人民幣漲跌何以攪動(dòng)全球市場(chǎng)?
2014-03-28   作者:張敬偉  來(lái)源:21世紀經(jīng)濟報道
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  就在上周,人民幣對美元即期累計貶值超過(guò)1.2%,創(chuàng )出歷史上最大單周跌幅,并將1年來(lái)的最低匯率刷新至6.237。然而,即期匯率周一收盤(pán)升值362點(diǎn)(0.58%),又刷新了30個(gè)月的最大單日漲幅。(3月26日《每日經(jīng)濟新聞》)

  人民幣漲跌攪動(dòng)的市場(chǎng)漣漪,正在全球范圍內發(fā)酵。美歐日等中國主要的貿易伙伴,也對人民幣走勢對中國經(jīng)濟和世界貿易的影響表示關(guān)切?梢哉f(shuō),人民幣漲跌引發(fā)全球效應,不亞于量化寬松政策下美元變化帶給世界的影響。

  當人們簡(jiǎn)單地將人民幣后勢歸結為漲與跌時(shí),其實(shí)忽略了中國政策面主動(dòng)的市場(chǎng)引導。就在不久前,央行行長(cháng)周小川稱(chēng)利率市場(chǎng)化將在一到兩年內完成。對此,央行擴大了人民幣兌美元匯率波動(dòng)區間 (由1%提高為2%)。

  利率市場(chǎng)化是中國必須要實(shí)現的目標,長(cháng)期被政策羈束的人民幣,在市場(chǎng)中波動(dòng)符合邏輯。值得一提的是,從2005年匯改開(kāi)始至今,人民幣兌美元已經(jīng)累計升值了36%,這給世界一個(gè)慣性認知,以為人民幣升值是“永遠進(jìn)行時(shí)”。但這本身就不符合市場(chǎng)邏輯,在全球化環(huán)境下,沒(méi)有哪個(gè)國家的貨幣一直漲或跌,即使美元也做不到。

  由此審視人民幣漲跌趨勢,就會(huì )理性許多。人民幣匯率形成機制改革,不僅在深化而且在加快,市場(chǎng)主導下的人民幣匯率的漲跌將成常態(tài)。這一常態(tài)本身,就是對豪賭人民幣“漲下去”思維的矯正,當然也會(huì )讓一些國際投機家付出代價(jià)。人民幣貶值,就可把涌進(jìn)來(lái)的熱錢(qián)擠出去。當然,人民幣匯率的雙向波動(dòng),可能也會(huì )傷到中國企業(yè),但人民幣利率的市場(chǎng)化和市場(chǎng)導向下的匯率形成機制,長(cháng)遠看對中國企業(yè)是利好。

  有序管理的金融體制,當然有助于隔離外來(lái)風(fēng)險,但缺乏市場(chǎng)歷練,也將沒(méi)有市場(chǎng)競爭力。更重要的是,在管理圍城中的金融體系,也積累著(zhù)太多的風(fēng)險和矛盾,在經(jīng)濟發(fā)展的高速期,這些問(wèn)題被掩蓋了。但是在經(jīng)濟下行壓力下,經(jīng)濟調整時(shí)就不得不消化這些風(fēng)險和矛盾。

  龐大的地方債,初露端倪的信托違約,以及剛剛發(fā)生的超日債違約,就曝露了金融體系、樓市泡沫關(guān)聯(lián)一起的系統性風(fēng)險。完全缺乏風(fēng)險意識,以為一切債務(wù)和違約風(fēng)險都可能由國家兜底埋單是不可取的。

  對內,人民幣利率市場(chǎng)化和匯率形成機制已經(jīng)破題,既有時(shí)間表又有路線(xiàn)圖。改革大勢不可阻擋,近期人民幣匯率的波動(dòng),已經(jīng)發(fā)出了信號。此外,央行流動(dòng)性注入的救贖是不可持續的,銀行破產(chǎn)也已經(jīng)提上立法日程。不僅給各大銀行,也提前給儲戶(hù)們敲了一記市場(chǎng)風(fēng)險的警鐘。在互聯(lián)網(wǎng)金融的倒逼下,利率市場(chǎng)化更是不改不行了。

  對外,包括美歐在內的全球經(jīng)濟體,也別指望通過(guò)貿易壁壘等逼迫人民幣匯率升值。面對中國人民幣匯率的市場(chǎng)化,中國的西方貿易伙伴們亟需走出錯亂和矛盾的邏輯——既指責中國干預人民幣匯率,又逼迫中國政府讓人民幣升值。

  中國經(jīng)濟的好與壞,引發(fā)全球持久討論;人民幣的升值與貶值,也引起世界一片關(guān)注。這意味著(zhù),世界已經(jīng)離不開(kāi)中國,也離不開(kāi)人民幣。

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