美國經(jīng)濟學(xué)家詹姆斯·托賓提出過(guò)一個(gè)對外匯交易征收交易稅的建議，征稅的目的是提高資金跨境流動(dòng)的成本，限制大額套利資金流動(dòng)，減少外匯市場(chǎng)波動(dòng)，從而降低跨境資金對一國經(jīng)濟的沖擊，業(yè)界稱(chēng)之為“托賓稅”。

　　交易者反對一切稅收，而托賓稅與交易自由原則相悖，所以各國對這一稅種的接受程度并不統一，有些國家甚至明確反對。不過(guò)，托賓稅背后體現的風(fēng)險防范原則卻被廣泛接受，即需要對心懷不軌的跨境資金進(jìn)行嚴格管理。最近，人民幣出乎意料地大幅度貶值，對跨境套利資金有敲山震虎之效，可以視作巧妙地“征收”了一次托賓稅。

　　從上周開(kāi)始，人民幣對美元出現了近年罕見(jiàn)的連續貶值，過(guò)去的一周內，人民幣對美元即期匯率累計下跌約600個(gè)基點(diǎn)，僅2月25日一天，人民幣即期匯率就下跌了0.46%，創(chuàng )2010年以來(lái)的最大單日跌幅。經(jīng)過(guò)近一個(gè)月的下跌，人民幣匯率積累半年的升幅被全部抹去。

　　人民幣匯率大跌的原因有被動(dòng)和主動(dòng)兩種可能，被動(dòng)的可能是跨境資金主動(dòng)避險，大量資金流出將會(huì )導致本幣貶值，近期部分新興市場(chǎng)國家便經(jīng)歷了這一過(guò)程;主動(dòng)的可能是中國貨幣當局的積極干預，改變幣值走向精確打擊套利行為。國家外匯管理局日前公布的數據顯示，1月份銀行結售匯順差創(chuàng )歷史新高，說(shuō)明資金流向未發(fā)生根本變化，所以人民幣匯率近一個(gè)月的轉向應該是中國央行的主動(dòng)行為。

　　去年四季度以來(lái)，我國外匯流入的壓力持續加大，新增外匯占款從三季度的1292億元猛升至四季度的1.1萬(wàn)億元，今年1月份繼續保持這一趨勢。雖然外匯管理部門(mén)一再強調資金流動(dòng)有真實(shí)的經(jīng)濟背景，但隱藏在真實(shí)貿易當中的套利資金仍是風(fēng)險隱患，“跨境資本雙向流動(dòng)沖擊”需要防范。

　　今年初，外匯局局長(cháng)易綱撰文稱(chēng)，將深入研究“托賓稅”、無(wú)息存款準備金、外匯交易手續費等價(jià)格調節手段，抑制短期投機套利資金流出入。外匯局國際收支司司長(cháng)管濤隨后表示，托賓稅主要是基于價(jià)格，依靠市場(chǎng)傳導進(jìn)行逆周期調節，但不一定是稅，更多是一種理念，是基于價(jià)格機制、用市場(chǎng)方式傳導的調整。