中國經(jīng)濟已經(jīng)進(jìn)入平臺轉換期和改革深水區，經(jīng)濟下行壓力依舊較大，在這樣一個(gè)特殊時(shí)期，宏觀(guān)政策主要基調是托底和保穩，以避免各類(lèi)風(fēng)險疊加導致經(jīng)濟過(guò)快“下臺階”。
2014年是融資年，前期債務(wù)到期壓力非常大，并且集中到期，信用風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險加大，高利率環(huán)境下的“去杠桿”將進(jìn)一步加大實(shí)體經(jīng)濟存量的債務(wù)壓力。特別是近一段時(shí)期，有關(guān)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商大幅降價(jià)、人民幣匯率大幅下挫，以及局部地方債/影子銀行資金鏈可能斷裂等風(fēng)險都對貨幣金融政策提出挑戰。因此，管控金融風(fēng)險，激發(fā)市場(chǎng)活力，必須“穩定預期”、“集聚士氣”，這其中，資本市場(chǎng)的重大作用不可低估，做強資本市場(chǎng)是當前迫在眉睫的大事。
資本市場(chǎng)一手連著(zhù)財富創(chuàng )造，一手連著(zhù)財富分配。2013年滬指跌幅達到6.95%，連續四年“熊冠全球”。而美國道瓊斯指數2013年大漲26%，日經(jīng)指數暴漲57%，對經(jīng)濟復蘇起到了極其重要的作用。相比之下，A股市場(chǎng)長(cháng)期低位徘徊，估值較低，嚴重打擊市場(chǎng)信心，其股票價(jià)格繼續下跌所產(chǎn)生的“負財富效應”，不僅對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生“抽血”作用，也很大程度上壓制了消費和投資的增長(cháng)。特別是融資結構扭曲，金融體系風(fēng)險向銀行集中。目前，中國直接融資與間接融資比例嚴重失衡，間接融資比例過(guò)高，增加了銀行貸款風(fēng)險，制約了經(jīng)濟持續協(xié)調健康地發(fā)展。
在今年“兩會(huì )”上，李克強總理的政府工作報告釋放了許多積極的政策信號，以改革穩定人心，以改革化解風(fēng)險，以改革煥發(fā)活力成為新一屆政府未來(lái)的政策取向。作為一國最為重要金融市場(chǎng)的資本市場(chǎng)，要想服務(wù)好經(jīng)濟增長(cháng)和經(jīng)濟轉型必須有賴(lài)于自身的繁榮和壯大。股票市場(chǎng)相對其他市場(chǎng)是最市場(chǎng)化的市場(chǎng)，也是最能對貨幣政策和宏觀(guān)經(jīng)濟政策作出迅速反應的市場(chǎng)。
從金融-經(jīng)濟相互影響的規律上看，資本(股票)市場(chǎng)可以通過(guò)貨幣政策傳導機制，聯(lián)系虛擬經(jīng)濟與實(shí)體經(jīng)濟。貨幣政策的變化能夠通過(guò)影響各種金融資產(chǎn)的價(jià)格，尤其是股票的價(jià)格來(lái)影響實(shí)體經(jīng)濟，從而實(shí)現貨幣政策的最終目標。
因此，中國要想撐起實(shí)體經(jīng)濟，資本市場(chǎng)必須強健繁榮。筆者建議，在加快推進(jìn)中國資本市場(chǎng)制度建設的同時(shí)，盡快實(shí)施集聚股市人氣，重振士氣，長(cháng)短結合的
“組合拳”，破除中國股市“吸引力之困”，打通中國經(jīng)濟“任督二脈”。
一是進(jìn)一步完善A股市場(chǎng)的交易和投融資制度，改革股市“T+1”和股指期貨機構投資者套保制度，建議重啟股市“T+0”制度，減免交易印花稅，大幅降低市場(chǎng)交易成本，恢復市場(chǎng)交易活力。
二是加強投資者利益保護，推進(jìn)上市公司治理制度、信息披露制度、分紅制度、監管制度等領(lǐng)域深化改革，目前，我國建有余額達200多億元的證券投資者保護基金，但尚未真正發(fā)揮作用，應盡快拿出具體實(shí)施辦法。
三是建立股票價(jià)格指數與股市融資規模掛鉤的機制，加強對股市的宏觀(guān)調控。擴大股市資金來(lái)源、鼓勵上市公司回購和分紅等方式，為股市財富效應的發(fā)揮提供制度保障。
四是落實(shí)細化鼓勵各類(lèi)長(cháng)期資金投資股票市場(chǎng)的政策措施。支持證券投資基金、養老基金、社�；�、保險基金、住房公積金、QFII、RQFII等各類(lèi)境內外長(cháng)期資金入市。
五是在必要時(shí)可設立股票平準基金。平準基金作為一種政策性、領(lǐng)導性資金，它的市場(chǎng)操作將給其他參與者以明確的引導。如果平準基金入市，并不需要大規模的資金就能把市場(chǎng)抬起來(lái)，因為當前市場(chǎng)最缺的是信心。設立平準基金有先例可循，上世紀，日本、韓國、我國臺灣和香港地區都曾建立平準基金，以穩定金融動(dòng)蕩期股票市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，并取得了明顯效果，A股市場(chǎng)也可仿效建立平準基金，在市場(chǎng)出現大幅震蕩或受到外部沖擊時(shí)發(fā)揮
“定海神針”作用。