近日國務(wù)院常務(wù)會(huì )議提出由國家開(kāi)發(fā)銀行成立專(zhuān)門(mén)機構，實(shí)行單獨核算，采取市場(chǎng)化方式發(fā)行住宅金融專(zhuān)項債券，重點(diǎn)用于支持棚改及城市基礎設施等相關(guān)工程建設。這一政策性金融機構的建立，短期有望增加棚戶(hù)區改造及基建投資的資金來(lái)源，而鑒于棚改及城市基礎設施是新型城鎮化建設的重要內容，它的發(fā)展也將為我國新型城鎮化建設助力。

　　拓寬城鎮化建設籌資渠道

　　新型城鎮化規劃已出，但是對于很多地方政府來(lái)說(shuō)，規劃落實(shí)中遇到的最大難題是資金缺乏。如國家開(kāi)發(fā)銀行曾預計，未來(lái)3年我國城鎮化投融資資金需求量將達25萬(wàn)億元;財政部預計到2020年，城鎮化帶來(lái)的投資需求約為42萬(wàn)億元。傳統的依賴(lài)政府財政及融資平臺負債融資顯然已經(jīng)沒(méi)有多大的空間。

　　這次中央決定由國家開(kāi)發(fā)銀行成立專(zhuān)門(mén)機構，以發(fā)行住宅金融專(zhuān)項債券的方式籌集資金，可以較快地實(shí)現政策目的。由國開(kāi)行下屬機構發(fā)行的住宅金融專(zhuān)項債券將具有準國家信用，融資成本低，融資期限可以較長(cháng)，也就更能夠滿(mǎn)足建設及受益期限都較長(cháng)、且盈利性質(zhì)不強的各類(lèi)棚戶(hù)區及基建投資的需求。

　　另一方面，這項舉措也有別于國開(kāi)行過(guò)去的資金使用方式，有利于約束資金使用方的道德風(fēng)險，促使資金的高效使用。

　　為市政債發(fā)行創(chuàng )造條件

　　雖然住宅金融專(zhuān)項債券一定程度上能紓解城鎮化資金困局，但仍不應成為城鎮化建設資金的主要來(lái)源。因為對于融資方來(lái)說(shuō)，該債券融資具有準國家信用，各地自然有著(zhù)借用國家信用為當地基建項目融資的沖動(dòng)，這樣本應由地方承擔的負債也就轉移到中央層面。對于投資人來(lái)說(shuō)，有了國家信用的擔保，他們謹慎選擇基建項目的動(dòng)力也將下降，市場(chǎng)對于融資方的約束也就難以發(fā)揮作用。

　　因此，專(zhuān)項債券的資金使用僅服務(wù)于國家戰略、資金運用保本微利的開(kāi)發(fā)性金融領(lǐng)域，這也意味著(zhù)初期僅有國家戰略重點(diǎn)扶持的重點(diǎn)工程可以受益。當然，這也并不意味著(zhù)未來(lái)專(zhuān)項債券發(fā)行的空間較小，實(shí)際上運用合理的機制設計，專(zhuān)項債券發(fā)行還可以拓寬更廣的領(lǐng)域，實(shí)現更多的政策目的�？梢砸幎▽�(zhuān)項債券發(fā)行不能是地區普惠制，只有那些債務(wù)披露情況比較透明、規范的地區才能夠獲得融資，這無(wú)疑可以促進(jìn)地方政府債務(wù)融資透明化、規范化，專(zhuān)項債券的資金償還一定程度上應和地方財政掛鉤，這樣上市后形成的市場(chǎng)價(jià)格也將動(dòng)態(tài)反應地方債務(wù)的信用狀況。

　　考慮到以上條件也是今后市政債發(fā)行的制度基礎，有理由期待專(zhuān)項債券發(fā)行將在促成市政債發(fā)行條件成熟方面起到積極作用，而后者也將成為未來(lái)新型城鎮化建設的主要資金來(lái)源。