隨著(zhù)職業(yè)教育公司達內科技集團成功登陸納斯達克，中國企業(yè)在美IPO終于打響了今年的第一槍。隨著(zhù)京東商城、阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)大佬陸續發(fā)起沖鋒，今年中國企業(yè)赴海外上市有望再掀高潮。內地房地產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)及部分科技企業(yè)熱衷于海外上市，引起市場(chǎng)人士的疑惑和擔憂(yōu)。

　　自2013年以來(lái)，中國企業(yè)赴海外上市的步伐不斷加快。陽(yáng)光100置業(yè)、綠景地產(chǎn)、青建發(fā)展等內地房企都通過(guò)各種方式在海外上市。中原地產(chǎn)統計顯示，今年以來(lái)已有超過(guò)20家企業(yè)發(fā)布海外融資計劃或意向計劃，合計融資額逾650億元人民幣。比房企更加熱衷海外融資的是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和科技企業(yè)。阿里巴巴集團宣布首次公開(kāi)募股地點(diǎn)確定為美國。此前，京東商城、新浪微博也提交了赴美IPO申請，京東商城擬融資15億美元，新浪微博計劃籌資5億美元。更早上市的去哪兒網(wǎng)、58同城等IT企業(yè)分別登陸納斯達克，紐約證券交易所。清科研究中心統計數據顯示，2014年第一季度，共有63家中國企業(yè)實(shí)現IPO，其中，15家企業(yè)在境外上市，融資額合計27.26億美元，主要分布于中國香港、德國和美國等市場(chǎng)。

　　針對新股發(fā)行重啟過(guò)程中出現的一些問(wèn)題，證監會(huì )日前公布《中國證監會(huì )完善新股發(fā)行改革相關(guān)措施》，開(kāi)出一個(gè)綜合“藥方”，就老股東惡意套現、不合理定價(jià)等問(wèn)題進(jìn)行了“對癥下藥”，體現了市場(chǎng)化導向。但是，隨著(zhù)配套文件的制定完善，IPO開(kāi)閘在即，但仍未能阻止企業(yè)赴海外上市的步伐。原因非常簡(jiǎn)單，就是國內上市的高門(mén)檻嚇跑了企業(yè)。最受中小科技企業(yè)歡迎的創(chuàng )業(yè)板，修改后的IPO準入條件降低了對首發(fā)公司的財務(wù)要求，很多科技、互聯(lián)網(wǎng)等“輕資產(chǎn)”企業(yè)都難以達到創(chuàng )業(yè)板上市標準。相對國內，海外上市手續更加簡(jiǎn)單快捷，門(mén)檻更低。我國A股實(shí)行審核制，企業(yè)首次公開(kāi)發(fā)行股票并上市要經(jīng)過(guò)材料受理、反饋會(huì )、見(jiàn)面會(huì )、問(wèn)核、預先披露、初審會(huì )、發(fā)審會(huì )、封卷、會(huì )后事項審核、核準發(fā)行等十多道主要環(huán)節，分別由不同處室負責，相互配合、相互制約，以及證券公司、律師機構、財務(wù)會(huì )計等中介機構參與。

　　國內上市比較復雜的上市審核程序讓準備在國內上市的企業(yè)非常麻煩，可排隊等待上市的時(shí)間更長(cháng)讓其有些不耐煩，進(jìn)而造成了中企在國內上市所付出的上市成本也非常的高。相對于美國的注冊制，其步驟只包括組建顧問(wèn)團隊、完成盡職調查、注冊審批、促銷(xiāo)路演和定價(jià)上市，非常受科技企業(yè)歡迎。更重要的是，相對于歐美國家，我國創(chuàng )投、風(fēng)投起步較晚，海外PE等投融資中介很早就進(jìn)入中國市場(chǎng)，在創(chuàng )業(yè)企業(yè)的起步階段就給予支持，從創(chuàng )業(yè)融資到上市的全程都有海外資本的參與，熱衷于選擇海外上市也就成為一種必然趨勢。

　　市場(chǎng)預期，A股市場(chǎng)IPO最快將于4月重啟。申請IPO排隊候審的企業(yè)已有近600家，積壓現象較為嚴重，在較長(cháng)時(shí)間內難以輪到新申報企業(yè)，受此影響，企業(yè)到全國中小企業(yè)股份轉讓系統掛牌或海外發(fā)行上市將更為常見(jiàn)。而相對于西方發(fā)達國家的股市，中國股市的市場(chǎng)化、法制化程度仍較低，加上監管層對發(fā)行人的盈利性、成長(cháng)性及投資價(jià)值進(jìn)行實(shí)質(zhì)性判斷，對IPO定價(jià)及IPO節奏的干預，導致了不少中企轉道海外上市。