的另一種需求又催生了P2P：一部分客戶(hù)愿為另一部分客戶(hù)以代為支付方式獲取資金預期收益，這部分人的身份，此時(shí)已悄然完成了從“支付中介”到債權人或債務(wù)人的角色轉換。需要說(shuō)明的是，角色轉換并沒(méi)有偏離消費存在的事實(shí)，P2P體現的仍然是支付寶功能的延伸。換言之，從現實(shí)的風(fēng)險控制能力出發(fā)，這種客觀(guān)存在的“消費事實(shí)”就構成了P2P業(yè)務(wù)的邊界。反思去年以來(lái)P2P的發(fā)展動(dòng)力和主體，恰恰是以跨越這一邊界為條件、前提和基礎的。形式上似仍穿著(zhù)支付寶的“馬夾”，實(shí)際上已演化成了互聯(lián)網(wǎng)上純粹的投資和融資行為。這一超越邊界的行為，既不被市場(chǎng)監管制度所允許，又與自身的風(fēng)險管控能力相背離。
需要高度警惕的是，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)中這種跨越邊界的現象，目前正在向“余額寶類(lèi)”業(yè)務(wù)領(lǐng)域蔓延。
余額寶開(kāi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與基金公司合作的先河并取得了階段性成功。這種成功中并不確定性地存在和包括了“貨幣基金收益率高于8%以上”的邏輯和事實(shí)。用約定年8%以上的收益率爭取客戶(hù)，并不難，而以貨幣基金的潛質(zhì)要完成這件事，則十分艱難。這是因為，貨幣基金只是一種流動(dòng)性管理工具，其自身并不具有取得高收益的能量和基礎;貨幣基金屬被動(dòng)性管理基金，從基金公司層面上講，相對在人、財、物的投入上不及主動(dòng)性管理基金，按照投入與產(chǎn)出匹配的原則，客觀(guān)上也只具有保持相當于一年期限銀行存款利率的收益水準與力量;以互聯(lián)網(wǎng)背景下形成的貨幣基金類(lèi)客戶(hù)增長(cháng)速度驚人(目前余額寶客戶(hù)量已達4900萬(wàn)戶(hù)，基金規模已達2500億)，而這種被動(dòng)性投資客戶(hù)與主動(dòng)性投資客戶(hù)的心理狀態(tài)、投資習慣、風(fēng)險偏好等，是有較大差異的，要實(shí)現轉換，并不是件容易的事。更關(guān)鍵的是，用貼錢(qián)方式(包括互聯(lián)網(wǎng)公司和基金公司)硬撐基金收益率，以及用人為支付溢價(jià)，比如以T+0墊資爭取T+1客戶(hù)的方式等，只能是飲鴆止渴。
金融的本源是客戶(hù)或者說(shuō)客戶(hù)體驗�；ヂ�(lián)網(wǎng)以其開(kāi)放的基本屬性，為發(fā)現、連接、合作和增值客戶(hù)提供了全新的思維、形態(tài)、方式和空間。而且相比較于任何一種傳統模式，還具有成本低、效率高、范圍廣、觸角靈敏、信息對稱(chēng)性好等特質(zhì)�；ヂ�(lián)網(wǎng)與金融的融合，可以從全過(guò)程、全環(huán)節和全流程上，給客戶(hù)帶來(lái)全新的體驗，這種體驗在相當領(lǐng)域還具有顛覆性。但是，金融業(yè)內斂的屬性，又決定了這一融合過(guò)程注定要保持和具有對于風(fēng)險控制的基本敬畏，不可隨意跨越因為這一業(yè)態(tài)的規律性、規定性所客觀(guān)存在的風(fēng)險管控“邊界”�？缭竭吔绲哪承┙�(jīng)營(yíng)，可能會(huì )跑得很快，但注定不會(huì )跑得很遠。
互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)的多樣性和成長(cháng)性，又決定了其行為邊界的差異性和動(dòng)態(tài)性。它與互聯(lián)網(wǎng)同金融的結合方式、新業(yè)態(tài)的成熟程度、支撐其發(fā)展的主要條件和市場(chǎng)環(huán)境等密切相關(guān)。重要的是，它隨參與者風(fēng)險管控能力和市場(chǎng)監管標準的變化而變化。今天不能做的事，明天也許能做;明天可以做的事，一定是今天的條件所不具有的。比如，“余額寶類(lèi)”以高收益率營(yíng)銷(xiāo)客戶(hù)的行為，當未來(lái)全社會(huì )平均利潤率達到二位數以上的時(shí)候，收益率年8%當然就不再是“邊界”。而當下，則是一種越界行為，是一種噱頭。再比如,我國的P2P市場(chǎng)不可以像國外P2P市場(chǎng)那樣，進(jìn)行離開(kāi)消費的投融資活動(dòng)，因為目前的監管手段和風(fēng)險控制措施還不能相適應。值得欣慰的是，在近日的“2014年中國互聯(lián)網(wǎng)金融高層論壇”上，與會(huì )各方已從約束市場(chǎng)主體對象和加強跨業(yè)監管上，開(kāi)始積極思考和行動(dòng)了。
金融的本質(zhì)是風(fēng)險管理，互聯(lián)網(wǎng)金融不論以什么樣的方式出現，不論以什么樣的狀態(tài)存在，不論以什么樣的速度成長(cháng)，都不能改變這一本質(zhì)�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融所具有的某類(lèi)優(yōu)勢和特別潛能，能實(shí)現傳統金融業(yè)需要大量投入和持續積累才能完成的風(fēng)險管理。但這種優(yōu)勢和潛能是有限度、有條件的。任何風(fēng)險工具的改善，都不能改變風(fēng)險存在的事實(shí)。如果試圖跨越這一限度與邊界，無(wú)視應有的內在規則，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展就很可能陷入“以喧嘩熱鬧開(kāi)始、以無(wú)疾而終結束”的混沌生態(tài)之中。