國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉日前表示，中國最近幾年儲蓄率在50%左右，居世界第一，但居民儲蓄率只是20%左右。儲蓄高主要表現在政府和企業(yè)，而非居民。

　　中國是一個(gè)高儲蓄率國家，很多人認為，高儲蓄是一只猛虎，一旦從籠中放出，可能會(huì )帶來(lái)強大的通貨膨脹壓力。不過(guò)，這只猛虎目前并沒(méi)有出籠，變得越來(lái)越肥、越來(lái)越大了。所謂高儲蓄率，在我們的印象中，主要是居民儲蓄數量較大。而很多人并不清楚，政府和企業(yè)已成為高儲蓄率的主角。從有關(guān)方面提供的數據來(lái)看，居民儲蓄率從1992年到現在，二十多年里，一直維持在20%左右，相反，政府和企業(yè)儲蓄率則從15%上升到了39%。

　　為什么會(huì )出現這樣的現象?政府和企業(yè)儲蓄率快速上升的原因又是什么，反映了哪些方面的問(wèn)題?

　　顯然，分配體制不合理，是導致政府企業(yè)儲蓄率過(guò)高、且結構逐步失衡的主要原因。眾所周知，從1994年實(shí)行分稅制財政體制至今，財政收入翻了幾番，財政收入占國民收入的比重也一升再升。但是，財政困難的局面卻始終沒(méi)有得到改變，應由財政投資的社會(huì )公共事業(yè)、公共福利等，也因為財政“困難”而嚴重滯后。財政資金的使用效率太低，導致財政收入的相當一部分，被政府機構“運轉”掉了，而不是真正轉化成能夠帶來(lái)社會(huì )財富增值的生產(chǎn)力，如比重過(guò)高的公用經(jīng)費、控制不住的“三公”經(jīng)費等。

　　而財政資金、特別是公用經(jīng)費和“三公”經(jīng)費等政府運行經(jīng)費，又常常以?xún)π畹男问匠霈F，且每年與財政收入一樣水漲船高，自然，政府對儲蓄率的“貢獻”也就越來(lái)越大了。這種高儲蓄率，說(shuō)到底就是財政資金的低效率。

　　為什么作為市場(chǎng)主體的企業(yè)，也會(huì )出現這么高的儲蓄率呢?難道中國的企業(yè)都已經(jīng)效益好到必須將資金大量滯留于銀行了嗎?顯然不是。最主要的原因，就在于企業(yè)的投資熱情下降，投資欲望不高了。特別是在生產(chǎn)性投資方面，很多企業(yè)信心不足、動(dòng)力不強。

　　雖然從理論上講，企業(yè)只有加大生產(chǎn)性投資力度，不斷擴大再生產(chǎn)，不斷進(jìn)行技術(shù)更新和設備改造，才能具有更強的市場(chǎng)競爭力，獲得更好的效益。但是，從現實(shí)情況來(lái)看，特別是2003年房地產(chǎn)市場(chǎng)放開(kāi)以來(lái)，市場(chǎng)的環(huán)境發(fā)生了很大的變化，一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)的過(guò)度發(fā)展、暴利橫行，讓資本大量流入到房地產(chǎn)等虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域。炒房、炒股、炒期貨和從事地下金融等現象十分嚴重;另一方面，實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展環(huán)境惡化，實(shí)體企業(yè)面臨的困難和問(wèn)題很多，特別是融資難、融資貴、勞動(dòng)力成本上升等，已經(jīng)讓多數實(shí)體企業(yè)、尤其是中小企業(yè)難以生存。于是，相當一部分企業(yè)和投資者將資金積聚起來(lái)，用于投機和非法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。而這部分資金，大多也變成了儲蓄。自然，企業(yè)也就不可避免地成為高儲蓄率的“貢獻”者，成為高儲蓄率的推動(dòng)者。

　　從居民的角度來(lái)看，在占國民收入比重持續下降的情況下，除了儲蓄又沒(méi)有更多其他可以投資的渠道。而儲蓄又常常表現為負利率，最終使居民的實(shí)際收入水平更低。為什么余額寶如此搶手，說(shuō)到底，就是人們希望有更多的投資通道，讓手中的財富有所增值。

　　如果能夠給民間資本、居民多一些投資通道，讓儲蓄更多地轉化成投資，轉化成財富創(chuàng )造力，中國的儲蓄率也就會(huì )出現下降。更重要的是，資金的使用效率會(huì )大大提高。問(wèn)題在于，在金融仍然處于高度壟斷，投融資體制仍然控制在行政權力之手，市場(chǎng)不能對資源配置起決定性作用的情況下，無(wú)論是政府、企業(yè)還是居民，就不可能真正將資金用于投資、用于市場(chǎng)、用于發(fā)展，而只想存在銀行“保險”。這個(gè)問(wèn)題，無(wú)疑需要在下一步改革中認真解決。