最近某些城市房地產(chǎn)交易量大跌與人民幣大幅下挫同步，使中國經(jīng)濟拐點(diǎn)論再次熱鬧。
其他信號被刻意忽略。
3月19日召開(kāi)的國務(wù)院常務(wù)會(huì )議明確，“努力保持經(jīng)濟運行處在合理區間。面對錯綜復雜的經(jīng)濟形勢，加強分析研判，及時(shí)發(fā)現苗頭性、傾向性問(wèn)題，切實(shí)防范化解各類(lèi)風(fēng)險。抓緊出臺已確定的擴內需、穩增長(cháng)措施，加快重點(diǎn)投資項目前期工作和建設進(jìn)度，及時(shí)撥付預算資金。落實(shí)和完善促就業(yè)政策措施，多渠道增加就業(yè)崗位。保持物價(jià)總水平基本穩定�！苯�(jīng)濟增速穩定提供改革空間，這一前提不會(huì )變。
與此同時(shí)，貨幣政策繼續保持穩健。住建部政策研究中心釋放消息，今后不會(huì )考核地方政府房?jì)r(jià)(控制目標)，盡可能減少行政干預市場(chǎng)。3月19日，兩家地產(chǎn)公司中茵股份、天�；òl(fā)布公告，其非公開(kāi)發(fā)行A股股票申請獲得證監會(huì )通過(guò)。此前，萬(wàn)科B轉H獲批、綠地公告預計登陸A股市場(chǎng)試圖再開(kāi)房地產(chǎn)公司借殼上市大門(mén)。值得關(guān)注的是，兩家公司的再融資位于徐州和天津，暗示支持城市群建設，尤其天�；ǖ捻椖课挥谔旖蚩崭蹍^域、天津濱海地區，使得京津冀城市群背后的強大推動(dòng)力呼之欲出。
另一方面，目前涉煤信托、中小企業(yè)信用債、包括房地產(chǎn)高利貸鏈條都暴露于泡沫破滅風(fēng)險的高強度輻射之下。隨著(zhù)天潤置業(yè)等案例的處置，銀行與民間投資者逐步消除泡沫產(chǎn)生的壞賬，已成現實(shí)選項。
買(mǎi)單的還有國際投資者。今年3月7日到3月18日，離岸人民幣兌美元下跌1.1%，法國農業(yè)信貸銀行旗下投行東方匯理高級經(jīng)濟學(xué)家DariuszKowalczyk警告：在岸人民幣兌美元逼近或跌破6.19，將對離岸人民幣市場(chǎng)和中國企業(yè)產(chǎn)生重大影響。以往做多人民幣匯率運用的工具是，“目標可贖回遠期合約”(TRF)。摩根士丹利亞洲貨幣與利率主管GeoffKendrick估計，這類(lèi)TRF的損失將達到23億美元，涉及合約總值1500億美元。由于是結構性產(chǎn)品，結構與條約均不透明，目前只能估算做多人民幣匯率者的大致?lián)p失。
刺破小泡沫，換來(lái)大安全，中國政府正在這么做。
因2008年金融危機而出名的塔勒布先生最新力作是《反脆弱：從不確定性中受益》，理論之一就是用小崩潰換來(lái)大安全。如感冒時(shí)不服藥，每年有一兩次發(fā)燒，調動(dòng)體內免疫系統，以免身體全面崩潰。又如，平時(shí)不要干預經(jīng)濟體能夠承受的金融小危機與局部泡沫小破滅，這樣就不會(huì )形成影響金融全局的不可控制的大破滅。中國政府試圖讓更多的投資者習慣風(fēng)險，同時(shí)嚴控系統性風(fēng)險，維持經(jīng)濟增長(cháng)的底線(xiàn)。
小破滅在政府可以控制、可以承受的范圍之內。認為人民幣匯率就此崩盤(pán)的說(shuō)法，忽略了匯率下行之后真實(shí)出口的上升，以及近幾年官方與民間不斷囤積的美元與黃金，如果中國人民幣會(huì )遭遇類(lèi)似東南亞金融危機似的大崩潰，意味著(zhù)全球金融難以幸免。
當央行感覺(jué)銀行整體受威脅，他們針對互聯(lián)網(wǎng)金融出手，支付寶與理財通等因此付出沉重代價(jià)。在全局穩定與局部創(chuàng )新之間如何均衡，做法是以全局為重、讓超前的互聯(lián)網(wǎng)金融等一等。只要能整體復蘇，只要能夠取得最后的勝利，局部得失、一些標志型企業(yè)被誤傷，無(wú)關(guān)大局。
如果房地產(chǎn)幾萬(wàn)億信托出現問(wèn)題，如果銀行壞賬高到難以抑制，如果人民幣匯率跌到信心全失，央行將毫不猶豫降準降息，購入人民幣出售美元，這是彈藥庫里的現成武器。
全面崩潰論者醒醒吧，目前所做的一切都是為了城鎮化升級，為了形成具有風(fēng)險承受力的金融市場(chǎng)。成功，只許成功不許失敗，否則，就是全局性風(fēng)險。