有歐洲股神之稱(chēng)的基金經(jīng)理安東尼·波頓近日在退休之際發(fā)表感言稱(chēng)：“我愿意承認，我最大的遺憾，就是當初對中國股市作出了錯誤的判斷�！�

　　有人說(shuō)，A股市場(chǎng)消滅神話(huà)、消滅股神是常有的事，此話(huà)不假。安東尼·波頓飲恨又是一例。為什么被譽(yù)為“英國乃至歐洲30年來(lái)最成功的基金經(jīng)理”的投資大師，居然也在中國市場(chǎng)栽了跟頭，問(wèn)題出在哪?

　　原本已經(jīng)退休的安東尼·波頓在2010年一趟中國之行后再度出山，推出了富達中國特殊情況基金。但是，中國市場(chǎng)下跌令安東尼·波頓的基金投資人損失不小。波頓表示，他當時(shí)以為A股會(huì )迎來(lái)4年上漲，結果經(jīng)歷了不止4年的下跌。筆者無(wú)從得知富達中國特殊情況基金的投資組合。但可以想象，作為成熟市場(chǎng)的投資大師，在淘金中國市場(chǎng)的這四年時(shí)間里，如果不走偏門(mén)不追逐概念，斷難獲得可觀(guān)收益。

　　安東尼·波頓投資中國市場(chǎng)也曾入鄉隨俗過(guò)，也是做了一番準備的。為了核實(shí)公司信息披露的真實(shí)性，甚至雇用了私人研究機構做深度的盡職調查。但調查的結果讓人瞠目。在調查一家聲稱(chēng)有1000家店面的公司時(shí)，發(fā)現只有60%的店面真實(shí)存在。另一家公司聲稱(chēng)擁有四大客戶(hù)，但其中有3個(gè)大客戶(hù)表示不知道該公司。信息披露如此詭譎，縱是大師也無(wú)可奈何。

　　安東尼·波頓折戟折射A股與成熟市場(chǎng)投資的較大差異。在歐美市場(chǎng)，價(jià)值投資是主流的投資方式，股市是家庭財富增值的重要渠道，反映在股指走勢上就是相對平穩，急漲急跌的情況不是太多。如果在上升階段較長(cháng)時(shí)期持有，容易獲得比較豐厚的回報。近幾年很多國內投資者投奔美股，正是這種獲利效應的最好注腳。而國內資本市場(chǎng)多年來(lái)牛短熊長(cháng)，虧錢(qián)效應明顯，成為很多人的傷心地。中小投資者搞價(jià)值投資吧，很多市盈率低的所謂績(jì)優(yōu)藍籌股跌起來(lái)沒(méi)有底線(xiàn)，追逐概念熱點(diǎn)吧，在信息和操作方面，也比不上那些手腳不干凈的各種“主力”。

　　衡量頂級投資者的一個(gè)重要方面，往往是較長(cháng)時(shí)間跨度內跑贏(yíng)大盤(pán)指數，巴菲特、彼得林奇莫不如此。在成熟市場(chǎng)實(shí)現這樣的戰績(jì)，一靠買(mǎi)入價(jià)值被低估或者真正成長(cháng)性股票，二靠公司穩定持續的分紅。在A(yíng)股市場(chǎng)，近些年涉礦、手游、互聯(lián)網(wǎng)、新能源等各種題材炒作讓人欲罷不能，這種講故事行情的不可持續性也造成了公募私募業(yè)績(jì)排名不穩定，年年城頭變換大王旗。監管層雖然對此開(kāi)出了一些藥方，比如力推現金分紅等，但收效甚微。

　　安東尼·波頓式尷尬也是國內多數投資者的尷尬。投資大環(huán)境的形成非一日之寒,但如果假以更鐵腕有效的監管手段、更嚴格的公司治理約束、更貨真價(jià)實(shí)的信息披露，人心也就不會(huì )那么散了，A股賺錢(qián)效應也就靠譜一些。