就當人們喋喋不休議論經(jīng)濟泡沫和經(jīng)濟衰退的時(shí)候，美國經(jīng)濟表現出乎人們意料，美國經(jīng)濟在2013年第三季度實(shí)現了4.1%的兩年最快增速。筆者認為，美國經(jīng)濟將進(jìn)入新一輪的20年左右的增長(cháng)期。
美股走勢強勁促進(jìn)消費
近日，美聯(lián)儲決定2014年4月份開(kāi)始將月度債券購買(mǎi)計劃規模再縮減100億美元至550億美元，每月將購買(mǎi)250億美元抵押貸款支持證券(MBS)和300億美元國債。美聯(lián)儲這么做自然有其道理，根本原因是美國經(jīng)濟趨勢向好。
美國經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力主要依靠居民消費，而強勁的股市表現為居民日后擴大消費提供了充分的財力基礎。美國股市表現強勁，道瓊斯指數突破16000點(diǎn)，屢創(chuàng )新高。美國股民財富大幅增加，這為美國消費需求增長(cháng)提供了保障。有分析認為，美國股市這波強勁表現是嚴重泡沫，進(jìn)而認為美國經(jīng)濟會(huì )再次陷入衰退。這種觀(guān)點(diǎn)沒(méi)有判斷清楚美國股市這波上漲的背后原因。美國股市這波上漲的根本原因在于投資者預期美國經(jīng)濟將進(jìn)入新的一輪長(cháng)增長(cháng)期。而伴隨著(zhù)美國股市震蕩式上漲趨勢，美國居民由股市上漲所獲得的投資性收入保持穩定增長(cháng)趨勢，又有助于美國經(jīng)濟長(cháng)期增長(cháng)。從中我們應該獲得啟示。每當中國股市大幅上漲時(shí)，總會(huì )有人驚呼“泡沫來(lái)了”。殊不知，股市上漲不僅可以增強實(shí)業(yè)投資者信心，為實(shí)業(yè)投資者提供更加方便的融資，而且更為重要的是，可以增加居民收入，而居民收入的增加，又可以購買(mǎi)實(shí)業(yè)投資所生產(chǎn)的商品，助力實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展。中國股市不是要推出多少創(chuàng )新產(chǎn)品，而是要考慮如何促進(jìn)股市繁榮，股指期貨、融資融券等產(chǎn)品的推出并沒(méi)有帶來(lái)股市繁榮。未來(lái)中國金融發(fā)展不是要推出多少金融創(chuàng )新產(chǎn)品，而是要采取穩定措施，防范股市崩盤(pán)引發(fā)的金融風(fēng)險。
房地產(chǎn)復蘇與政府財政好轉
次貸危機后，經(jīng)過(guò)幾年調整，美國房地產(chǎn)已經(jīng)復蘇。美國房地產(chǎn)業(yè)是美國的支柱性產(chǎn)業(yè)之一，美國房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展有助于金融業(yè)以及其他諸多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，有助于美國實(shí)現循環(huán)式增長(cháng)。據媒體報道，次貸危機后，美國住房抵押貸款兩大巨頭房利美和房地美面臨破產(chǎn)困境，2008年9月被美國政府接管，在2010年，房利美和房地美就已經(jīng)退到場(chǎng)外交易市場(chǎng)，但兩家機構的股價(jià)后來(lái)的表現依然牛氣沖天，《財富》雜志選出2013年美國500強牛股、熊股排行榜，房利美和房地美成為最大贏(yíng)家，分別以1333%和963%的漲幅高居牛股前列。據房利美發(fā)布財報顯示，2013年第四季度該機構實(shí)現盈利65億美元，為連續第八個(gè)季度盈利。在2014年3月向美國財政部支付72億美元優(yōu)先股股息后，房利美將全部還清美國政府救助金。
按照模仿經(jīng)濟學(xué)的解釋?zhuān)粋�(gè)國家實(shí)現長(cháng)期性穩定增長(cháng)，政府投資示范人作用應得到穩定發(fā)揮，而要達到這個(gè)目的，政府應具備相當的財政實(shí)力。歷史經(jīng)驗表明，一個(gè)財政實(shí)力長(cháng)期匱乏的國家，其經(jīng)濟難以實(shí)現長(cháng)期性穩定增長(cháng)。2013年美國財政狀況明顯好轉，并呈現進(jìn)一步向好的趨勢。據媒體報道，美國財政部公布的報告顯示，2014財年第一季度(2013年10月至12月)財政赤字總額為1736億美元，比上一財年同期減少了1200億美元，同比下降了40.8%，特別是2013年12月，美國聯(lián)邦政府財政盈余約為532億美元;美國聯(lián)邦政府2013財年財政赤字降至6800億美元，與2009財年的最高紀錄1.42萬(wàn)億美元相比，下降了51%。美國財政狀況的好轉得益于多個(gè)因素，其中包括稅收增長(cháng)、房地產(chǎn)業(yè)復蘇以及其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展等。新供給主義理論指出，經(jīng)濟增長(cháng)稅收增長(cháng)，稅收增長(cháng)一方面可以起到蓄水池作用，另一方面可以為政府對新興產(chǎn)業(yè)實(shí)施優(yōu)惠政策提供財力基礎，而新的增長(cháng)點(diǎn)的形成又可以促進(jìn)稅收增長(cháng)，如此循環(huán)往復，經(jīng)濟呈現循環(huán)式增長(cháng)。美國財政狀況的好轉為美國擴大政府需求以及充當投資示范人打下基礎，為美國實(shí)現循環(huán)式增長(cháng)打下基礎。
有利于中國經(jīng)濟發(fā)展
一國產(chǎn)業(yè)結構的持續優(yōu)化和升級可以增強抵御經(jīng)濟風(fēng)險和經(jīng)濟衰退的能力。經(jīng)歷次貸危機洗禮，美國產(chǎn)業(yè)結構得到調整，新興產(chǎn)業(yè)正在興盛，正在成為美國產(chǎn)業(yè)結構的支柱，而新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展為美國經(jīng)濟保持長(cháng)期增長(cháng)提供動(dòng)力。美國電子行業(yè)、新能源產(chǎn)業(yè)、新材料產(chǎn)業(yè)等保持良好發(fā)展勢頭。
從歷史經(jīng)驗看，美國經(jīng)濟將步入20年左右的增長(cháng)期。美國經(jīng)歷1929年至1932年的世界性經(jīng)濟危機之后，經(jīng)過(guò)一定時(shí)期的調整，20世紀50年代、60年代這20年迎來(lái)了黃金增長(cháng)時(shí)期，這20年美國經(jīng)濟實(shí)力大增。20世紀70年代美國經(jīng)濟發(fā)生滯脹，經(jīng)過(guò)調整之后，迎來(lái)了20世紀80年代和90年代的又一個(gè)20年的較好增長(cháng)，這20年在減稅政策等的作用下，美國經(jīng)濟呈現繁榮景象，尤其是新經(jīng)濟成為美國經(jīng)濟發(fā)展史的一道美麗風(fēng)景線(xiàn)。
經(jīng)歷2007年爆發(fā)的次貸危機，美國經(jīng)濟再度調整之后，同樣將迎來(lái)新一輪的20年增長(cháng)。
從上面幾個(gè)方面綜合看，美國經(jīng)濟將進(jìn)入新一輪的20年增長(cháng)期，對世界經(jīng)濟發(fā)展將產(chǎn)生深遠的影響。
美國進(jìn)入新一輪20年的增長(cháng)，對中國經(jīng)濟將會(huì )產(chǎn)生相當大的影響，主要包括以下幾個(gè)方面。其一，有助于中國出口需求擴大。美國經(jīng)濟進(jìn)入新一輪增長(cháng)期，其需求會(huì )增加，美元升值、人民幣貶值會(huì )成為長(cháng)期性趨勢，其結果是也有利于中國出口增加。其二，有助于中國制造業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)的復蘇和增長(cháng)。出口的擴大必然拉動(dòng)制造業(yè)和能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其三，有助于中國產(chǎn)業(yè)結構的調整。中國應順應美國經(jīng)濟進(jìn)入20年新增長(cháng)期這一大的趨勢，加大創(chuàng )新的支持力度，借助美國進(jìn)入新一輪經(jīng)濟增長(cháng)這個(gè)時(shí)機，大力發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構。