●如果不及時(shí)進(jìn)行轉型發(fā)展，擺脫對房地產(chǎn)的依賴(lài)，屆時(shí)房地產(chǎn)泡沫破滅與人口危機全面爆發(fā)相疊加，將重創(chuàng )中國經(jīng)濟，使中國面臨經(jīng)濟大幅度滑坡和陷入中等收入陷阱及難以實(shí)現現代化的三重風(fēng)險。
●隨著(zhù)資本市場(chǎng)各項制度建設的完善，股市將告別融資市，成為資源配置的重要場(chǎng)所，有望在今年底明年初，在滬市1500點(diǎn)附近構筑實(shí)現中國夢(mèng)的歷史大底。
樓市和股市都是十分重要的國計民生大事，也是當前中國社會(huì )經(jīng)濟生活中的兩大焦點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題，近年來(lái)呈現了一邊是火焰另一邊是海水的狀態(tài)。隨著(zhù)中國改革轉型發(fā)展開(kāi)啟新篇章，多年來(lái)一路高歌猛進(jìn)的樓市出現見(jiàn)頂下落現象，有望迎來(lái)拐點(diǎn)，樓市泡沫破裂將在2014年拉開(kāi)序幕；而多年來(lái)跌跌不休的股市則將隨著(zhù)樓市泡沫的破裂和轉型發(fā)展邁出實(shí)質(zhì)性步伐，有望迎來(lái)春天，啟動(dòng)新一輪大牛市。
樓市調整勢在必行
多年來(lái)，由于認識不到位，沒(méi)有對癥下藥，樓市邊調邊漲、越調越漲，固化了樓市的牛市思維，放大了市場(chǎng)風(fēng)險，增加了治理難度。
經(jīng)過(guò)10多年的大幅度上漲，中國的樓市已經(jīng)出現較嚴重的泡沫。當前一線(xiàn)城市的房?jì)r(jià)已超過(guò)了紐約和倫敦。然而，中國的人均收入尚不及發(fā)達國家平均水平的七分之一，且生態(tài)環(huán)境與發(fā)達國家相差甚遠。中國的房?jì)r(jià)已遠超其實(shí)際價(jià)值，大大超出了百姓的支付能力。特別是從投資比重看，更為明顯，房地產(chǎn)總投資占GDP比重2006年為10.2%，2013年攀升到19.6%。而在日本，在泡沫高峰期，該數值也從來(lái)沒(méi)有超過(guò)9%；在美國，它從來(lái)也沒(méi)超過(guò)7%。
某種程度上樓市已經(jīng)綁架了中國經(jīng)濟，2013年，房地產(chǎn)完成固定資產(chǎn)投資占全國固定資產(chǎn)投資總額的四分之一，占服務(wù)業(yè)投資總額比重近一半；全國財政收入超過(guò)三成、地方財政收入50%以上來(lái)自房地產(chǎn)；全國信貸資金近三成及影子銀行資金的四分之三流向房地產(chǎn)。房地產(chǎn)業(yè)不僅成為支柱產(chǎn)業(yè)，而且在不少地方實(shí)質(zhì)上已是主導產(chǎn)業(yè)，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是大而不能倒，資源錯配十分嚴重。
當前中國傳統增長(cháng)模式已徹底難以為繼，根本出路在推動(dòng)由出口導向、投資拉動(dòng)的粗放型增長(cháng)方式，向以?xún)刃铻橹�、消費拉動(dòng)、創(chuàng )新驅動(dòng)的以服務(wù)業(yè)為中心的集約型發(fā)展方式轉變，轉型發(fā)展迫在眉睫。但是，較為嚴重的房地產(chǎn)泡沫極大阻礙了轉型發(fā)展步伐。
由于中國樓市泡沫的產(chǎn)生與膨脹大大超前于城鎮化、工業(yè)化、現代化水平，為了確保順利實(shí)現城鎮化、工業(yè)化、現代化發(fā)展目標，當前應積極借助于美聯(lián)儲退出寬松貨幣政策時(shí)機，在2014年順勢刺破樓市泡沫，這將有助于改革轉型發(fā)展順利推進(jìn)。目前是實(shí)現樓市軟著(zhù)陸的極佳時(shí)機。
如果不及時(shí)進(jìn)行轉型發(fā)展，擺脫對房地產(chǎn)的依賴(lài)，而是繼續沉溺于土地神話(huà)，投鼠忌器，縱容繼續吹大泡沫，即使花大力氣能繼續維持房地產(chǎn)泡沫至2020年后，由于2020年之后青年人口急劇、大量下降，樓市泡沫也將難以為繼。2022年至2025年4年間，中國20～34歲的青年每年將凈減1100萬(wàn)人以上，到2030年將比2010年減少1.04億人、下降幅度達32%、總量只有2.21億人。2030年之后，中國勞動(dòng)力缺口將達8000萬(wàn)人之上，供養一個(gè)老年人所用的勞動(dòng)力將由目前的近5個(gè)演變成2個(gè)。屆時(shí)房地產(chǎn)泡沫破滅與人口危機全面爆發(fā)相疊加，將重創(chuàng )中國經(jīng)濟，使中國面臨經(jīng)濟大幅度滑坡和陷入中等收入陷阱及難以實(shí)現現代化的三重風(fēng)險。
因而，當前即使面對經(jīng)濟下行壓力，也要毫不動(dòng)搖地去房地產(chǎn)化，不能繼續依賴(lài)房地產(chǎn)來(lái)穩增長(cháng)、守底限，緩解地方債務(wù)危機，而是要從加快深化改革中謀求發(fā)展動(dòng)力。歷史留給中國的時(shí)間已經(jīng)不多了，應有效把握現在到2020年間這段人口紅利末梢期的戰略機遇期，攻堅克難、加快改革，及時(shí)進(jìn)行轉型發(fā)展，擺脫對房地產(chǎn)的依賴(lài)，對社會(huì )資源要素進(jìn)行全面再調整再布局，釋放各種發(fā)展潛力，以能源資源使用效率提高和勞動(dòng)生產(chǎn)率提升應對要素投入增長(cháng)的放緩，以全要素生產(chǎn)率的提升應對經(jīng)濟潛在增長(cháng)率的下降，確保社會(huì )經(jīng)濟長(cháng)期持續健康發(fā)展。
振興股市利國利民
在中國，股市與樓市一向呈現蹺蹺板現象，隨著(zhù)改革轉型發(fā)展邁出實(shí)質(zhì)性步伐及新一屆中央領(lǐng)導把股市擺上重要日程進(jìn)行研究部署，長(cháng)期與經(jīng)濟發(fā)展相背離的股市有望終結漫漫熊途，踏上實(shí)現中國夢(mèng)的大牛市新征途。
自上世紀九十年代以來(lái)，隨著(zhù)百姓收入水平和生活水平的提高，百姓的投資意識日益增強，股市與樓市成為了百姓的重要投資渠道。然而，由于一方面，對股市定位錯誤及制度的不完善，重融資、輕投資，包裝上市、財務(wù)造假、內幕交易等不法、不良行為盛行，使股市早期為國企脫困服務(wù)，近年成為少數人的造富機器，股市淪為了洗劫百姓財富、擴大貧富差距的工具，摧毀了投資者對股市的信心，造成了作為投資主渠道的股市日益蕭條、萎縮。另一方面，由于對樓市指導思想上的偏差及稅收制度缺失，使樓市淪為了投資、投機工具，導致了樓市投資、投機盛行，造成作為投資輔助渠道的樓市功能錯位、喧賓奪主、日益泡沫膨脹，帶來(lái)了社會(huì )資源的極大浪費、激化社會(huì )矛盾及孕育金融危機風(fēng)險等一系列問(wèn)題。
因而，進(jìn)一步加快健全資本市場(chǎng)、振興股市顯得十分必要和緊迫。
一是實(shí)現中國夢(mèng)的戰略需要。隨著(zhù)中國夢(mèng)的推進(jìn)，作為經(jīng)濟晴雨表的股市不應繼續背離經(jīng)濟，而應客觀(guān)反映中國經(jīng)濟的發(fā)展。振興股市，打造長(cháng)期牛市既是實(shí)現中國夢(mèng)的客觀(guān)要求，也是實(shí)現中國夢(mèng)的具體反映。
二是打造中國經(jīng)濟升級版的戰略選擇。打造經(jīng)濟升級版離不開(kāi)資本市場(chǎng)的支持，尤其2014年前期債務(wù)到期壓力非常大并且集中到期，信用風(fēng)險和流動(dòng)性風(fēng)險加大，高利率環(huán)境下的去杠桿將進(jìn)一步加大實(shí)體經(jīng)濟存量的債務(wù)壓力。因而，化儲蓄優(yōu)勢為資本優(yōu)勢，發(fā)揮股市對實(shí)體經(jīng)濟的支撐作用顯得相當重要。
三是擴大消費和內需的重要途徑。牛市帶來(lái)的財富效應能提高消費能力，提升消費信心，增強消費欲望，擴大消費空間，將有效促進(jìn)消費擴張和升級。
四是完善市場(chǎng)體系的要求和防范金融風(fēng)險的需要。股市作為市場(chǎng)體系的高端部分，長(cháng)期以來(lái)一直發(fā)育不良，補上這個(gè)短板，有助于增強市場(chǎng)體系的活力；振興股市，提振股市活力，將大大提高直接融資比重，降低間接融資比重，有效控制金融風(fēng)險。
五是化解產(chǎn)能過(guò)剩和實(shí)現房地產(chǎn)泡沫著(zhù)陸的需要。產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩和房地產(chǎn)泡沫是當前中國經(jīng)濟棘手的兩大難題，要有效化解產(chǎn)能過(guò)剩和實(shí)現房地產(chǎn)泡沫著(zhù)陸，除鼓勵這兩個(gè)領(lǐng)域資金進(jìn)入服務(wù)業(yè)外，還應積極引導從房地產(chǎn)行業(yè)和產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩領(lǐng)域退出的資金進(jìn)入股市，才能有助于確�；猱a(chǎn)能過(guò)剩和實(shí)現房地產(chǎn)軟著(zhù)陸順利進(jìn)行。
六是保障和改善民生的需要。促進(jìn)百姓財產(chǎn)和養老金的保值增值也是一項重大的民生問(wèn)題。當前，中國嚴重未富先老，隨著(zhù)老齡化進(jìn)程進(jìn)一步加快，確保養老金的保值增值是一個(gè)重大課題。通過(guò)振興股市，將使股市真正成為百姓分享改革發(fā)展成果的平臺，成為百姓財產(chǎn)保值增值的主渠道、成為養老金和企業(yè)保值增值的重要渠道。
當前滬深股市正在運行最后下跌調整浪，隨著(zhù)資本市場(chǎng)各項制度建設的完善，股市將告別融資市，成為資源配置的重要場(chǎng)所，有望在今年底明年初，在滬市1500點(diǎn)附近構筑實(shí)現中國夢(mèng)的歷史大底，屆時(shí)各路場(chǎng)外資金將不請自來(lái)，使股市真正成為經(jīng)濟的晴雨表。資本是逐利的，處于頂部區域的房地產(chǎn)行業(yè)的投資、投機資本將大舉進(jìn)入股市，樓市將步入中期調整。
對樓市與股市的幾點(diǎn)建議
一是強化認識。樓市和股市的問(wèn)題不僅是重要的經(jīng)濟問(wèn)題，也是重大的民生問(wèn)題、社會(huì )問(wèn)題和政治問(wèn)題。要提高對樓市實(shí)現軟著(zhù)陸重要性和緊迫性的認識，堅決去房地產(chǎn)化，強化房地產(chǎn)的民生屬性，綜合治理，使樓市由暴利回歸到正常。
對中國股市而言，股市的癥結在于融資至上以及市場(chǎng)主體間地位、權益不平等和股本結構不合理等。當前，從技術(shù)角度看，特別是從滬市看已發(fā)出長(cháng)期熊市信號，如果繼續維持融資至上理念，任何救市只會(huì )改變短期趨勢，帶來(lái)短期效應，難以改變長(cháng)期空頭市場(chǎng)格局，中國股市將被投資者徹底拋棄，成為實(shí)現中國夢(mèng)的絆腳石。當務(wù)之急，是要實(shí)行根本的變革，徹底糾正融資至上理念，重塑市場(chǎng)，真正發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用，切實(shí)把投資者和融資者擺在平等的地位，股市不僅要為實(shí)體經(jīng)濟服務(wù)、為融資者服務(wù)，也要為投資者服務(wù)。促進(jìn)股市告別融資市，成為資源配置的重要場(chǎng)所，成為居民財產(chǎn)保值增值的重要渠道和企業(yè)財產(chǎn)保值增值的重要渠道，成為實(shí)現中國夢(mèng)的助推器。
二是完善機制、科學(xué)治理。要加快建立健全房地產(chǎn)市場(chǎng)長(cháng)效機制，大力推進(jìn)不動(dòng)產(chǎn)實(shí)名登記，并及時(shí)開(kāi)展全國聯(lián)網(wǎng)工作。加快房地產(chǎn)稅立法并及時(shí)推進(jìn)改革，降低交易環(huán)節稅費，大幅度提高保有成本，降低投資、投機收益預期。加快建立城鄉統一的建設用地市場(chǎng)，加大住房土地供應，花大力氣興建廉租房、公租房，補上保障性住房短板；要深化財稅體制改革，完善政績(jì)考核機制，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化進(jìn)程，加速匯率形成機制改革，加強金融市場(chǎng)監管，嚴控房地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)金融危機風(fēng)險。
對股市而言，應堅持市場(chǎng)化、法治化和國際化方向，切實(shí)清除股市的偽市場(chǎng)化，盡快修訂《證券法》及相關(guān)法規，把保護投資者利益落到實(shí)處，對欺詐上市、財務(wù)嚴重造假的相關(guān)人員比照美國、香港證券法規給以經(jīng)濟和刑事等方面上的嚴厲懲處，凈化股市生態(tài)環(huán)境，重拾投資者信心。要打好優(yōu)先股這張牌，把優(yōu)先股作為優(yōu)化上市公司股權結構的重要工具，在IPO環(huán)節引入優(yōu)先股，將控股股東過(guò)多的持股轉化為優(yōu)先股，解決股市的“大小非”問(wèn)題。積極穩妥推進(jìn)新股發(fā)行注冊制，盡快實(shí)施退市機制。規范股市的交易制度，重啟T+0制度。減免交易印花稅，大幅降低市場(chǎng)交易成本。大力推進(jìn)上市公司治理制度、信息披露制度、分紅制度、監管制度等改革。進(jìn)一步落實(shí)細化鼓勵證券投資基金、養老基金、社�；�、保險基金、住房公積金、QFII、RQFII等各類(lèi)境內外長(cháng)期資金入市投資股票市場(chǎng)的政策措施。