最近幾天，針對資本市場(chǎng)的政策不少。中央對資本市場(chǎng)的重視正在不斷有利于增強市場(chǎng)的信心。早在全國兩會(huì )期間，資本市場(chǎng)改革的話(huà)題就不絕于耳。上交所不久前在通報2014年各項重點(diǎn)工作部署時(shí)表示，要完善藍籌股交易機制創(chuàng )新，研究藍籌股市場(chǎng)實(shí)施符合其特征的差異化交易機制。全國政協(xié)委員、上交所理事長(cháng)桂敏杰認為，在藍籌股率先實(shí)施T+0制度條件成熟。

　　我國在1995年以前就曾經(jīng)實(shí)行過(guò)T+0交易制度，后來(lái)改為實(shí)施目前的T+1交易制度并延續了將近20年，在過(guò)去20年間里，股市經(jīng)歷了幾輪牛熊轉換，藍籌股在牛市中也同樣經(jīng)歷過(guò)瘋狂炒作。交易制度只會(huì )改變股市交易的活躍度，不決定市場(chǎng)的走勢。在同樣實(shí)施T+1交易制度的情況下，傳統意義上的藍籌股走勢萎靡不振，而創(chuàng )業(yè)板走勢比較強勢，這說(shuō)明藍籌股低迷是其自身的基本面出現了問(wèn)題。試圖采用在藍籌股推行T+0的方法激活藍籌股走勢，沒(méi)有對癥下藥。

　　在同樣的交易制度下，藍籌股低迷，創(chuàng )業(yè)板活躍，這是市場(chǎng)自身力量的體現，完全符合十八屆三中全會(huì )提出的讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用的戰略。創(chuàng )業(yè)板的強勢和賺錢(qián)效應，有助于促成我國的經(jīng)濟轉型，提升國家中長(cháng)期競爭力，服務(wù)于國家的根本經(jīng)濟戰略。如果在藍籌股推行T+0，可以預期有三個(gè)結果：一是增強了藍籌股的投機性;二是改變不了藍籌股大的運行趨勢;三是禍害其他股票。利用人為制造的差異化的交易制度和小股民的投機心理，把有限的活躍資金從其他股票轉移到?jīng)]有希望的傳統藍籌股票上進(jìn)行投機，這是效率低下的資金配置方式。

　　交易制度的改革牽一發(fā)而動(dòng)全身，涉及印花稅、交易所規費和券商傭金等調整。如果推行T+0,必然伴隨取消或者大幅降低印花稅。目前我國股票交易印花稅每年大概在300億元-500億元左右，在財政收入增速明顯放緩甚至不增長(cháng)且支出剛性增長(cháng)的情況下，不大會(huì )放棄這塊巨大的蛋糕。另外，交易所規費和券商傭金也需要大幅度下調。因此，如果不統一實(shí)施T+0交易而是僅僅在藍籌股中實(shí)施，稅費制度的設計恐怕是個(gè)難題。

　　中國證券市場(chǎng)有很多制度亟需改革，交易制度恰恰是最不該改革的。很多股民朋友可能抱怨T+1制度不能及時(shí)糾正操作錯誤，而且因為股指期貨的高門(mén)檻因素從而與機構形成不平等競爭。這其實(shí)是一種對自己的失誤不內省而歸責于交易制度的逃避心理，在T+1的制度下都不能賺錢(qián)的人，在T+0時(shí)代可能會(huì )更慘，至于股指期貨，確實(shí)有必要大幅降低門(mén)檻，讓愿意參與的散戶(hù)可以自由參與。

　　維持T+1交易制度，同時(shí)大幅降低股指期貨的參與門(mén)檻，才是最穩妥的改革辦法。捫心自問(wèn)，過(guò)去20年里，中國人瘋狂投機的心理變了嗎?股市適度繁榮最好，投機性過(guò)高誤國誤民。