據中國人民銀行最新發(fā)布的2014年1月份金融統計報告，當月全國人民幣存款減少9402億元，同比少增2.05萬(wàn)億元。隨著(zhù)以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融開(kāi)始蓬勃發(fā)展，金融機構的一般性存款向金融同業(yè)存款的轉化更為便捷，而這可能是1月份“存款去哪兒了?”的主要走向。進(jìn)一步說(shuō)，在互聯(lián)網(wǎng)金融影響下，我國銀行一般性存款增長(cháng)將會(huì )明顯放緩。
理論上，在特定時(shí)期內，有以下恒等式：新增人民幣各項存款=新增人民幣各項貸款-現金凈投放-一般性存款轉化。恒等式的經(jīng)濟含義是，貸款派生相同數量的存款，現金投放是存款的凈下降，而一般性存款轉化實(shí)際上是轉化為同業(yè)存款。將等式進(jìn)行變換可以得到：一般性存款轉化=新增人民幣各項貸款-凈現金投放-新增人民幣各項存款。將1月份的數據代入可以得到：一般性存款轉化=1.32萬(wàn)億元-1.79萬(wàn)億元-(-9402億元)。由此可以知道，1月當月全國一般性存款轉化大約為4700億元。據專(zhuān)業(yè)人士分析，在1月30日除夕前夕，余額寶存款規模已經(jīng)突破3500億。兩者數據大致吻合。其內在機理是，一般性存款轉入“余額寶”成為天弘增利寶基金在銀行體系內的“同業(yè)存款”。按照現行金融統計制度，同業(yè)存款計入M2，但不計入各項存款。從1月份貨幣供應量情況看，當月M2增長(cháng)13.2%，高出人民幣各項存款增速1.9個(gè)百分點(diǎn)。這也從另外一個(gè)角度說(shuō)明了存款并不會(huì )憑空消失，只不過(guò)是轉變?yōu)槠渌慕y計口徑。
在互聯(lián)網(wǎng)金融快速發(fā)展的背景下，我國一般性存款增長(cháng)將會(huì )放緩。在存款利率上限管制下，銀行一般性存款收益較同業(yè)存款收益率明顯偏低。而基于網(wǎng)絡(luò )代銷(xiāo)基金模式的互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，將在很大程度上改變存款市場(chǎng)的分布格局。過(guò)去幾年，理財產(chǎn)品的蓬勃發(fā)展，使得一般性存款的波動(dòng)更加頻繁。為吸收存款，增加資金來(lái)源，商業(yè)銀行往往將理財產(chǎn)品的發(fā)行設計在月末或季末。由于理財產(chǎn)品發(fā)行期將對資金凍結，凍結期間的存款仍在一般性存款范疇內統計，使得商業(yè)銀行具備了調節月末和季末存款的手段。而“余額寶”可實(shí)現即時(shí)轉換，不存在資金凍結期，且“余額寶”相對商業(yè)銀行活期存款和定期存款具備收益率優(yōu)勢，未來(lái)一般性存款向類(lèi)“余額寶”賬戶(hù)轉化的趨勢將進(jìn)一步確立。在這樣情況下，可以合理預期未來(lái)我國銀行體系的一般性存款增長(cháng)將會(huì )放緩。
由此將帶來(lái)兩個(gè)問(wèn)題：商業(yè)銀行資金成本將會(huì )明顯上升，存貸比對信貸規模擴張的約束作用將會(huì )增強。事實(shí)上，商業(yè)銀行已經(jīng)感受到資金成本上升的壓力。為應對“余額寶”的挑戰，工行日前在浙江地區試點(diǎn)推出“天天益”理財產(chǎn)品，近一周年化收益率為6.131%，1元起購，整元購買(mǎi);支持24小時(shí)購買(mǎi)和贖回，贖回資金實(shí)時(shí)到賬。平安銀行推出“天天盈”、廣發(fā)銀行推出“智能金”，也屬于同類(lèi)產(chǎn)品，主要與“余額寶”爭奪活期存款。此外，一般性存款的減少，將會(huì )提高商業(yè)銀行的存貸比。目前，監管當局仍以一般性存款計算存貸比，還沒(méi)有根據新情況變化將同業(yè)存款納入存貸比的計算范疇。由此不難推論，隨著(zhù)一般性存款增長(cháng)的放緩，我國商業(yè)銀行的信貸增長(cháng)空間也將明顯縮小。
需要注意的是，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，具備鮮明普惠金融的特點(diǎn)。在我國銀行體系里，擁有高額存款的人群比例較少，相當部分人群的存款金額小，且仍以活期存款形式存放銀行，難以享受商業(yè)銀行針對高端客戶(hù)推出的高收益理財服務(wù)。而“余額寶”已經(jīng)徹底打破這一體制，弱勢群體借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺一樣可以獲得較高的收益率。不僅如此，互聯(lián)網(wǎng)金融也是利率市場(chǎng)化的大預演。無(wú)論是工商銀行等大型系統性銀行，還是普通的農信社、地方金融機構，都已經(jīng)感受到利率上升的壓力�？梢哉f(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展所形成的沖擊，為貨幣當局觀(guān)察利率市場(chǎng)化后金融機構行為提供了一個(gè)千載難逢的平臺。