美聯(lián)儲新主席珍妮特·耶倫的辦事風(fēng)格果然與兩位前任大不同。
在3月20日上任后首次新聞發(fā)布會(huì )上耶倫直言，QE將在今年秋季結束，還暗示明年春季開(kāi)始加息，這比市場(chǎng)預計的明年秋季加息要早。此言一出，輿論嘩然，金融市場(chǎng)也立馬“發(fā)抖”，美股、美債、黃金應聲下跌。本該籠統表述的地方，耶倫卻說(shuō)得如此具體直白。于是不少分析人士評析認為，這是耶倫出錯的地方。比如摩根大通首席美國經(jīng)濟學(xué)家Michael
Feroli評價(jià)耶倫這次表現時(shí)提到了剛離任的伯南克：這位美髯公太知道該如何避免清晰明了地表達了，所以總是故意讓聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(FOMC)聲明的言辭含糊不清。
也許，與美聯(lián)儲前任主席伯南克老謀深算、胸有城府相比，新官上任的耶倫，還真的有點(diǎn)稚嫩。追溯伯南克在以往美國經(jīng)濟關(guān)鍵時(shí)間節點(diǎn)的表態(tài)，多見(jiàn)閃爍其詞，令人捉摸不透。
2012年8月31日，伯南克在全球央行年會(huì )上發(fā)表講話(huà)，未能對新一輪量化寬松(QE3)明確表態(tài)，只是老調重彈，讓原本十分期待QE3的市場(chǎng)瞬間變得悲觀(guān)起來(lái)，國際金價(jià)因此在4分鐘內大跌1%。當初QE1、QE2推出時(shí)，伯南克是在央行年會(huì )上當場(chǎng)宣布的。
此后，伯南克一直在模糊美聯(lián)儲的政策基調。他表示，美國經(jīng)濟正在逐漸好轉，但美聯(lián)儲不會(huì )受制于與退出經(jīng)濟刺激政策有關(guān)的任何時(shí)間表。全球投資者都在盯緊著(zhù)伯南克的嘴巴，只要他說(shuō)出“退出”兩字，全球資本市場(chǎng)將面臨一場(chǎng)資本轉移的颶風(fēng)。而他這種模棱兩可的言辭，讓市場(chǎng)的期待亦悲亦喜。
所以，盡管伯南克在應對美國金融危機中有不凡的表現，但由于在QE3問(wèn)題上表態(tài)總是避重就輕，讓世人難以捉摸，以致留下了有點(diǎn)“滑頭”的形象，在履職期滿(mǎn)、快要“下課”的當兒，他很想保持?zhù)澟傻男蜗�，也想給其繼承人耶倫留下精神遺產(chǎn)，按他鴿派的路線(xiàn)走下去。某種程度上說(shuō)，伯南克這個(gè)目的達到了。在耶倫上任之前，世人皆以鴿派人物視之。
在擔任舊金山聯(lián)儲主席6年之后，耶倫于2010年出任美聯(lián)儲副主席。作為美聯(lián)儲“二把手”，耶倫與伯南克配合默契，參與制定了這幾年來(lái)的重要貨幣刺激政策。她領(lǐng)導了美聯(lián)儲內部溝通策略小組，是美聯(lián)儲“前瞻指引”這一非常規政策背后的設計師。耶倫相信，這種寬松貨幣政策承諾的本身也會(huì )支持消費、提振就業(yè)率以及幫助經(jīng)濟復蘇。
金融危機暴發(fā)后，耶倫強烈支持伯南克的一系列大膽促進(jìn)復蘇經(jīng)濟、降低失業(yè)率的措施。她曾表示，美聯(lián)儲的職責絕不僅僅局限在穩定物價(jià)、控制通脹上。過(guò)去兩年來(lái)，盡管美國經(jīng)濟開(kāi)始復蘇，但耶倫認為高失業(yè)率將持續存在，這使得經(jīng)濟增速持續低于潛在增長(cháng)率，經(jīng)濟面臨的通縮風(fēng)險大于通脹風(fēng)險。
作為副主席和美聯(lián)儲內部“政策鴿派”代表，耶倫始終站在伯南克一邊，全力支持美聯(lián)儲5年來(lái)先后推出的三輪量化寬松，因而，世人總以為耶倫執掌美聯(lián)儲后會(huì )蕭規曹行，再加請神容易送神難，美聯(lián)儲最快也要在明年才會(huì )退出QE3。雖然美聯(lián)儲雖已宣布逐步退出QE，但從近期情況看，仍處高位態(tài)勢且下行緩慢的失業(yè)率，可能演變成長(cháng)期結構性失業(yè)，這會(huì )制約耶倫進(jìn)一步退出QE的時(shí)間節點(diǎn)、節奏和力度。而溫和的通脹和已上升的長(cháng)債利率，也要求放緩QE退出的步伐。更何況，在美國債務(wù)上限和財政預算問(wèn)題上驢象兩黨之爭對經(jīng)濟的沖擊，都可能迫使耶倫采取更加溫和的退出機制，以抵消對增長(cháng)放緩的壓力。
未料，耶倫此次對QE3的態(tài)度竟如此堅決：半年后，QE3將全面退出。溫柔的鴿子露出了鷹的嘴巴，難怪市場(chǎng)分析人士人大驚失色。于是，又有人說(shuō)，耶倫在美聯(lián)儲“潛伏”了三年，今次才是鷹派本色漸現。她原本就是一只強悍的老鷹。要知道，美聯(lián)儲向來(lái)男權當道，作為女性，耶倫既已登上主席寶座，就不能不以強硬的做派為自己加分，才能在男權霸道的美聯(lián)儲中坐穩這把交椅。這么看來(lái)，一改格林斯潘、伯南克的“故弄玄虛”的噱頭，耶倫是有意要重塑美聯(lián)儲的形象了。
當然，在半年時(shí)間內，QE3完全退出市場(chǎng)，耶倫這么說(shuō)顯然是有把握的。只是還沒(méi)有充分心理準備的全球各方投資人要趕緊改變思維模式了，對由此可能給全球經(jīng)濟、金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大沖擊，要有足夠的估計，盡快采取應對之策。
耶倫這次不僅給出了美聯(lián)儲退出QE3較為明確的政策取向，而且也給出了升息的時(shí)間表。這種直率的言論，不僅極大沖擊了全球外匯市場(chǎng)，也給國際金融市場(chǎng)中期的前景帶來(lái)了新的變數。分析人士認為，此前美元中期走弱的格局已被打破，正在確立新的中期上漲空間。如此一來(lái)，貴金屬的中期前景正迅速惡化，全球股市特別是新興市場(chǎng)經(jīng)濟體的股市會(huì )因為擔心資本外流以及本幣貶值而出現較大波動(dòng)，部分地區可能出現類(lèi)似上世紀90年時(shí)代那樣的大跌行情。
平心而論，耶倫直率的言談，到底要比以往美聯(lián)儲含糊的政策導向要好，再怎么說(shuō)，眼前世界經(jīng)濟的明朗化，總是更有利于各國采取積極的應對策略，以變應變，爭取全球經(jīng)濟向好。