股權眾籌模式對于拓寬中小微企業(yè)融資渠道有積極意義，證監會(huì )新聞發(fā)言人近日稱(chēng)將適時(shí)出臺指導意見(jiàn)，促其健康發(fā)展。筆者認為，要發(fā)展股權眾籌，還需掃除不少障礙。

　　創(chuàng )意人或創(chuàng )業(yè)公司通過(guò)網(wǎng)絡(luò )平臺向眾多投資人籌集創(chuàng )業(yè)資金，投資人由此獲得創(chuàng )業(yè)公司的股份，此即為網(wǎng)絡(luò )股權眾募或股權眾籌。股權眾募可以為具有較好創(chuàng )意的項目提供大眾化融資渠道，當然同時(shí)社會(huì )公眾的小額權益性投資也多了個(gè)新的投資渠道，這是融資民主化、金融市場(chǎng)化在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的自然延伸。創(chuàng )意者融資來(lái)源不再局限于銀行、風(fēng)投等專(zhuān)業(yè)機構，這對解決小微企業(yè)融資難具有特殊價(jià)值。

　　當然，要發(fā)展股權眾籌，還存在不少障礙。首先是法律障礙，《證券法》第10條規定，任何單位和個(gè)人未經(jīng)證監機構等依法核準不得公開(kāi)發(fā)行證券。股權眾籌發(fā)行對象基本都是不特定對象，且人數往往超過(guò)200人，按當前《證券法》規定很多股權眾籌屬于公開(kāi)發(fā)行，未經(jīng)證監會(huì )批準不得發(fā)行。另外當前還存在“非法集資”高壓線(xiàn)，“非法集資是指未經(jīng)批準，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權憑證的方式向社會(huì )公眾籌集資金，并承諾在一定期限內以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報的行為”，股權眾籌若未經(jīng)批準，顯然也觸及這條高壓線(xiàn)。

　　正是因為忌憚股票非法發(fā)行和非法集資高壓線(xiàn)，多數眾籌網(wǎng)站規定，項目發(fā)起人對投資者的回報形式必須是實(shí)物、服務(wù)或者媒體內容，眾籌本質(zhì)上就演變成了捐資、團購或者網(wǎng)上預售。

　　發(fā)展股權眾籌第二大障礙，是誠信。目前我國征信體系建設還有待進(jìn)一步完善，整個(gè)社會(huì )信用水平較低，股權眾籌通過(guò)網(wǎng)絡(luò )中介平臺，而虛擬網(wǎng)絡(luò )背后的籌資企業(yè)，其信用狀況如何，公眾不大清楚。另外，企業(yè)資金籌集到位以后如何監管流向，企業(yè)有了盈利之后怎么讓其如約分配給社會(huì )公眾，這些方面都還缺乏制度規范，由此社會(huì )公眾最為擔心的就是，股權眾籌是否會(huì )成為新型的網(wǎng)絡(luò )詐騙。

　　對于準備募集資金的創(chuàng )意人來(lái)說(shuō)，如果為了向公眾募集資金而將自己的創(chuàng )意在眾籌網(wǎng)站過(guò)度詳細表述，由于對知識產(chǎn)權保護還不給力，其他人就可能抄襲剽竊他的成果。如果對創(chuàng )意只進(jìn)行簡(jiǎn)單表述的話(huà)，社會(huì )公眾又難以了解其項目，難以激發(fā)公眾投資興趣。

　　要推動(dòng)股權眾籌，先要掃除法律障礙，為此就要對可能構成公開(kāi)發(fā)行的股權眾籌，予以適當豁免。2012年美國國會(huì )通過(guò)了 《初創(chuàng )期企業(yè)推動(dòng)法案》，正式將眾籌融資合法化，允許眾籌面向不特定的大眾進(jìn)行。我國也可借鑒其中經(jīng)驗，對股權眾籌予以適當法律豁免。

　　另外要掃清股權眾籌中的誠信障礙，關(guān)鍵是要做好企業(yè)信息披露和責任追究。美國《初創(chuàng )期企業(yè)推動(dòng)法案》規定，發(fā)行人等如果沒(méi)有按照規定對主要事實(shí)如實(shí)陳述或疏忽披露，都將依法承擔損害賠償責任，投資者可針對發(fā)行人及其董事和管理人員提起民事訴訟。

　　若放行股權眾籌，與其他互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品一樣，就要加強其監管。如果監管不到位或對發(fā)行人約束不到位，錢(qián)來(lái)得容易，可以隨便花，虧了也不用承擔什么責任，那么就有人以此作為新的詐騙平臺，其目的一開(kāi)始就不是為了創(chuàng )業(yè)，而是為了圈錢(qián)騙人。