如果說(shuō)在半年多前余額寶剛呱呱落地的時(shí)候，很多人對它還是有點(diǎn)不以為然的話(huà)，那么到了今天恐怕已經(jīng)沒(méi)有誰(shuí)再敢輕視它了。這不僅僅是因為余額寶的規模在極短時(shí)間內神速膨脹到了1500億元以上，從而助推了原本名不見(jiàn)經(jīng)傳的天弘基金一躍而成業(yè)內份額規模的老大，還因為各大基金乃至銀行都在紛紛仿效這種模式，陸續推出了這個(gè)“寶”那個(gè)“寶”，以至于形成了所謂的余額寶現象。由此，長(cháng)期以來(lái)我國居民以活期存款為主的現金管理模式開(kāi)始發(fā)生顛覆性的變化，余額寶上線(xiàn)因此成了一件極有意義且影響深遠的大事情。
余額寶的功能是建立了一個(gè)客戶(hù)數據的導入系統，使得那些手上有閑置資金的客戶(hù)，可以十分方便地將錢(qián)款投入相應的貨幣市場(chǎng)基金，從而獲取較活期存款高得多的收益。這在剛過(guò)去的甲午春節長(cháng)假期間表現得尤為突出。其實(shí)，貨幣市場(chǎng)基金在我國已存在了10多年，它以投資銀行票據，高等級債券，參與銀行間資金市場(chǎng)回購以及購買(mǎi)銀行協(xié)議存款等形式，實(shí)現在資金安全前提下的增值。貨幣市場(chǎng)基金原本在海外市場(chǎng)很常見(jiàn)，而到了我國，由于多方面的原因，長(cháng)年來(lái)只是在一些機構客戶(hù)與少數個(gè)人投資者中推廣，成為小眾品種。這里的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是，貨幣市場(chǎng)基金管理費低，對于基金公司來(lái)說(shuō)是有名而利有限，因而缺乏推廣積極性。而余額寶橫空出世后，通過(guò)發(fā)達的網(wǎng)絡(luò )系統向千千萬(wàn)萬(wàn)的人推廣，其相對較高的利率產(chǎn)生了極強的示范效應，大大普及了貨幣市場(chǎng)基金，這在降低基金推廣成本的同時(shí)，也為人們更方便、更靈活地投資創(chuàng )造了條件。值得一提的是，余額寶等在發(fā)展過(guò)程中，正好遇到市場(chǎng)資金利率抬高的時(shí)機，貨幣市場(chǎng)基金的7天年化收益率從以前的4%左右上升到了6%上下，這就給投資者帶來(lái)了強烈的沖擊，相比活期存款要高出15倍甚至更多的收益，而實(shí)現這一切只要稍稍動(dòng)動(dòng)手指，這樣產(chǎn)品一經(jīng)推出，想不受歡迎也難。
不過(guò)，余額寶現象的意義，卻并不只在于給投資者提供了一個(gè)良好的現金管理工具，其更大的作用在于推動(dòng)了我國利率市場(chǎng)化的進(jìn)程。利率市場(chǎng)化是我國金融改革的大方向，但在存款利率仍然受到管制的背景下，最現實(shí)的出路只有從理財產(chǎn)品中去尋找。而余額寶的功能恰恰在于把已初步具有市場(chǎng)化利率色彩的貨幣市場(chǎng)基金推向了眾多投資者，讓大家看到現金的市場(chǎng)價(jià)格到底是多少。過(guò)去，因為信息不對稱(chēng)，很多人只知道活期利率是0.35%，現金存活期也就是心甘情愿地接受這點(diǎn)收益。但是很清楚，這絕對不是市場(chǎng)化的利率。而有了余額寶之后，非專(zhuān)業(yè)人士也能很容易地了解到市場(chǎng)真實(shí)的無(wú)風(fēng)險利率是多少，這就形成了現金管理的新模式。在這里，互聯(lián)網(wǎng)金融的平等性與開(kāi)放性特征得到了最充分的顯現，銀行在現金管理模式上的封閉與相對壟斷局面也就被打破了。換言之，這為利率市場(chǎng)化做出了有益的探索。在這個(gè)意義上說(shuō)，余額寶現象確實(shí)值得認真研究。表面上，余額寶只是一種現金管理工具，但本質(zhì)上卻是實(shí)現利率市場(chǎng)化的銳器。
毫無(wú)疑問(wèn)，余額寶等新產(chǎn)品終結了商業(yè)銀行躺著(zhù)也賺錢(qián)的好日子。大家看到，過(guò)去作為獲取凈息差基礎的活期存款正在被貨幣市場(chǎng)基金所蠶食，而余額寶等產(chǎn)品現在較高的收益，也在無(wú)形中推升了資金市場(chǎng)的收益率。很清楚，在利率市場(chǎng)化大趨勢下，商業(yè)銀行越早擺脫對活期儲蓄的過(guò)度依賴(lài)才會(huì )越主好，因為這樣才能真正體現出商業(yè)銀行自身的核心競爭力。反過(guò)來(lái)，人們也不必太擔心余額寶會(huì )抬高資金市場(chǎng)的利率，因為從長(cháng)期來(lái)看，隨著(zhù)其規模的擴大，也就是供應的增加，又會(huì )起到平抑市場(chǎng)利率的作用。說(shuō)到底，余額寶只是在矯正原先因為信息、工具等不對稱(chēng)而被扭曲的利率，而這無(wú)論是對投資者，還是對金融機構，以及對市場(chǎng)秩序來(lái)說(shuō)，在本質(zhì)上都是大好事。所以，在我國推進(jìn)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程中，余額寶是有其特別的貢獻的，而余額寶必然還將在現金管理市場(chǎng)方面贏(yíng)得更大的發(fā)展空間。