以余額寶為代表的這群互聯(lián)網(wǎng)理財“鯰魚(yú)”激活了中國金融，使普通投資者能夠擺脫壟斷獲益。這些機構是金融民生的代表，沒(méi)有他們，金融民生主義無(wú)法破局。
但余額寶們大肆宣揚特殊時(shí)期的高收益，未受到有效監管，期限錯配等先天缺陷無(wú)法彌補，以補貼代替收益，金融產(chǎn)品設計能力未能跟上規模膨脹的步伐。
央行卡住余額寶們的七寸，可以頃刻之間取其性命。
目前是以余額寶為主的各種互聯(lián)網(wǎng)之寶投資銀行間拆借市場(chǎng)，這樣的市場(chǎng)風(fēng)險低收益也低，可以代表中國市場(chǎng)上的最低利率水平。目前余額寶們高達6%左右的高收益率，是特殊時(shí)期“趁火打劫”的后果。從去年開(kāi)始央行實(shí)行穩健的貨幣政策，表現出的結果就是銀行間拆借利率大幅上升，這讓各種“寶”有了用武之地，他們可以在最短的時(shí)間內以比銀行快得多的速度籌集到資金，投入拆借市場(chǎng)大賺一筆。
設想如果央行向銀行短期內定向注水，拆借利率就會(huì )隨之下行，如果在年中年尾投入5000億元，就沒(méi)有余額寶們什么事了�，F在余額寶們收益率有所下行，原因就在于隔夜拆借利率下降。2月21日隔夜拆借利率只有1.7640，一個(gè)月的為5.1760，一年的為5.0001，按照支付寶官方長(cháng)微博，余額寶加上增利寶，一年的管理費是0.3%、托管費是0.08%，銷(xiāo)售服務(wù)費是0.25%，總共的結果是0.63%，5%的終端收益率扣除管理費，余額寶們要獲得6%以上的收益，是難事。
央行是終端利率的最終控制者，直接決定了余額寶們的收益空間。如果央行拒絕余額寶們進(jìn)入拆借市場(chǎng)，余額寶們將四面楚歌，但中國金融市場(chǎng)化將受到?jīng)_擊。
余額寶們的盛行，反映出社會(huì )沒(méi)有更好的值得信賴(lài)的理財通道，投資者們如驚弓之鳥(niǎo)。投資債券，傳出穩益6號信托本金大比例虧損的消息;投資期權市場(chǎng)，那是削骨刀，資金進(jìn)入漩渦;投資股票市場(chǎng)——不提也罷。所以余額寶們才會(huì )如此受歡迎。
好消息是銀行也在跟進(jìn)。媒體報道，工行、平安、廣發(fā)等均推出銀行版“余額寶”理財產(chǎn)品，雖然還沒(méi)有學(xué)到位，中國銀行的“活期寶”已于近日上線(xiàn)，平安銀行推出了“平安盈”，交通銀行“快溢通”誕生，民生銀行的“如意寶”即將正式推出，建設銀行與建信基金合作的貨幣基金T+0在準備當中，工行日前在浙江地區試點(diǎn)推出的
“天天益”理財產(chǎn)品，優(yōu)勢在于單日限額高達3000萬(wàn)元，與余額寶一樣投向穩健貨幣基金，收益率大致相同。
上述產(chǎn)品不是銀行的主推產(chǎn)品，但競爭的結果使銀行客戶(hù)擁有了一定的選擇權。銀行在想方設法控制余額寶、理財通等每天的單日購買(mǎi)額度，“最大方”與互聯(lián)網(wǎng)金融合作廣泛的建行，對理財通的單筆購買(mǎi)限額為5萬(wàn)元，單日限額50萬(wàn)元，沒(méi)有單月限額;“吝嗇”的興業(yè)僅單筆單日5000元。有互聯(lián)網(wǎng)金融尚且如此，試想，沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品，銀行朝南坐的習氣哪會(huì )有什么根本改觀(guān)。
規范發(fā)展，是為了互聯(lián)網(wǎng)金融走得更長(cháng)遠。某些P2P公司的覆轍，余額寶們應該謹記。
各種寶們存在的問(wèn)題之一是過(guò)度包裝宣傳，造成全社會(huì )的狂熱收益預期，這是泡沫的前兆。更關(guān)鍵問(wèn)題在于，監管真空，漠視風(fēng)險。
互聯(lián)網(wǎng)金融集資效率高于產(chǎn)品設計效率，投資期限不匹配，存在天然風(fēng)險。從去年6月13日上線(xiàn)到今年2月19日，8個(gè)月時(shí)間，余額寶從誕生到規模超過(guò)4000億元。據稱(chēng)活期通和理財通給華夏基金帶來(lái)的貨基增量也接近千億規模。投資于貨幣基金并非一勞永逸，貨幣基金內部風(fēng)險有高有低，《財新》曾披露，除了投資同業(yè)存款，余額寶5%投向利率債，另有5%投向高等級信用債。
大規模的貨幣進(jìn)入基金，風(fēng)險配置、T+0贖回承諾，給第三方支付機構與基金管理者帶來(lái)了極大的風(fēng)險。今年1月，支付寶開(kāi)始限制余額寶客戶(hù)資金轉入支付寶，單日單筆不超過(guò)5萬(wàn)元，單月不超過(guò)20萬(wàn)元。一旦市場(chǎng)下行遭遇大規模贖回，如貝寶當年一樣，余額寶怎么辦?風(fēng)險不是一句我們有大數據就能化解的。有公司對投資者的補貼承諾，違反了公平競爭原則。
互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)金融民生主義、利率市場(chǎng)化的曙光，但不管什么金融都應遵循金融規律，不可能撥著(zhù)頭發(fā)離開(kāi)中國金融土壤，監管者對如此大規模的理財產(chǎn)品，理應進(jìn)行風(fēng)險監管。