擾攘一年的阿里巴巴上市一事終于以阿里棄港赴美而告終。與這單估值逾千億美元的大單失之交臂，香港財經(jīng)圈無(wú)人不惋惜。就是眾多散戶(hù)小股民，眼看另一大網(wǎng)絡(luò )股騰訊10年前上市股價(jià)僅3.7港元，如今一度突破600港元，給投資者帶來(lái)百倍以上收益，一直憧憬阿里能再給港人一個(gè)大大的投資紅包。如今夢(mèng)碎，那份失落難以言表。
　　伴隨阿里宣布赴美上市消息的，是一度傳言阿里借殼的“文化中國”和“中信21”兩只股，這兩只股票朦朧題材破碎，股價(jià)大幅跳水，一天內分別急跌10.5%及9.6%。
　　其實(shí)，關(guān)于阿里是選擇香港還是美國上市的討論和爭議每隔幾個(gè)月就來(lái)一波，大小理由都說(shuō)遍了，無(wú)非是香港能否接受馬云團隊所堅持的“合伙人制度”，香港應否為“大單”棄守所堅持的“同股同權原則”？
　　就一般而言，與時(shí)俱進(jìn)，加速創(chuàng )新，接軌國際化，利益最大化，在不斷追求改革的內地人看來(lái)天經(jīng)地義，對阻礙發(fā)展的條條框框改了就是，怎能放任估值世界第二(僅次于谷歌)的大單旁落？
　　具體而言，香港不是沒(méi)有意愿修改條例，香港證交所就已提出了修訂意見(jiàn)。但不少財經(jīng)和法律人士指出，香港與美國不同，美國有集體訴訟制度保障小投資者的利益，香港如認可“同股不同權”的修改，連帶法律、法例都需修訂，這就是一個(gè)牽一發(fā)而動(dòng)全身的系統工程，這需要時(shí)間，也更需要慎重�！氨Ｗo投資者利益”是核心，為一時(shí)、一事而修改，“惡例一開(kāi)，后患無(wú)窮”。這也是為何一力推動(dòng)阿里來(lái)港上市的香港證交所主席李小加，在第一時(shí)間發(fā)表感言“祝福阿里”，同時(shí)“為香港自豪”的含義所在。
　　據香港財經(jīng)媒體分析，阿里最終放棄香港的原因，既有具體“爭拗”，這包括“合伙人制度”，也包括高管層禁售期較長(cháng)不為阿里所接受等原因；更有阿里急于上市，等不起的大背景。這大背景至少有三條，一是科技網(wǎng)絡(luò )股的高潮時(shí)不我待，從騰訊、Facebook等的股市表現可看出，眼下是網(wǎng)絡(luò )股上市的好時(shí)機，一旦大勢逆轉，時(shí)機不再，如阿里這樣的巨無(wú)霸公司上市結果難料；二是國內阿里與騰訊在線(xiàn)上線(xiàn)下業(yè)務(wù)全面開(kāi)展，“埋身肉搏”，同時(shí)各類(lèi)收購戰打得也如火如荼，這既需要大量資金支撐，在收購上更需以股換股降低收購成本；三是馬云(及其他合伙人)的自身限制，因為阿里的合伙人聯(lián)同其他投資者，于2012年與雅虎簽下協(xié)議，倘阿里于2015年底之前成功整體上市，合伙人便有權進(jìn)一步買(mǎi)回雅虎持有的余下股權(約24%)。換言之，若過(guò)了2015年的死線(xiàn)，雅虎便無(wú)義務(wù)賣(mài)出股權，這將對合伙人的控股權帶來(lái)很大威脅�；�于上述原因，馬云等不起，只能與香港說(shuō)拜拜。
　　阿里不來(lái)香港，自然是香港的損失，但也有人翻出阿里巴巴子公司當年在港上市有私有化的“劣跡”，說(shuō)對投資者而言，從阿里這樣“太精明”的公司身上未必賺得到錢(qián)，不來(lái)也罷。2007年11月，阿里巴巴以13.5元招股價(jià)上市，股價(jià)一度升至最高38.92元，其后一直下跌，最低跌至3.6元。問(wèn)題是報章上當年也充斥阿里要裝進(jìn)這樣那樣業(yè)務(wù)的好消息，結果這些“憧憬”都是投資者的一廂情愿，阿里反而在股價(jià)低迷之時(shí)私有化，“勸說(shuō)”投資者前途渺茫，回頭是岸。結果以13.5元回購，等于無(wú)息借錢(qián)幾十億，打造起如日中天的淘寶。有此前科，也就難怪香港監管當局不樂(lè )意再為阿里網(wǎng)開(kāi)一面。說(shuō)句誅心的話(huà)，有些信不過(guò)阿里團隊的操守。
　　但更多財經(jīng)人士從香港未來(lái)發(fā)展的角度擔心阿里棄港赴美，會(huì )影響香港對科技股的吸引力。從香港股市長(cháng)遠發(fā)展來(lái)看，香港需要引入不同行業(yè)的公司，來(lái)糾正目前側重地產(chǎn)金融股、不健康的市場(chǎng)結構。阿里若能來(lái)港上市，會(huì )增大對國內外科技公司，如小米一類(lèi)的吸引力。有香港“創(chuàng )業(yè)板之父”之稱(chēng)的羅康瑞就大聲疾呼，應當邀請阿里來(lái)香港創(chuàng )業(yè)板上市。他以當年香港失去新浪上市為例稱(chēng)，“創(chuàng )業(yè)板成立初期(1999年)我們曾邀請新浪、搜狐等內地科網(wǎng)公司來(lái)港上市，可惜它們的注冊地美國特拉華州未獲港交所接納為認可司法權區，結果它們全部在美上市。港交所2012年主動(dòng)開(kāi)放特拉華為認可司法區，但再未能吸引當地注冊科網(wǎng)公司回流。其他科網(wǎng)公司見(jiàn)阿里到美國，只會(huì )跟隨，香港無(wú)法凝聚科技股，更難吸引這類(lèi)企業(yè)來(lái)港上市”。按他的意見(jiàn)，保障投資者利益關(guān)鍵在于信息披露制度，讓投資者自行決定是否投資實(shí)行“合伙人制度”的公司。