即使是由“全球最佳央行行長(cháng)”周小川掌舵，央行想在風(fēng)險監管、鼓勵創(chuàng )新、控制通脹、穩定幣值以及穩增長(cháng)等諸多相互沖突目標都有所建樹(shù)，就好比在幾個(gè)雞蛋上跳舞，別說(shuō)跳的人冒汗，就是看的人也冒汗。

　　上周，央行緊急暫停第三方支付的金融創(chuàng )新，包括虛擬信用卡和二維碼支付。有消息稱(chēng)還將對第三方支付的消費及轉賬金額嚴控。若成為白紙黑字的政策，對第三方支付可謂是釜底抽薪了。

　　市場(chǎng)一如預期，嘩然。剛說(shuō)完要將互聯(lián)網(wǎng)金融納入監管，結果一上來(lái)就要“管死”的架勢。那個(gè)一路笑看余額寶崛起，一路容忍第三方支付在自己眼皮底下壯大，一路對金融創(chuàng )新抱以改革視角的央行，怎么突然沒(méi)那么改革范兒了?

　　最近有一個(gè)揶揄央行的段子，說(shuō)的是工妃、農妃、中妃、建妃以及招嬪、興嬪等向“央媽”哭訴，寶常在和微貴人得寸進(jìn)尺，以前也就忍了，現在都欺負到銀聯(lián)娘娘頭上了，是可忍，孰不可忍?于是，大家都知道發(fā)生了什么。第三方支付的風(fēng)險是存在的，娘娘的枕邊風(fēng)也是存在的，舞還得小心跳，踩碎哪個(gè)雞蛋都不是央行樂(lè )見(jiàn)的。央行的金融改革，如果完全是以市場(chǎng)為量尺，那就是市場(chǎng)太認真了。認真，你就輸了。

　　即使是被津津樂(lè )道的市場(chǎng)改革，央行也不得不借助不語(yǔ)外人的手段。自昨日起，人民幣兌美元匯率浮動(dòng)幅度由1%擴大至2%，匯率市場(chǎng)化再邁一步。此舉將使匯率更有彈性，減少投機。同時(shí)，更大幅度的匯率走廊，也倒逼投資者和企業(yè)建立風(fēng)險意識。如果說(shuō)以前是在澡盆里嬉水，現在及以后就得在江河湖海里搏浪了。

　　此舉提高了市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權，不過(guò)在此之前，央行做了一件不那么市場(chǎng)化的事情。前段時(shí)間人民幣突然一改單邊升值態(tài)勢，開(kāi)始連續大幅貶值。我們相信它是，但是我們不能確認它是，它很有可能就是央行出手干預的結果。這打擊了套利交易的投機者，給匯改鋪墊了良好氛圍，但手段卻是市場(chǎng)所詬病的“常態(tài)干預”。這本身也是改革的對象。

　　央行喜歡突然襲擊，這一點(diǎn)也充滿(mǎn)了中國式得意。央行應該諄諄誘導市場(chǎng)的預期，而不是在市場(chǎng)毫無(wú)防備的情況下陡然出招。改革不能強調隱蔽性，在重大決策前應充分逐步釋放預期，以減震政策落地時(shí)的市場(chǎng)沖擊。稍早前的匯率市場(chǎng)應如此，更早前的“錢(qián)荒”應如此。

　　即使是最具市場(chǎng)性的公開(kāi)市場(chǎng)操作，央行也無(wú)法得心應手。地方政府和國企對利率毫無(wú)彈性，使得央行確定利率上限、建立利率走廊的努力屢屢被打折扣。于是，在“錢(qián)荒”面前，SLF(常備借貸便利)作為非常規手段登場(chǎng)。SLF對緩解“錢(qián)荒”有效，代價(jià)是利率不通過(guò)市場(chǎng)定價(jià)，而是根據調控需要確定。SLF越是有效，越是感覺(jué)央行在拆自己的臺。有點(diǎn)向計劃手段折返跑的意味，那Shibor(上海銀行間拆放利率)怎么辦?這又是央行的一道難題。