近日中石化公告稱(chēng)，將啟動(dòng)中國石化銷(xiāo)售業(yè)務(wù)重組，引入社會(huì )和民營(yíng)資本實(shí)現混合所有制經(jīng)營(yíng)。幾乎在同一天，格力電器公告稱(chēng)，其大股東格力集團將進(jìn)行重大股權改革，公開(kāi)掛牌轉讓49%的國有股權。而三中全會(huì )后地方政府就捷足先登地在地方國企展開(kāi)混合所有制經(jīng)濟探索。
發(fā)展混合所有制經(jīng)濟是十八屆三中全會(huì )提出的一個(gè)國企改革方向，承載了未來(lái)國有資產(chǎn)由管企業(yè)轉向管資本之訴求�；旌纤兄平�(jīng)濟，無(wú)疑可借助私人資本內生具有的激勵相容效應和企業(yè)家精神，完善國企的公司治理機制。
不過(guò)，相比政府和國企的躍躍欲試，私人資本則表現得相當冷靜，甚至不乏顧慮。這種冷靜和顧慮并非庸人自擾，環(huán)顧建國以來(lái)的所有制變更經(jīng)歷，混合所有制經(jīng)濟并非新生事物，早在建國初中國就實(shí)現了一輪公私合營(yíng)潮，并最終以“公”兼“私”成為歷史。同樣，改革開(kāi)放以來(lái)，國有資本與私有資本在鐵路和能源等領(lǐng)域同樣進(jìn)行過(guò)合作投資，但鑒于私人資本過(guò)度深入國企壟斷的核心區域，加之體制之束縛，最后同樣以許多私人資本的鎩羽而歸終結。比如此前各地的加油站幾乎接近一半為私人企業(yè)，但最終大部分被中石油、中石化收編。
具體到目前中石化推出的混合所有制經(jīng)營(yíng)議案，其規定社會(huì )和民營(yíng)資本持股比例不超過(guò)30%，令私人資本顧慮不已。對私人資本而言，以小股東的身份參股國企，實(shí)際為一個(gè)財務(wù)投資者，自身很難參與對企業(yè)的管理以及表達意見(jiàn)以保障投資安全，且相比投資標準化的有價(jià)證券，及非標的理財產(chǎn)品等，私人資本的進(jìn)出成本較高，進(jìn)而很容易令私人資本擔憂(yōu)，無(wú)法控股的混合所有制企業(yè)更像是國企的一個(gè)非標準化融資工具和渠道。
同時(shí)，在成品油等能源還主要依賴(lài)中石化等壟斷供給的格局下，中石化控股成品油銷(xiāo)售公司，不免令私人資本擔憂(yōu)中石化等是否會(huì )利用其壟斷優(yōu)勢調節下游利潤?畢竟，2012年中石化的成品油營(yíng)銷(xiāo)及分銷(xiāo)板塊經(jīng)營(yíng)收益達427億元，業(yè)績(jì)僅次勘探及開(kāi)采板塊;但這是在中石化成功收編民營(yíng)加油站及油價(jià)改革后出現的，即由于現行油價(jià)體制是盯住國際成品油而非原油，這使三桶油有動(dòng)機為獲取財政補貼，而制造煉油環(huán)節的虧損，進(jìn)而把更多利潤輸送到下游的銷(xiāo)售環(huán)節。而在民營(yíng)加油站等活躍時(shí)期，三桶油確實(shí)通過(guò)操縱批發(fā)和分銷(xiāo)成品油價(jià)，壓縮民營(yíng)加油站的利潤空間。
當前對國企進(jìn)行混合所有制試點(diǎn)，并非簡(jiǎn)單地在國有資本控股的企業(yè)點(diǎn)綴部分私人資本，而是借助混合所有制，完善企業(yè)公司治理結構，緩解國企難以克服的所有權虛置等問(wèn)題。而要達到這樣的訴求，必要的前提就是要推進(jìn)要素資源等關(guān)鍵領(lǐng)域的市場(chǎng)化改革，打破國企基于行政壟斷聚斂的市場(chǎng)獨占地位，構建基于程序正義的市場(chǎng)自由競爭良序;同時(shí)，從理念上摒棄控股思維，允許私人資本在關(guān)鍵的混合所有制企業(yè)中適度獲得控股主導權，以形成上下游企業(yè)的對等博弈格局。
此外，未來(lái)的混合所有制企業(yè)，可適度考慮國有資本以?xún)?yōu)先股形式存在，因為在國有經(jīng)濟主導的經(jīng)濟格局下，能拿出來(lái)做混合所有制探索的國企，一般都是競爭性國有資產(chǎn)，且混合所有制改革本身內含有的寓意是決策層追求的是國有資產(chǎn)的孳息績(jì)效;否則，混合所有制企業(yè)若依然堅持國有資本控股，那么再好的梧桐樹(shù)都很難引進(jìn)好的鳳凰來(lái)，完善公司治理。