在剛剛結束的全國兩會(huì )上，李克強總理在政府工作報告中明確提出，“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，擴大匯率雙向浮動(dòng)區間，推進(jìn)人民幣資本項目可兌換”，這一表述為繼續推動(dòng)人民幣匯率劃定了方向，所以上周六中國央行宣布擴大人民幣對美元匯率浮動(dòng)幅度，并不出乎意料。

　　從2005年7月人民幣匯改開(kāi)始，市場(chǎng)力量在人民幣匯率形成中的作用不斷加強，但中國央行減少干預需要選取適宜的內外部環(huán)境，現在選擇擴大波動(dòng)幅度，可謂水到渠成。

　　從基本面來(lái)看，人民幣匯率變化主要取決于以國際收支為基礎的外匯供求狀況，目前人民幣對美元匯率已接近“均衡水平”，2013年我國經(jīng)常項目順差與國內生產(chǎn)總值之比已降至2.1%，國際收支趨于平衡，人民幣匯率不存在大幅升值的基礎。同時(shí)，我國財政金融風(fēng)險可控，外匯儲備充裕，抵御外部沖擊的能力較強，人民幣匯率也不存在大幅貶值的基礎。

　　人民幣匯率基本面穩定的同時(shí)，市場(chǎng)的靈活性也在增強。近期，人民幣對美元匯率持續多日貶值，打破了單邊升值的預期，營(yíng)造了雙向波動(dòng)的氛圍。央行認為，隨著(zhù)匯率市場(chǎng)化形成機制改革的推進(jìn)，未來(lái)人民幣將與國際主要貨幣一樣，有充分彈性的雙向波動(dòng)將會(huì )成為常態(tài)。

　　根據經(jīng)濟學(xué)家蒙代爾提出的“不可能三角”理論，一個(gè)國家在獨立的貨幣政策、資本自由流動(dòng)和匯率穩定三個(gè)政策目標之間只能同時(shí)滿(mǎn)足兩個(gè)。近年來(lái)，中國貨幣當局一直在“不可能三角”當中小心騰挪，努力提高貨幣政策的有效性。在跨境資金基本可以自由流動(dòng)的情況下，要保持匯率在“合理均衡水平上的基本穩定”，中國央行只能放棄一部分貨幣政策獨立性，所以外匯占款的膨脹和收縮很大程度上決定著(zhù)貨幣政策走向。

　　此次央行進(jìn)一步擴大人民幣對美元匯率浮動(dòng)幅度，可以掌握更大的貨幣政策主動(dòng)權，增加政策操作的靈活性，會(huì )讓中國央行的政策意圖變得更加隱蔽，不易為跨境套利資金摸準脈搏，對于實(shí)現國內貨幣政策目標和打擊跨境資金套利，都會(huì )起到積極作用。

　　中國央行在宣布擴大匯率浮動(dòng)幅度的同時(shí)，也對外宣布，要“進(jìn)一步發(fā)揮市場(chǎng)匯率的作用，央行基本退出常態(tài)式外匯干預，建立以市場(chǎng)供求為基礎，有管理的浮動(dòng)匯率制度”，這是未來(lái)人民幣匯率形成機制改革的基本方向。隨著(zhù)“無(wú)形之手”力量逐漸增強，“有形之手”也會(huì )更加游刃有余。