余額寶自2013年5月成立以來(lái)，總規模已由去年底的1853億元升至目前的5000億元以上，用戶(hù)數則超過(guò)8100萬(wàn)。從幾個(gè)主要指標來(lái)看，余額寶已穩居國內貨幣基金市場(chǎng)的第一寶座。

　　而由互聯(lián)網(wǎng)金融所催熟的T+0贖回機制，為貨幣基金的風(fēng)生水起作出的貢獻不可磨滅。此前的市場(chǎng)主流是，個(gè)人投資者大多是在贖回的T+3交易日后資金才可到賬。盡管少數貨幣基金曾低調推出T+0，但效果并不突出。

　　對如今的各種“寶寶”而言，T+0功不可沒(méi)。由于近期監管環(huán)境趨嚴，這一規則可能會(huì )面臨諸多挑戰。

　　3月28日，微信理財通對接的華夏財富寶貨幣基金宣布進(jìn)行T+1調整，即贖回后的第二個(gè)工作日資金才可到賬。與微信對接的另一只貨基匯添富全額寶仍暫時(shí)維持T+0。

　　在此風(fēng)口浪尖，余額寶方面暫時(shí)沒(méi)有評論。作為一種客觀(guān)預判，記者認為余額寶不會(huì )也不敢對T+0作出調整，這一規則將是它生存的重要基石。微信同多家基金公司有合作，而阿里小微金服早先宣稱(chēng)余額寶只會(huì )和天弘基金一家合作。

　　可以想象，增利寶貨幣基金一旦改為T(mén)+1交易，則余額寶與支付寶之間的默契銜接將產(chǎn)生裂痕，網(wǎng)購、繳費的便利性和樂(lè )趣也將大打折扣。同時(shí)，支付寶快捷支付業(yè)務(wù)的“被限制”，可能進(jìn)一步增加用戶(hù)的操作成本。與微信等的社交特性不同，阿里的網(wǎng)購業(yè)務(wù)是最大優(yōu)勢所在。網(wǎng)購不存，余額焉附?從這個(gè)意義上講，余額寶的T+0規則不會(huì )輕易改變。

　　盡管可能會(huì )堅持T+0，但余額寶的資金投資模式，需要在新的環(huán)境下作出必要調整。過(guò)去，余額寶接近95%的資金投向了協(xié)議存款的同業(yè)市場(chǎng)�，F在，余額寶勢必增加債券或其他資產(chǎn)配置，進(jìn)一步挖掘大數據測算下的流動(dòng)性安排。將來(lái)，它還可能在與網(wǎng)購的銜接上作出改進(jìn)，甚至出現“先下單后付款”的信用交易或變相T+1模式。其中關(guān)鍵在于，如何在互聯(lián)網(wǎng)金融大潮下，前瞻性地把握政策動(dòng)向。

　　如此一來(lái)，在堅信余額寶不會(huì )根本改變T+0機制后，用戶(hù)的忠誠度將得以維系，規模穩中走升也會(huì )降低集中大額贖回的風(fēng)險，資金轉出與網(wǎng)購、繳費T+0的繼續存在，將令余額寶在應用場(chǎng)景上的優(yōu)勢進(jìn)一步擴大，用戶(hù)忠誠度得以鞏固;余額寶的資金進(jìn)出規律愈發(fā)可循，優(yōu)化其資產(chǎn)配置對流動(dòng)性的過(guò)度依賴(lài)，更高收益債券品種的投資比重有望增加，市場(chǎng)吸引力得以加大。

　　余額寶的“屌絲”用戶(hù)多且分散，其行為模式趨同概率極低。據業(yè)內人士測算和估計，即使在瞬間贖回比例高達30%的極端情況下，余額寶幾乎也能“涉險過(guò)關(guān)”。而實(shí)際上，這一情境很難出現。

　　只要監管者不對T+0作出行政式的禁止，余額寶會(huì )把T+0贖回機制做成天長(cháng)地久。