近段時(shí)間地產(chǎn)股普遍上漲，有房地產(chǎn)再融資開(kāi)閘的利好，也有萬(wàn)科大比例分紅的原因，但歸根結底，是投資者再度反應過(guò)來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)太大，大到不能倒，于是各種預期中的扶持房地產(chǎn)行業(yè)的政策在投資者腦海中出現。但是投資者也應謹記，房地產(chǎn)是不能倒，但也不能過(guò)熱，地產(chǎn)股如果能夠蠶食非上市企業(yè)的份額，對地產(chǎn)股將是利好，但千萬(wàn)不要就此認為整個(gè)房地產(chǎn)行業(yè)將復蘇，軟著(zhù)陸才是管理層的最高愿望。

　　以前地產(chǎn)股持續不斷走弱，主要是受到投資者預期房地產(chǎn)行業(yè)將會(huì )受到管理層壓制導致上市公司業(yè)績(jì)可能不理想甚至出現虧損，但是真到了購房人不太敢買(mǎi)房的時(shí)候，投資者又發(fā)現管理層接二連三的調控政策終于出現了效果，房地產(chǎn)行業(yè)也進(jìn)入了最悲慘的時(shí)刻。投資者發(fā)現，如果房地產(chǎn)價(jià)格真的出現快速下跌，恐怕誰(shuí)都會(huì )感到很郁悶。

　　于是，投資者預期未來(lái)房地產(chǎn)調控不會(huì )加碼，甚至會(huì )出現松動(dòng)，房地產(chǎn)價(jià)格也會(huì )被管理層高度關(guān)注，穩定壓倒一切，銀行也會(huì )根據房地產(chǎn)價(jià)格走向調控信貸投放，如果房地產(chǎn)價(jià)格出現上漲的苗頭，立即緊縮房地產(chǎn)貸款，如果房地產(chǎn)價(jià)格出現崩塌的可能，那么銀行也會(huì )多發(fā)貸款支持樓市。那么投資者在這種箱型整理過(guò)程中，很難通過(guò)買(mǎi)賣(mài)房子獲得收益，但是房地產(chǎn)股必然會(huì )出現重新洗牌。

　　購房人認可的房產(chǎn)品牌，很有機會(huì )搶到越來(lái)越多的購房者，于是其現金流也會(huì )遠好于其他房地產(chǎn)企業(yè)，加上上市地產(chǎn)股還能通過(guò)資本市場(chǎng)融入資金，其競爭優(yōu)勢將更加明顯，這種比較優(yōu)勢，正是投資者買(mǎi)入地產(chǎn)股的最佳理由。

　　本欄認為，未來(lái)相當長(cháng)的時(shí)間里，房地產(chǎn)行業(yè)的景氣度都會(huì )大不如前，房地產(chǎn)企業(yè)也會(huì )經(jīng)歷慘痛的洗牌過(guò)程，不少房地產(chǎn)公司都會(huì )破產(chǎn)或者轉行，最后留下來(lái)的房地產(chǎn)企業(yè)，將會(huì )是最后的勝者，上市公司最終剩下的概率將遠高于非上市企業(yè)。

　　所以說(shuō)，由于房地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)大到不能倒，因此調控政策可能會(huì )出現松動(dòng)，這一特點(diǎn)奠定了房地產(chǎn)企業(yè)的投資價(jià)值。但或許相比很多高成長(cháng)企業(yè)，房地產(chǎn)公司的生存仍然會(huì )顯得頗為困難，投資者對于房地產(chǎn)上市公司，也不宜抱以過(guò)高的期望。