資本市場(chǎng)受到空前重視，這樣的重視恐怕資本市場(chǎng)無(wú)法消受。
4月11日，中國人民銀行行長(cháng)周小川在博鰲亞洲論壇
“央行的未來(lái)”分論壇上提出：“確保宏觀(guān)經(jīng)濟的金融穩定，必須要考慮如何快速地去推進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，并且改變金融中介的結構，不要再以傳統的商業(yè)銀行為主導，而是更多地依賴(lài)于資本市場(chǎng)�！彼硎�，不僅要靠市場(chǎng)來(lái)引領(lǐng)這樣的發(fā)展，央行和其他監管機構也可以攜手合作，為市場(chǎng)發(fā)展作出貢獻。
中國資本市場(chǎng)有未來(lái)，那是建立在改革的前提下，以信用與公義為基石，舍此論資本市場(chǎng)的發(fā)展，都將偏離發(fā)展的本義，適得其反。
不同的國家貨幣池子不同，有的是債券市場(chǎng)最大，有的是匯率市場(chǎng)。中國有兩大貨幣池子：房地產(chǎn)和A股市場(chǎng)，民間肆虐的紙幣沒(méi)有引發(fā)劇烈通脹，房地產(chǎn)與A股市場(chǎng)等功莫大焉，財富一寸寸地嵌入了磚頭水泥之中，并且定價(jià)隨行就市，資產(chǎn)品價(jià)格沒(méi)有過(guò)高，只有更高。勢易時(shí)移，房地產(chǎn)這個(gè)池子承載了過(guò)多資金，似乎高處不勝寒，另一個(gè)池子的重要性凸顯。
股票、債券市場(chǎng)獲得高速發(fā)展，對于央行等決策層來(lái)說(shuō)，可以降低銀行風(fēng)險，解決融資困境。大量資金從銀行進(jìn)入股市、債市，資金得到相應配置，銀行不必承擔那么多的企業(yè)風(fēng)險與政策風(fēng)險，存在銀行中的40萬(wàn)億元活期存款、大量購買(mǎi)黃金等無(wú)效資產(chǎn)品的民間資金被盤(pán)活，資金源源不斷進(jìn)入實(shí)體企業(yè)，重點(diǎn)項目。藍籌公司、大型項目、創(chuàng )新企業(yè)各自獲得融資渠道，主板、創(chuàng )業(yè)板、新三板百花齊放。
目前對于資本市場(chǎng)的重視程度前所未有，如6個(gè)月之內開(kāi)行滬港通，希望將A股納入摩根斯坦利資本國際(MSCI)、富時(shí)(FTSE)全球指數，藍籌股的價(jià)值投資一再被提及，有媒體對看空者提出了嚴厲譴責。無(wú)論是匯金增持五大行，還是推出優(yōu)先股，一律被解讀為利好，不管對普通股投資者紅利的具體影響，對公司實(shí)際負債的影響。
資本市場(chǎng)在股改之后長(cháng)期低迷，并不是因為政策不重視，而是資本市場(chǎng)的圈錢(qián)宗旨，以及產(chǎn)能過(guò)剩庫存難以出清的必然結果。
發(fā)展資本市場(chǎng)，必須要解決根本問(wèn)題，到底是為了圈錢(qián)，還是為了高效配置資源?
中信集團在香港整體上市，推出優(yōu)先股等，似乎是為了提振市場(chǎng)保護普通投資者利益，又與上市公司大規模的融資、再融資息息相關(guān)。毀壞信用只需一時(shí)，建立信用需要多年。只有堅定尊重市場(chǎng)的獨立性，不因一時(shí)之利而動(dòng)，才會(huì )讓投資者發(fā)展出獨立的、推崇價(jià)值股的投資品格。
銀行與資本市場(chǎng)密切相關(guān)，很難想象，一個(gè)經(jīng)濟體擁有滯后的、低效的銀行體系，會(huì )擁有高效的、公平的資本市場(chǎng)。原因不難理解，無(wú)論是債權還是股權市場(chǎng)，核心是一致的，即對公司的信用與風(fēng)險進(jìn)行準確定價(jià)。銀行掌握大量信息，擁有高端金融人才，卻在2003年前后出現全局性風(fēng)險，目前在局部地區又出現互保鏈崩潰壞賬大幅上升，說(shuō)明風(fēng)險定價(jià)機制從根本上出現問(wèn)題，銀行只能隨波逐流，追逐風(fēng)險最低、隱性擔保最高的項目。
債權市場(chǎng)、股權市場(chǎng)會(huì )出現相反的信用定價(jià)與風(fēng)險定價(jià)體制，起碼債券市場(chǎng)很難，城投債的隱性擔保顯然要強于中小企業(yè)私募債，股權市場(chǎng)致力于信用建設的改革引人關(guān)注，但對于藍籌股價(jià)值理念的有意引導，以及民企大股東的圈錢(qián)游戲，很有可能出現與銀行資金配置相同的結局。
境內外股票互通，需要統一內外監管規則，統一稅收法則，而這又是制度上的大難題。
資本市場(chǎng)不需要非常規發(fā)展，資本市場(chǎng)無(wú)法消化過(guò)度的重視，讓市場(chǎng)說(shuō)話(huà)，監管層建立游戲規則。