2013世界主要股票市場(chǎng)均迎來(lái)了一個(gè)創(chuàng )造奇跡的時(shí)期。受寬松貨幣政策刺激和對全球經(jīng)濟增長(cháng)樂(lè )觀(guān)估計的情緒，美國標準普爾指數上升了30%，日本日經(jīng)指數上升了57%。但在上月，這一奇跡戛然而止，標準普爾指數下跌了5%，日經(jīng)指數下跌了14%，摩根士丹利新興市場(chǎng)指數下跌了9%。

　　但令人失望的經(jīng)濟數據并不意味著(zhù)美國經(jīng)濟潛在的恢復會(huì )停頓。美國今年1月令人灰心的數據部分是因為天氣的原因。極寒的天氣和罕見(jiàn)的暴雪都破壞了經(jīng)濟活動(dòng)。股票市場(chǎng)的下跌令消費者信心受損，但投資者的逃離也推低了財政部債券的收益，這將帶來(lái)更低的按揭利率。美國在2013年底的經(jīng)濟增長(cháng)率達3.2%。2014開(kāi)年的數月增長(cháng)將明顯減慢，但2014全年的增長(cháng)率仍會(huì )超越去年。

　　中國的經(jīng)濟增速已減緩，但是突然衰退的可能性很低�，F在的問(wèn)題在于衰退的持續時(shí)間和速率究竟會(huì )怎樣。許多投資者都擔心中國經(jīng)濟會(huì )出現硬著(zhù)陸。他們的邏輯是，當下的中國經(jīng)濟已達到了債務(wù)助燃和投資引導增長(cháng)模式的極限。但中國經(jīng)濟更可能出現的是減緩速率，而不是崩塌。中國政府有能力防止硬著(zhù)陸。如果對中國經(jīng)濟硬著(zhù)陸的擔憂(yōu)被夸大，那么市場(chǎng)對新興市場(chǎng)崩潰的擔憂(yōu)也將被夸大。盡管新興市場(chǎng)2014年的經(jīng)濟增長(cháng)確實(shí)會(huì )更慢，但并不會(huì )出現廣泛的崩潰。

　　由于歐元區通脹率令人擔憂(yōu)地低于0.8%，歐洲中央銀行需要更多放松貨幣條件。無(wú)論是歐洲還是日本，進(jìn)一步實(shí)行寬松貨幣政策的可能性都在上升。因此，全球經(jīng)濟增長(cháng)仍可超越去年的3%。不過(guò)，全球經(jīng)濟的恢復仍過(guò)于依賴(lài)美國，刺激恢復的燃料也仍靠簡(jiǎn)單的貨幣政策支撐，所以顛簸之路不可避免。(賀艷燕 編譯)