余額寶自2013年6月推出以來(lái)，就備受關(guān)注。據稱(chēng)如今的規模已經(jīng)達到4000億元。對普通消費者來(lái)說(shuō)，余額寶“立存立取”，高峰期利率水平能達到銀行一年期定存的兩倍多，確實(shí)吸引人。還有什么比每天實(shí)時(shí)告訴你，今天又幫你掙了多少錢(qián)的感覺(jué)更好呢?對于銀行和整個(gè)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，余額寶作為互聯(lián)網(wǎng)和金融的聯(lián)姻產(chǎn)物，恰恰印證了馬云的那句話(huà)“如果銀行不改變，我們就改變銀行”，于是引來(lái)監管者、銀行家以及分析家們議論紛紛。

　　余額寶是什么

　　余額寶在國際上早有先例。不過(guò)，這并不妨礙各種相互沖突的觀(guān)點(diǎn)依序而來(lái)。比如，有人認為它只是購買(mǎi)方式進(jìn)行了創(chuàng )新的貨幣基金，有人則認為它已經(jīng)是銀行了。又比如，有人認為它推高了市場(chǎng)利率，有人則認為它的收益與市場(chǎng)利率沒(méi)有因果關(guān)系。如此迥異的觀(guān)點(diǎn)，有些是因為不同的觀(guān)察家自有不同看法，有些則是因為余額寶這種金融創(chuàng )新本身，界線(xiàn)并不那么清晰。Paypal(一個(gè)總部在美國加利福尼亞州圣荷西市的因特網(wǎng)服務(wù)商)是國內普遍認同的余額寶的母版，對于它，美國金融監管機構就曾糾結過(guò)，鬧不清到底是不是該把它當銀行看。

　　按照余額寶自己的公告說(shuō)明，余額寶其實(shí)是一種貨幣基金。具體來(lái)講，當一個(gè)客戶(hù)把錢(qián)從銀行里取出來(lái)，轉存到余額寶里的時(shí)候，實(shí)際上他是把這些錢(qián)用來(lái)買(mǎi)了一款所謂的貨幣基金。這個(gè)貨幣基金，則是把匯集來(lái)的絕大多數的錢(qián)，以大額、定期存款的形式存到銀行里去，另外少量的錢(qián)去買(mǎi)些債券。自然，這個(gè)貨幣基金主要就靠大額、定期銀行存款的利息來(lái)掙錢(qián)。所以從本質(zhì)上講，把錢(qián)存到余額寶，和自己手里拿著(zhù)錢(qián)去銀行柜臺買(mǎi)貨幣基金是一回事。

　　余額寶是“寄生蟲(chóng)”嗎

　　有人從這里面看到了一條隱藏的鏈條，認為既然余額寶最后還是要把客戶(hù)的錢(qián)存到銀行去，靠銀行利息吃飯，這實(shí)際上就和客戶(hù)自己直接去銀行存錢(qián)沒(méi)有兩樣。為什么不讓客戶(hù)自己去銀行存錢(qián)呢?他們就此認定，余額寶這么干純屬中間橫插一杠，是銀行的“寄生蟲(chóng)”，擾亂市場(chǎng)，給國家命脈——銀行——添亂!

　　事實(shí)上，在市場(chǎng)經(jīng)濟中，要做“寄生蟲(chóng)”一般需要有獨一無(wú)二的資源，比如各種“親爹”、“干爹”，壟斷地位、特許經(jīng)營(yíng)權。如果有兩條路可以去銀行存錢(qián)，人們選擇了走余額寶這條路，而沒(méi)有選直接去柜臺這條路。根據常識可以知道，應該是老百姓覺(jué)得，余額寶這條去銀行存錢(qián)的路更好走�；蛘哒f(shuō)，走余額寶這條路大家能獲得某些方便或好處。既然余額寶是從二選一中勝出的，靠的是自己本事，何來(lái)“寄生”?

　　不過(guò)要看清余額寶，還是要回到它的整個(gè)商業(yè)模式，仔細看它到底是怎么掙到錢(qián)的。

　　我們先把事情簡(jiǎn)單化考慮。沒(méi)有余額寶之前，假設市場(chǎng)上就有兩個(gè)人，一個(gè)是銀行，一個(gè)是儲戶(hù)，儲戶(hù)把錢(qián)存在銀行，銀行返給儲戶(hù)比較低的利息。當余額寶出現后，市場(chǎng)就變成銀行、儲戶(hù)和余額寶3個(gè)人。余額寶實(shí)際上就是在儲戶(hù)和銀行間起一個(gè)中介作用。這個(gè)中介類(lèi)似“團購發(fā)起人”：小“儲戶(hù)”們的錢(qián)不再是一個(gè)一個(gè)分散地去銀行存了，而是由余額寶收集起來(lái)，1000、2000，收集到數百萬(wàn)上千萬(wàn)元后，通過(guò)所謂的貨幣基金，再存到銀行里去。

　　不難理解，“團購”和“散購”有個(gè)重要的差別，一個(gè)進(jìn)入的是批發(fā)市場(chǎng)，一個(gè)進(jìn)入的是零售市場(chǎng)。對一般人來(lái)說(shuō)，能進(jìn)批發(fā)市場(chǎng)當然是好事，買(mǎi)東西的話(huà)價(jià)格可以更便宜些，賣(mài)東西的話(huà)可以薄利多銷(xiāo)。但是，一般人買(mǎi)賣(mài)的量太少，達不到批發(fā)市場(chǎng)的門(mén)檻，只能望門(mén)興嘆。而余額寶做的就是把錢(qián)匯集起來(lái)，幫助一個(gè)個(gè)散戶(hù)從存款的“零售市場(chǎng)”邁入存款的“批發(fā)市場(chǎng)”。這對散戶(hù)來(lái)講當然是好事。其實(shí)對市場(chǎng)來(lái)說(shuō)也是好事。改革開(kāi)放30多年了，有誰(shuí)還會(huì )說(shuō)，把東西在批發(fā)市場(chǎng)和零售市場(chǎng)間轉買(mǎi)、轉賣(mài)是“寄生蟲(chóng)”、“吸血鬼”?有誰(shuí)會(huì )說(shuō)，“團購”是擾亂市場(chǎng)穩定，是剝削賣(mài)家和買(mǎi)家?!

　　余額寶為何獨領(lǐng)風(fēng)騷

　　需要指出的是，正是在當前我國特殊的市場(chǎng)條件下，余額寶的“團購”作用才具有特殊的影響。這個(gè)特殊市場(chǎng)條件就是利率沒(méi)有市場(chǎng)化。

　　具體來(lái)說(shuō)，按照我國目前的利率政策，在銀行存款的 “零售市場(chǎng)”上——也就是一個(gè)個(gè)普通儲戶(hù)去存款，銀行能提供的最高利率是受政策限制的，就是能給普通儲戶(hù)的利率不能超過(guò)一定的水平，否則就是違法。事實(shí)上，這個(gè)利率就很低。但是在銀行存款的“批發(fā)市場(chǎng)”上——也就是數百萬(wàn)、成千萬(wàn)元的錢(qián)去銀行存定期、協(xié)議存款時(shí)，銀行能提供的利率水平是不受政策限制的，隨行就市，比“零售市場(chǎng)”高很多。

　　而余額寶這個(gè)“團購組織”人，因為打通了存款“批發(fā)市場(chǎng)”和“零售市場(chǎng)”的界線(xiàn)，使得一個(gè)個(gè)分散儲戶(hù)原先進(jìn)不去的存款“批發(fā)市場(chǎng)”得以進(jìn)去，原先享受不到的、相對較高的“批發(fā)市場(chǎng)”利率水平得以享受到。這也是余額寶利率遠高于銀行活期、定期存款利率的關(guān)鍵原因。

　　于是人們看到，一端是利率很低，并且政策規定就只能這么低的存款“零售市場(chǎng)”，另一端卻是利率水平相對較高的存款“批發(fā)市場(chǎng)”。同一筆錢(qián)放兩個(gè)地方利息卻不同，肯定就會(huì )有人出來(lái)幫儲戶(hù)把錢(qián)從“零售市場(chǎng)”搬到“批發(fā)市場(chǎng)”。沒(méi)錯!余額寶絕不是唯一的一家。已有的各種貨幣基金、銀行自己的一些理財產(chǎn)品，都具有把錢(qián)搬家的功能。那為什么就余額寶奪目耀眼呢?就是因為它的創(chuàng )新性：一元起存，“立存立取”，還掛鉤支付寶，能用手機操作。

　　事實(shí)上，余額寶之類(lèi)產(chǎn)品的興起，根本原因是利率沒(méi)有市場(chǎng)化，存在較大的存款“批”、“零”差價(jià)。余額寶不過(guò)是借助互聯(lián)網(wǎng)，加大了對“批”、“零”市場(chǎng)的打通力度。但是，那畢竟是銀行的地盤(pán)，國之重器銀行肯定不能一直笑臉相迎讓你這么干。