市場(chǎng)對上市銀行優(yōu)先股試點(diǎn)寄予厚望
2014-03-24   作者:王勇(中國人民銀行鄭州培訓學(xué)院教授)  來(lái)源:上海證券報
分享到:
【字號

  依據中國證監會(huì )上周五正式發(fā)布《優(yōu)先股試點(diǎn)管理辦法》(下稱(chēng)《辦法》),普通股為上證50指數的成分股,可公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股,這意味著(zhù)上市銀行可成為首批優(yōu)先股發(fā)行試點(diǎn)了。這無(wú)論對當前的A股市場(chǎng),還是上市銀行,都益處多多。鑒于銀行股在指數中的權重地位,銀行股活,A股將全盤(pán)皆活。上周五的行情已初露端倪。

  我國在上世紀80年代股份制改革大潮中曾引入過(guò)優(yōu)先股機制,比較有代表性的公司有深發(fā)展、深萬(wàn)科、金杯汽車(chē)、天目藥業(yè)等,后受多種因素影響而逐步淡出。2012年9月發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革的“十二五”規劃》,重新對探索建立優(yōu)先股制度提出了總體要求。去年10月,浙江朗詩(shī)德公司成為優(yōu)先股發(fā)行的首位“試水者”,優(yōu)先股“破冰”從場(chǎng)外市場(chǎng)起步。

  在經(jīng)濟正處于轉型攻堅階段,面臨政府債務(wù)、養老金缺口、國企改革等諸多難題,而股市又面臨IPO重啟難、擴容壓力大和市場(chǎng)低迷之時(shí),開(kāi)閘優(yōu)先股試點(diǎn),將為企業(yè)開(kāi)辟更加靈活的融資工具,也為投資者開(kāi)辟了新的投資渠道。再往大處講,這是繼股權分置改革后的又一項重大舉措。一旦大小非普通股轉換為優(yōu)先股,將大大減輕以往解禁股對市場(chǎng)的沖擊。國外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗表明,優(yōu)先股的股價(jià)波動(dòng)小,回報穩定,主要投資群體為保險機構和養老金機構的長(cháng)期投資。對于融資者而言,公司發(fā)行優(yōu)先股可在不分散對公司控制權的情況下籌集長(cháng)期資本。優(yōu)先股具有比普通股風(fēng)險要小且收益穩定的特征,能滿(mǎn)足社;鸬确健投資者的需求。

  將上市銀行作為首批優(yōu)先股發(fā)行的試點(diǎn),好處不言自明。一是補充核心資本充足率,優(yōu)先股類(lèi)似無(wú)期限債券,但在資產(chǎn)負債表中不屬于負債,屬于權益。二是優(yōu)先股相對于債券無(wú)償還時(shí)間表,在銀行利潤不佳時(shí)可不支付股息,但債券利息是一定要支付的,而且到期要支付債券本金。三是優(yōu)先股一般不可在二級市場(chǎng)上交易,不會(huì )沖擊二級市場(chǎng)。四是優(yōu)先股拿到的是固定股息,如果優(yōu)先股的股息成本率低于該公司的凈資產(chǎn)收益率,其多余的優(yōu)先股資本投資收益就進(jìn)入普通股股東權益,普通股股東權益將因此受益,比如凈資產(chǎn)收益率15%,但優(yōu)先股只需支付5%的股息,10%資本投資收益就進(jìn)入普通股股東未分配利潤中。從為投融資者提供更全的產(chǎn)品線(xiàn)角度來(lái)看,建立優(yōu)先股制度是有必要的。那些籌資需求量較大、同時(shí)盈利能力較強的公司例如銀行,有資本充足率的要求,投資回報率較高,而且本身現金流也沒(méi)有問(wèn)題,就非常適合用這種融資工具。

  不過(guò),《辦法》實(shí)施后,優(yōu)先股作為介于普通股與債券之間的一種金融工具,其未來(lái)發(fā)展該起到什么作用,能起到什么作用,應交給市場(chǎng)去選擇,政府不宜過(guò)多干預。按《辦法》規定,公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股,任何投資者都可參與,沒(méi)有任何限制;若公司非公開(kāi)發(fā)行優(yōu)先股,則規定了合格投資者范圍,不符合投資者門(mén)檻的投資者,可通過(guò)基金、信托、理財產(chǎn)品等方式間接投資優(yōu)先股。

  由此,投資人對上市銀行發(fā)行優(yōu)先股試點(diǎn)激活滬深股市“一池春水”寄予厚望。

  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)經(jīng)濟參考報社書(shū)面授權,不得以任何形式刊載、播放。
 
集成閱讀:
· 把優(yōu)先股發(fā)行與回購普通股結合起來(lái) 2014-03-24
· 市場(chǎng)圈錢(qián)本質(zhì)未改 優(yōu)先股只是A股改革一小步 2014-03-24
· 鋪路優(yōu)先股 財政部出臺會(huì )計新規 2014-03-22
· “優(yōu)先股利好”不可盲目放大 2014-03-22
· 優(yōu)先股試點(diǎn)“靴子落地” 嚴防利益輸送 2014-03-22
 
頻道精選:
·[財智]誠信缺失 家樂(lè )福超市多種違法手段遭曝光·[財智]歸真堂創(chuàng )業(yè)板上市 “活熊取膽”引各界爭議
·[思想]投資回升速度取決于融資進(jìn)展·[思想]全球債務(wù)危機 中國如何自處
·[讀書(shū)]《歷史大變局下的中國戰略定位》·[讀書(shū)]秦厲:從迷思到真相
 
關(guān)于我們 | 版權聲明 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟參考報社版權所有 本站所有新聞內容未經(jīng)經(jīng)濟參考報協(xié)議授權,禁止轉載使用
新聞線(xiàn)索提供熱線(xiàn):010-63074375 63072334 報社地址:北京市宣武門(mén)西大街57號
JJCKB.CN 京ICP備12028708號
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美